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引言：当今世界正经历百年未有之大变局，我国发展的内部条件和外部环境正在发生深刻复杂变化。现代战争是多维度立体战争，通过数据链可实现海陆空天协同指挥，在建军百年目标和国防信息化建设推动下，国防军工信息化有望快速发展，细分领域核心企业有望充分受益。

资料来源：佳缘科技招股说明书，国信证券经济研究所整理

军工信息化装备在现代战争中起决定性作用。军工信息化可将目标探测跟踪、指挥控制、火力打击、战场防护和毁伤评估等功能进行整合，并实现指挥中心和各军种作战组织一体化，大幅提升军队战斗力，其产业链主要包括雷达、卫星导航、信息安全、军工通信和军工电子，主要由综合电子信息系统、信息化杀伤武器、信息化作战平台构成。

数据来源：百度百科，东吴证券研究所

军工信息产业主要分为电子装备产业和指控通信及遥测导航产业。两者构成了军工信息化的主要产业。电子装备产业主要由雷达与电子对抗、光学与红外以及声呐与电子对抗组成，指挥通信及遥测导航产业主要由指挥控制通信、导航定位、遥感遥测以及其他组成，两者是当今国防信息化的主要力量。

数据来源：百度百科，东吴证券研究所

政策密集出台，推动军工产业信息化升级。军工信息化行业，主要产品应用于国防军事领域，主管部门主要有军委联合参谋部、军委装备发展部、军兵种参谋部、军兵种装备发展部、国家国防科技工业局。十三五期间，我国国防军工信息化领域政策不断出台，我军武器装备建设也实现了跨越式发展、取得历史性成就。如在装备建设总体形态上，淘汰一代装备、压减二代装备、批量列装三代以上装备，基本建成以三代为主体、四代为骨干的装备体系。十四五期间，政策历史性地提出了“2027 年实现建军百年奋斗目标”，成为国防和军队现代化阶段性目标任务的战略引领。

资料来源：观想科技招股说明书，国信证券经济研究所整理

国防财政支出增速重回7%以上，军工信息化领域有望加大投入。根据最新的政府预算草案报告显示，中国2022年的军费预算为1.45 万亿元，同比增长7.1%，这是继20、21年增速6.6%、6.8%之后，增速再次重回 7%以上。随着当前国际局势进一步动荡，世界多国均加大了军费预算，以加强现代化国防建设。我国近期在军费投入上，持续强调“加速武器装备升级换代，推进武器装备现代化建设”，预期十四五期间军费仍会保持稳定增长。

资料来源：中国财政部

军工信息化有望成为下一轮现代化军工的建设重点，十四五期间或进一步加快增长。根据2018年数据，国内军队大部分武器仍为机械化、半机械化装备，信息化武器装备水平较低，总体信息化程度不足10%，与西方国家各类武器系统信息化水平达到50%仍相距甚远。2020年我国国防基本实现机械化，信息化取得重大进展；可以预期，信息化将成为下一轮现代化军工的建设重点，如战区互联互通的“一网连三军”等。近年来，我国国防装备及信息化经费保持稳定增长态势，2020 年我国军工信息化市场规模已经突破千亿，十四五期间有望进一步加快增长。

资料来源：智研咨询，国信证券经济研究所整理

军工信息行业高壁垒可维持高毛利率。军工信息化行业存在资质壁垒和技术壁垒，为相关企业提供了天然的护城河，可维持较高的毛利率。

资料来源：新浪网，搜狐网等，东吴证券研究所

国防军工信息化相关上市公司梳理

中国海防（600764）：全产业链水下信息化龙头。公司业务全面覆盖水下信息获取、探测、通信、对抗、导航系统及设备等领域，产品广泛应用于我国海军所有现役和在建潜艇、水面舰艇以及国内各型水面、水下平台中，是国内水下信息系统和装备行业技术最全面、产研实力最强，产业链最完整的企业之一，稳居该领域行业龙头地位。

