同花顺-圈子

　　本期关键词：

　　（1）投资交易周记

　　（2）【大局观】监管重新鼓励杠杆？

　　（3）【芯片半导体】重磅传闻

　　（4）【风电】最新数据出炉+地方密集出台海风规划，大幅提升行业景气度预期

　　（5）【面板】又一个周期见底的行业？

　　（6）【信创】信创背后的逻辑&一张图看懂信创国产化率

　　（7）【新能源汽车】嘴炮大王

　　1

　　投资交易周记

　　此时已是深秋

　　火焰的顶端，落日的脚下，茫茫黄昏，华美无比

　　我静静坐在庭前，眼前安宁寂静，万籁无声

　　截至上周五，年内账户累计收益-7%，最近主要是靠医药行业的贡献

　　交易上止损了两家1%仓位低位碰运气的公司，原因都是最近这两个月月K线创出新低，又建仓了2%仓位的网络安全&信创龙头

　　大绘开完了，从结果来看核心矛盾并没有调头，但是8-9月市场已经开始以下跌来为这一结果进行定价了，所以本月期望落空反而没怎么跌。

　　目前A股处于“风险释放，政策真空，估值低位”的窗口，我还是认为正处于下一轮牛市的起点，但未来几个月A股整体依然会是上下震荡的垃圾时间，部分行业板块也许会走结构性行情

　　整体破局要么是有新的增量信息加入，要么是核心矛盾得到解决，至少是让人们看到未来某个时间有望被解决的预期，让我们期待明年春天的下一场大绘！

　　周末4.0又更新了一篇

　　2

　　【大局观】监管重新鼓励杠杆？

　　10月20日，中国证券金融股份有限公司接连宣布下调转融资费率0.4%，意味着券商放两融杠杆的成本下降了0.4%，这个利率下降预计会完全传导在C端的两融成本上。

　　10月21日，沪深交易所分别扩大了融资融券标的股票范围，对于主板股票和创业板注册制改革前上市的创业板股票，标的数量由1600只扩大至2200只，扩容幅度达38%。

　　上述调整将自2022年10月24日起实施。

　　这不禁让人遐想，当年监管亲手拆掉了资金杠杆，而如今竟又要鼓励杠杆了？

　　我的记忆仿佛又被拉回到2015年那轮轰轰烈烈，拉枯摧朽的“大水牛”

　　在真正大的Beta面前，α算个球，公司个体算个球，基本面算个球，技术面算个球

　　生叔已呆

　　3

　　【芯片半导体】重磅传闻

　　上周盘中传出未来我国会以举国之力来扶持半导体，突破封锁，尤其是设备和材料环节

　　纵观整个半导体发展史，这个行业天然是一个国家政策扶持的行业，亦是现代工业国家核心竞争力的绝对体现

　　比如：

　　韩国的三星半导体王朝诞生在朴正熙军政府强力推动，成长在政府财政举国之力支持，最终成就了南朝鲜的汉江奇迹。

　　美国军方支持并购买创造了半导体需求，大量的高价集采订单带动了半导体发展，是军民融合发展高精尖科技的范例。

　　台湾工研院举全岛之力扶持台积电成为芯片制造巨头，今天看似已经没落的日本芯片巨头背后也闪现着财阀和政府支持的影子。

　　就在不久前，漂亮国对我国半导体产业的封锁限制进一步升级，堪称史上最大级别的制裁和封锁，在这个节骨眼上，该传闻即使为真我想也不是什么让人惊讶的事情。

　　不管传闻是否为真，从投资的角度来说，所谓低位信其有，高位信其无，我都会先相信其为真

　　因为：

　　（1）从跌幅来看，芯片半导体行业中绝大部分股票（80%以上）从最高点下来的跌幅都超过了50%，更有甚者跌幅达到了70%+

　　（2）从估值来看，按照券商业绩一致性预期的动态PE，芯片设计、芯片设备都跌到了明年动态只有20多倍，芯片材料则是30多倍，封装测试跌到了10几倍，都是处于历史最低估值水位

　　（3）从机构持仓配置数据来看，也已经处于历史的相对低位，该释放的风险（做空力量）都已经离场得差不多了

　　（4）从行业价格周期和库存周期来看，上一轮周期高点应该是在2021年6月，到今年底下行周期已经走了1年半了，而细数过去历次半导体下行周期时间通常为2年左右，因此预期明年产业周期或即将见底，而资本市场一般领先于产业周期，股价会率先见底

　　（5）上周的"大绘"上多次强调了“科技制造”、“国家安全”、“自主可控”的重要性

　　按照我曾经写过的《生叔教你炒股票 09 股价底部是由谁决定的？》这篇文章中的朴素道理，这个时候任何利多因素都应该乐观去看待，任何一个边际变量都有可能成为引爆新一轮行情的导火索！

　　4

　　【风电】最新数据出炉+地方密集出台海风规划，大幅提升行业景气度预期

　　招标：10月累计招标5.59GW，其中陆上3.72GW，海上1.87GW。1-10月累计招标达90.08GW（不含集采3-3.5GW），其中海上21.4GW（含10.5GW国电投竞配招标），陆上68.68GW，集采3-3.5GW。

　　9月27日，汕头发布60GW海风规划，潮州新增43GW海风规划，10月10日，唐山发布13GW海风规划，10月13日中能建启动韩国新万金100MW海上风机招标，风电进入装机旺季，行业景气度快速提升。

