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金禾实业财务分析

 首先要声明，本人未持有金禾实业，不确定什么时候开始买入，现在仅做记录、分享，别再抬杠。

在上一篇文章，我们先了解了下甜味剂行业的基本情况，我们现在开始具体分析金禾实业，今天先从财务入手，看看金禾实业的财务情况。

一、资产负债表

金禾的资产负债表还是比较简单，以下用2022年第三季度数据举例。

资产合计100.44亿元，货币资金25.42亿元，交易性金融资产12.97亿元，应收8.97亿元，存货6.59亿元（上述流动资产合计53.95亿元），非流动资产主要就是固定资产25.94亿元，在建工程2.46亿元、其他非流动金融资产2.58亿元。

负债方面，流动负债主要还是应付票据、应付账款，以及2亿元的短期借款，非流动负债就是长期借款6.39亿元，可转债5.31亿元。

二、利润表

利润表我们就先不分析了，先列出数来参考。

这里列一下表格里面没有的2022年的业绩预告：2022年归母净利润16.55-17.7亿元，同比增长40.6%-50.37%；扣非净利润16.65-17.9亿元，同比增长67.38%-79.94%。

业绩增长主要原因：5000吨三氯蔗糖项目达到预期效益，产能、产量、销量、价格都有提升；因原材料价格上涨相应提价；优化工艺等降低生产成本。

三、具体财务指标分析

2022年的财务数据还没出来，我们先看一下过去四年的财务数据指标。

1、营收、归母净利润增速

可以很明显的看到2018年-2020年，不管是营收还是归母净利润，都一路下滑，并且净利润下滑的比例更高。

2、三项费用率

我们可以看到，近四年，三项费用率越来越低，最主要的还是销售费用率的降低，从2018年的3.15%下降至2021年的1.18%。按照公司的说明，是将运输费用计入营业成本导致的。

如果销售费用率与2018年、2019年差不多的话，三项费用率其实也差不多，比较稳定。

3、毛利率

按照上面说的，把销售费用率加回来，毛利率下降就没有那么明显了。

2021年主要还是原材料价格、能源价格上涨了不少。

4、净利率

公司近三年的净利率维持在20%左右，其实还是比较稳定的，也挺高的。

5、净资产收益率

公司的净资产收益率基本都在15%以上，是一个很不错的水平。

6、应收应付

最近三年的营收占比比较低，还是可以接受。

应付的金额也是应收金额的两三倍，说明公司在产业链上还是有一定的话语权的。

7、资产负债率、有息负债率

公司的资产负债率30%左右，我觉得是比较健康的。

特别看有息负债率，虽然最近两年来到了11%、15%，但是，可转债后续转成股权之后，有息负债率也就在11%左右，那还是比较安全的水平。

8、商誉

公司基本没有什么商誉，所以就不用太担心商誉减值的问题。

9、现金流

公司的现金流也不错，基本都是收回来钱了，是真的赚到了钱。

$金禾实业(002597)

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