湘电股份（600416）：国内电推/发射系统唯一供应商。公司是是国家重大技术装备国产化基地，是电工行业产品配套能力、科研开发能力最强的企业之一，国内电磁能产品龙头，其子公司湘电动力电推/发射核心技术国内唯一。公司在军工装备制造领域掌握的核心技术主要为国内顶级高技术专家团队研发的特种装备推进技术和发射技术的工程化，为目前国内最先进、国际最前沿的技术，子公司湘电动力是国内唯一拥有此核心技术的企业。

七一二（603712）：军用无线通信装备核心供应商。公司是我国军用无线通信装备的核心供应商与主要承制单位，是极少数可实现全波段、全军种覆盖的龙头企业。七一二主业涵盖军用无线通信、民用无线通信及环保监测三大领域。民用方面，公司是我国铁道列调通信设备定点企业，铁路和城市轨交业务在国内持续拓展新客户和新市场，并保持领先的市场份额。

上海瀚讯（300762）：国内军用宽带通信领先企业。公司是军用宽带通信核心供应商，国内军工宽带信息化的龙头，拥有完整的军工科研生产资质，是业内少数既拥有自主核心知识产权又具备完整资质的供应商。公司向军方客户提供宽带移动通信系统的整体解决方案，产品应用覆盖陆军、海军、空军、火箭军、战略支援部队等各军兵种，并广泛应用于历年重大军事演习、基地作战训练、载人航天、集团军综合信息化改造等领域，多次在军用宽带移动通信项目中性能测评荣获第一。

振芯科技（300101）：国家重点支持的北斗系列终端产业化基地。公司多年来致力于围绕北斗卫星导航应用的“元器件-终端-系统”产业链提供产品和服务，拥有北斗分理级和终端级的民用运营服务资质，被列为国家重点支持的北斗系列终端产业化基地。公司自主研制生产的多种北斗卫星导航应用终端已广泛应用于国防、地质、电力、交通运输、公共安全、通信、水利、林业等专业应用领域。公司是入驻国家集成电路设计成都产业化基地的首批企业之一，也是航空、船舶等国有大型科技工业企业的电子元器件配套定点单位。

智明达（688636）：国内军用嵌入式计算机领先供应商。公司是国内领先的军用嵌入式计算机模块提供商，提供定制化嵌入式计算机模块和解决方案。通过多年的积淀，公司按终端产品应用场景分类已经构建起五大产品系列，分别为机载嵌入式计算机、弹载嵌入式计算机、舰载嵌入式计算机、车载嵌入式计算机及其他嵌入式计算机，公司掌握了各型军用嵌入式计算机模块的核心技术，形成了一套完整的研制生产控制流程和产品质量追溯体系。

霍莱沃（688682）：电磁仿真和相控阵校准测试系统领先厂商。公司从仿真与设计服务技术起步，经历了相控阵测试核心技术突破、相控阵技术纵深发展等阶段，形成了相控阵校准测试系统、相控阵相关产品、电 磁场仿真分析验证业务、通用测试服务4大业务结构。创始团队来自国防科工集团的下属单位和国际领先电磁仿真软件企业。

左江科技（300799）：以加密通信为核心，DPU在军工领域优势明显。公司主要产品包括安全异构双主机系列平台、安全同构双主机系列平台、单板卡安全平台。已经具备自主研发的专用网络处理芯片，能够满足超高速和高速以太网的安全需求，具备灵活性好、高性能、高可靠性等特点，是公司网络安全产品的核心技术支撑，也即DPU芯片。 

雷科防务（002413）：雷达和通信领域核心供应商。雷科防务是一家致力于传感、导航与数字系统的高科技公司。背靠北京理工大学与毛二可院士团队，已掌握多源遥感信息处理算法、自主高性能处理芯片、新体制雷达系统等多项核心技术。公司通过次外延收购，不断加码军工电子信息化领域。

军工信息化相关其它上市公司：雷电微力，铖昌科技、振华科技、睿创微纳、景嘉微，紫光国微、高德红外、大立科技、新雷能、佳缘科技、中科星图、航天宏图、坤恒顺维、北斗星通、北方导航、华测导航、国睿科技、天奥电子、航天电子 等。

热点行业剖析(五）：从“0”到“1”，我国“虚拟电厂”或临近豹变式发展前夜！（附股）