　　预计今年全年陆上招标有望接近80GW，海上接近20GW（不含国电投框架竞配招标10.5GW），海陆合计招标有望达到100GW，创历史新高，对应明年装机也有望冲击100GW。

　　装机：8月风电新增装机1.21GW，同比下滑41.26%：1-8月，风电新增装机16.14GW，同比增长10.32%；其中8月单月新增装机1.21GW，同比下滑41.26%。注：能源局官方口径可能存在一定延迟。

　　根据能源局历史数据情况，即便不考虑抢装因素，11-12月也是风电并网统计相对集中确认的时间段。例如：21年为海上抢装年，陆上无抢装，当年11-12月风电合计并网28.4GW。由于能源局统计21年海上风电并网量为16.9GW，其中前三季度并网约2.15GW，即11-12月中仅陆上风电并网至少为13.65GW（28.4-（16.9-2.15）），占全年陆上风电并网量的44.5%。

　　因此预计今年若9-10月平均每月3GW并网，11-12月行业景气度环比提升，则全年陆风并网量可超45GW，加上年底5GW以上的海风，预计全年陆海合计并网量可超50GW。

　　5

　　【面板】又一个周期见底的行业？

　　上周最新的液晶显示面板报价数据显示，大尺寸面板全线调涨，为2021年7月以来报价首次环比转正（环比涨幅在1%~5%），笔电与显示器面板价格跌幅也都陆续出现收敛迹象（跌幅在-2%以内）。

　　这意味着面板价格在经历15个月下跌之后，首次出现反弹迹象。

　　从库存方面来看，京东方和TCL大概是5-6周，三星现在已经恢复采购，库存3-4周。在双十一以及海外圣诞节的旺季效应下，预计库存将会维持在较低的水平上

　　从供需角度来看，面板行业的大趋势就是产能向中国转移，未来3年全球不会有明显的产能提升，比如三星说要在今年到明年的6月份，要把所有的LCD的自有产线都关掉，而LG说在竞争性比较激烈的细分领域（就是指电视LCD面板），他不再深入了，或者说就退出了。但中国龙头还在扩产，预计未来BOE、TCl等大陆厂商份额将会持续提升，竞争力会越来越强。

　　而国内自己的情况来看，在新建产能上，国家管理会控制的是越来越严，基本上你如果没有非常十足的官方公关能力，基本上审批新线是非常难的，所以也是会像头部的那三家公司去集中

　　需求方面大屏化趋势明显；60寸以上份额20年15%+，21年预计17-18%，22年有望达到20%，带来的行业的变化是什么？60寸以上的出货量占比每提升一个百分点，对行业产能的拉动，尤其电视产能拉动，基本上要有2~3个点，甚至更高的一个拉动。车载面板受益于新能源汽车+智能化趋势最为景气，整体市场份额2-3%，定制化程度高，价差大，但平均单价可达IT面板的2-3倍

　　面板行业与半导体一样产业周期都是已经走了1年半的下星期，形成了非常明显的周期底部，其实这个行业实际上属于是一个比较典型的周期成长的赛道，不是简单的价格周期的波动，我觉得这里面存在着不错的交易机会

　　预计下个月将在专栏4.0中会出一期面板行业的分析

　　6

　　【信创】信创背后的逻辑&一张图看懂信创国产化率

　　近期比较强势的板块除了我一直看好的医药以外，还有一个就是信创

　　信创不算是具体的行业，而是一个主题，它所包含的具体行业主要是计算机（软硬件）和芯片半导体

　　10月16日的大会报告反复强调科技、国产化、大安全的重要性，同时今年9月国家发布财政贴息贷款的系列政策，助力教育新基建，在一系列的催化与刺激下板块明显发酵。

　　计算机板块自身其实也处于低位，已经很久很久没有大行情了，估值、机构持仓占比均位于近五年的底部，与芯片半导体、医药类似。

　　核心逻辑上还是“中M博弈”、“国家安全”、“自主可控”，与之前稍微有点不一样的地方在于，这个行业的范围正在拓宽变大，信创企业过去完全是以DZ行业这一类市场（500亿的市场容量），而未来会逐渐开始逐渐开始走向行业级的应用，这个其实是非常重要的，预计行业容量会从原来的500亿提升到2000亿以上，比如服务于金融、电力、电信这些行业的信创企业如果我们去看数据其实已经开始加速，后面还有更多的行业都将逐步展开。

　　随着不断的招标落地，数据持续验证，我们看到国产化比率的不断提高，背后是国产产品力的不断提升和下游对国产化产品的认可，信创已经进入了常态化阶段

　　行业整体处于低位时，任何利好催化都应该更加乐观去看待（即使最终股价没有被催化起来走出大行情）

　　细分方向与公司选择上可以参考下图，牢牢把握住“国产化率”和“国内竞争格局”两大维度就够了

　　7

　　【新能源汽车】嘴炮大王

　　马斯克表示特斯拉的市值有可能超过苹果和沙特阿美石油公司的总和。

　　生叔评：哈哈哈哈哈哈哈哈

　　生叔存在的地方专栏4.0（简称4.0）是我开设的唯一付费专栏，帮助你用一年时间，与生叔一起读懂40个新兴行业，欢迎戳左下方的阅读原文进行订阅：