同花顺-圈子

　　今天讲的是股价的底部到是由谁所决定的

　　在具体分析之前，先说一个常识——很多人都没有想明白的常识，那就是：

　　资产的价格涨跌到底是由谁决定的？

　　答案很简单也很容易理解，是由边际增量的交易者所决定的

　　那什么叫边际增量的交易者？

　　简单来说，就是马上就会行动（参与交易）的人

　　他们进行买入行为的同时对于资产价格的上涨贡献了自己的一些力量，他们马上抛售手里的资产时，对于资产价格的下跌也形成了一定的推力

　　我随便举几个例子

　　比如在2015年茅台200元附近的时候，生叔很想买入茅台，但是我在心里默念：如果茅台跌到180元我一定立即买入

　　很快茅台涨到了300元，我懊悔不已，暗暗发誓，如果茅台跌回到220元我就立即买入

　　后来茅台一路上涨到1000元，1500元，2000元，再也没有回过300元以下

　　我一直很看好茅台，一直想等茅台的股价回调一些再买入，请问像我这种人对茅台的走势产生什么影响？

　　没有任何影响

　　决定茅台价格上涨的是由那些在200元、300元、400元、500元附近愿意立刻买入甚至以更高的报价买入的投资者

　　再比如生叔在15年那轮大牛市顶部跑步式入场，满仓买了100万的银之杰、全通教育、网宿科技

　　后来股市崩盘，一路下跌，我就一直当鸵鸟，死捂不动，变成资深价值投资者

　　到现在，连账户都不看了

　　虽然我到现在依然还持有一堆银之杰、全通教育、网宿科技的股票，但我对市场价格的涨跌有任何影响吗？

　　没有的，像我这种就叫僵尸户，已经入土为安了

　　再比如，某某股票最近一年股价腰斩了50%后不再继续创新低了，在某个价格区间震荡

　　小明经常在论坛上吐槽这个公司多么多么不好，这个生意多么多么烂，股价还要进一步暴跌

　　但你问他，你持有这只股票吗？

　　他说早就割肉了，或者压根没买过

　　那他这种人也影响不了市场的价格

　　他这种行为叫用嘴看空，叫键盘侠

　　最后一个例子，我想说的是房价

　　同样的道理，房价涨跌决定于边际增量而非存量

　　假设在一个500户的社区里，当前的平均房价为4万/平方，但是只要这个月突然有25户以更低的价格抛售房产，比如3万/平方，结果就是该社区的房价将会从4万/平方下跌至3万/平方

　　这25户的边际增量只占到500户存量的5%而已，但是不管剩下95%的业主主观上的态度如何，这二十五户的成交价就将会决定整个社区的房价

　　还可以再换个角度，现在假设一个社区有10栋房子，现在价格4万/平方，小区外100个人中99个人臆想当这个小区房价跌到3.5万的时候买进去，还有一个人愿意主动以4.2万价格马上买入5套

　　结果是什么

　　这个小区的房价就变成了4.2万

　　只有这一个人的行为事实上影响了房价

　　其余99个人都是意念盘

　　意念盘≠真正的需求

　　如果没有边际增量，大家都是在意念盘，比如买家都是要等那个小区的房价跌到3.5万才肯买，而卖家全都希望房价涨到4.5万才肯出售

　　结果是什么？价格不会有任何变化，还是维持在4万

　　因此意念盘/存量不会影响价格，除非他们立即采取行动，成为边际增量

　　给你3秒时间先理解理解这个底层逻辑，我们再继续说

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　　....2

　　....3

　　当一个股票/板块跌了很久的之后，利空不断出现，鬼故事越来越多

　　大众情绪总是趋同的，一片悲观，怕这怕那，放大历史上的瑕疵和缺点等等

　　比如：

　　18年5G板块底部的时候论坛里的主流言论是5G没有实际应用，没有市场，5G建设进度会低于预期

　　19年新能源、电动车板块横在底部的时候，论坛里的主流论调是这种生意模式多差多差，门槛太低，竞争激烈，长期产能过剩

　　20年汽车零配件板块在周期底部的时候，论坛里大众的论调又是这个行业是垃圾，中国在全球没有竞争优势，很难实现国产替代

　　21年初核心资产行情，中小市值公司都在地板上，大众开始说只有核心资产才能永远涨，以后机构化了，注册制了，小股票边缘化了

　　现在消费行业处于周期底部，大众又喜欢说疫情没完没了，不知道什么时候结束，消费板块最好回避

　　现在医药医疗行业处于周期底部，论坛里的主流观点是集采&医保控费把这个行业给毁灭了，不值得看了

　　相信我，某个行业周期底部的时候，你在网络上所听到的各种悲观声音，各种担忧，大多数——不，应该说绝大多数都是来自于彻彻底底的键盘侠之口

　　前期已经深度套牢的人（存量持有者）已躺平装死不动

　　一边是没有持股的键盘侠在用嘴唱空，一边是存量持有者选择躺平，再加上A股又没有什么做空机制

　　于是这个市场就跌不动了，因为没有做空的动能了

　　一个行业从周期底部起来，不在于有多少观望的人看空他，而是只要有新的边际增量持续买买买，股价自然就能逐渐走出底部。

　　这种边际增量的交易者也被称作为聪明资金——他们不需要太多人，哪怕这些增量的交易额只占到公司流通市值的10%-15%，也足以撬动起整个公司的股价飞涨。

　　随着股价脱离底部，各种利好信息/催化剂/故事突然冒了出来，正面乐观情绪不断展开，会有越来越多的人用实际行动加入——哪怕他此前一直在拼命唱空——于是走出了新一轮波澜壮阔的上升周期行情

　　这就是索罗斯的【反身性】

　　所以我认为在行业底部的时候，比的不是看空/看多哪边人多，论坛上的悲观言论基本上也都可以忽略不看，因为99.9%都是情绪的发泄，都是一群乌合之众

　　底部区域，我们要去倾听市场，相信市场（比如出利空不再继续下跌，比如在群众对该行业的一片悲观声中，股价已经在悄悄走强），与少数可以决定股价的聪明人为伍

　　退一步讲，即使错了由于前期利空的充分反应， 底部买入也大概率只是输时间不输多少钱