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今年以来，随着复工复产提速叠加促消费政策出台，新能源汽车需求持续高涨。国内稳增长叠加海外能源转型加速，光伏装机量需求旺盛。IGBT作为新能源车和光伏的两大主要应用领域，将持续受益，叠加产品供给仍然偏激，因此，我们预计IGBT景气度或贯穿全年。

IGBT被称为电力电子行业的“CPU”。IGBT全称为绝缘栅双极型晶体管，它由绝缘栅型场效应管和双极型三极管两个部分组成，其兼具MOSFET输入阻抗高、控制功率小、驱动电路简单、开关速度快和BJT通态电流大、导通压降低、损耗小等优点，是功率半导体未来主要的发展方向之一。故而因其优秀的综合性能，又被称为电力电子行业的“CPU”。

数据来源：中国知网，东吴证券研究所

IGBT应用在新能源产业链中随处可见。IGBT凭借着高功率密度、驱动电路简单以及宽安全工作区等特点，成为了中大功率、中低频率电力电子设备的首选。在工作频率低于105Hz的范围内，硅基IGBT是首选的功率半导体器件，其功率范围涵盖几千瓦至十兆瓦，典型的应用领域包括工业控制（变频器、逆变焊机、不间断电源等）；新能源汽车（主电驱、OBC、空调、转向等）；新能源发电（光伏逆变器、风电变流器）；变频白电（IPM）；轨道交通（牵引变流器）；智能电网等。

数据来源：各公司公告，各公司官网，东吴证券研究所

IGBT景气度或贯穿全年。今年以来，随着复工复产提速叠加促消费政策出台，新能源汽车需求持续高涨。国内稳增长叠加海外能源转型加速，光伏装机量需求旺盛。IGBT作为新能源车和光伏的两大主要应用领域，将持续受益，叠加产品供给仍然偏激，因此，我们预计IGBT景气度或贯穿全年。

在汽车缺芯催化下，我国车用 IGBT 生态链日趋成熟，未来，随着各公司产能提升，预计22年下半年至23年将迎来新能源汽车IGBT国产替代的高峰期。（我国22年5月新能源上险乘用车IGBT功率模块国产化情况详见下表。）

资料来源：NE 时代，国信证券经济研究所整理

2）新能源发电：光伏、风电装机量需求旺盛，催生IGBT持续高景气度。据国家能源局数据显示，2022年5月新增装机 6.83GW（YoY：+141%，QoQ：+86%）。与此同时，海外光伏装机量目标提升。近期欧盟/印度均制定了 2030 年装机量目标（600GW/300GW），同时美国白宫宣布对东南亚四国光伏组件产品提供24个月关税豁免期。因此，预计未来光伏装机量凭借国内政策利好和海外能源转型计划实现快速提升，同时将继续带动IGBT需求旺盛。

光伏发电需要通过光伏逆变器后并入电网，IGBT是光伏逆变器的核心部件。光伏逆变器是太阳能光伏发电系统中的关键设备之一，其作用是将光伏发电所产生的直流电转化为符合电网电能质量要求的交流电，IGBT则是光伏逆变器的核心部件。

资料来源：英飞凌

资料来源：英飞凌

资料来源：wind，彭博，华泰研究

斯达半导（603290）：公司是国内IGBT行业龙头。新能源业务持续高增长。公司较早进入新能源汽车领域，受益于新能源汽车渗透率提升，公司新能源业务营收持续增加，占比由2018年的18.3%上升至2021年的33.5%。公司基于第七代微沟槽技术的新一代车规级 IGBT 芯片或将于年内批量供货，技术水平在国内遥遥领先。同时，公司光伏IGBT 产品也陆续进入主流逆变器厂商供应名单。此外，公司于2021年定增35亿元，自建SiC和高压IGBT晶圆厂，为未来持续发展打下坚实基础。

华润微（688396）：功率IDM本土龙头，全产业链一体化运营。公司是中国领先的拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化经营能力的半导体企业。专注于功率半导体、智能传感器与智能控制领域，为消费、工业、汽车等广泛市场的优质下游客户提供丰富的半导体产品与系统解决方案。在功率器件领域，公司多项产品的性能及工艺居于国内领先地位，为国内少数能够提供-100V至1500V范围内低、中、高压全系列 MOSFET 产品的企业，为中国最大 MOSFET厂商，拥有全部主流 MOSFET 器件结构研发和制造能力。

士兰微（600460）：国内IDM性半导体龙头，车规级IGBT产能持续扩大。公司是国内为数不多的以IDM模式为主要发展模式的综合性半导体产品公司。经过二十余年的发展，公司已经成长为国内规模最大的IDM半导体企业之一，产品覆盖集成电路、功率器件、功率模块、MEMS 传感器、光电器件和化合物芯片。尤其在功率方面，SBD、MOSFET、IGBT单管和模块实现规模销售，IPM 模块出货量国内领先，构筑了核心竞争力。

闻泰科技（600745）：ODM+IDM双龙头，全产业链一体化布局。2018 年，公司收购全球领先的半导体IDM厂商安世半导体，正式进军半导体领域。目前，公司主要包括半导体、产品集成及光学模组三大业务，已经形成从半导体设计、晶圆制造、封装测试，到光学模组、通讯终端、服务器、笔记本电脑、IoT、汽车电子产品研发制造于一体的涵盖“上游半导体+中游模组+下游终端”的全产业链布局。2021年7月，公司完成英国Newport晶圆厂的收购，并已经开始逐步进行产能导入。Newport晶圆厂在车规级IGBT、功率MOSFET、模拟芯片和化合物半导体等领域的产能和工艺能力，将与安世半导体现有产品与技术融合和升级。

其它IGBT相关上市公司：杨杰科技、捷捷微电、上海贝岭、东微半导、台基股份、新洁能、华微电子等。