同花顺-圈子

　　本期关键词：

　　（1）投资交易周记

　　（2）【大局观】中疾控首席专家吴尊友解读疫情防控政策

　　（3）【基建】钱已都准备好，马上开工！

　　（4）【培育钻】龙头出超预期半年报预告

　　（5）【金属有色】锑的逻辑

　　（6）【钠离子电池】储能新规不是利空

　　（7）【机器人】Tesla Bot

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　　投资交易周记

　　2022年7月4日晨

　　七月的夏季，透蓝的天空上悬着火球似的太阳，大地像蒸笼一样，热得使人喘不过气来。

　　上周卖出机场龙头和一些光通信、云计算的公司

　　开仓买入A股白酒龙头、港股餐饮龙头

　　机场龙头长期来看肯定还有上涨空间，但目前对我的吸引力不如食品饮料以及其他消费类公司

　　只是不知今日一别，日后是否还有相见之日

　　二季度以来，我判断政策底和市场底大概率都已经确立

　　并且在市场最悲观时喊出下半年会是新一轮赛道成长股的结构性牛市的起点

　　《

　　》

　　原以为，疫情FK放缓过后，5-7月稳字当头，A股在2900-3200点窄幅波动整理

　　谁曾想，直接V形反转，短短2个月连上证指数都完成了20%的涨幅

　　创业板那就更别说了

　　市场情绪往往比我想象的更加极端

　　好就好在我全程满仓不择时

　　固然格局没那么大，也不存在踏空

　　压力来到了蛋蛋总他们头上

　　经过5、6月份的市场反弹，大家竟都产生了牛市的感觉

　　而我觉得投资者最好心里有一些准备——新能源等赛道股在超买过后存在退潮风险

　　板块间的高低切换就在转瞬之间

　　如果对一个行业看好的程度用1-10来表示

　　年初对赛道股（电动车、新能源)的态度=1

　　那么3月份的时候就=3

　　5月份=6

　　现在又变成了3

　　不怪生叔变化快

　　只道是A股一月，人间一年

　　今年上半年的胜负手主要有三个

　　一条是年初压通胀高企，买有色、煤炭、农业，还有各种矿

　　一条是赌稳增长政策的力度，年初买入基建板块

　　最后一条是4月开始抄底新能源、汽车零配件等赛道板块

　　下半年的胜负手我觉得可能是出在【消费】、【医药】、【芯片半导体】、【军工】、【消费电子】等几个方向当中

　　本人持仓中赛道股暂时没怎么大减，这两个月手上的赛道股涨得不错，仓位占比都是被动的提升

　　后续可能会稍微减一点仓，但还是会保持至少1/3的仓位中长期压在上面

　　从6月开始主动加仓的方向都是消费和医药

　　先后陆陆续续加了白酒、药店、血制品、创新药、调味品、耐用消费品、餐饮、渗透率较低的新兴家电公司等等

　　如果说赛道股把我的年初至4月低点的浮亏全部拉了回来

　　那么拍脑袋预计消费、医药下半年的表现将会是决定我今年能赚多少钱的关键功臣

　　总的来说，今年都是重行业板块选择，重交易能力，轻宏观的格局

　　我一直以来到处宣扬宏观无用论

　　无论是美联储加息、俄乌战争、还是中美冲突

　　回头来看，这些东西都不重要

　　上半年唯一重要的核心矛盾只有疫情

　　如果你遇到一个喜欢分析宏观历史头头是道的人

　　你可以对他说：

　　”你学识渊博，但你挣不到钱“

　　如果你遇到一个喜欢用宏观视角预测未来的人

　　比如预测我们央妈接下来X月加息XX个基点的人

　　预测俄乌冲突什么时候结束的人

　　预测原油价格今年会涨到150以上的人

　　你可以对他说：

　　”跳大神请出门左转“

　　截至上周五，今年账户累计收益-3%，当下留一份清醒，留一份醉

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　　【大局观】中疾控首席专家吴尊友解读疫情防控政策

　　观点一：承认疫情防控的具体措施发生了较大转变，最主要原因在于对疫情形势判断。

　　5月初曾经担心全球出现第五波疫情高峰，但现在看近期可能性很小了，至少7-9月全球出现新的高 峰概率低，上海北京疫情后国内不会出现点多面广的复杂形势。

　　新的变种BA.4和BA.5在南非并没有形成新的高峰，BA.2.12.1目前是美国的主要流行毒

　　观点二：动态清零的总方针没有变化，具体措施不断完善，但是承认因为有“零”字容易引起误读，所以最近说的比较多的是“不导致规模性疫情传播”。

　　观点三：缩短入境和密接隔离期限是因为国内数据显示omicron在7天内可以发现 99%的感染者。未来潜伏期更长的毒株可能性有，但是隔离时间加回去可能性不大。

　　观点四：取消行程卡星号目的是方便出行，代表中央政府层面不做统一限制了

　　观点五：新冠后遗症很难界定，疲劳不是新冠后特有，呼吸困难其他肺炎也可能有。

　　观点六：一种传染病而言，R0在9-10、每三天翻倍的传播力，可能是极限了。

　　总的来看，各项疫情防控的具体措施已经发生了较大转变，疫情受损板块有望加速复苏，尤其是”取消行程卡的星号“、密切接触者、入境人员隔离管控时间从“14——7”调整为“7天＋3天“，标志着2020年2月以来的疫情管控政策有了重要转折点。

　　汽车等制造业、旅游酒店等方向都已经被市场充分演绎了，而消费整体上还在低位，看好下半年消费行业的表现！

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　　【基建】钱已都准备好，马上开工！

　　国内前5月基建累计增速为6.7%，上半年受疫情等因素影响，而如果全年要完成5.5%的GDP目标，全年基建增速至少在7%以上，下半年基建增速大概率会有一个明显的提升

　　6月29日国常会确定政策性、开发性金融工具支持重大项目建设的举措，通过发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充重大项目资本金或为专项债项目资本金搭桥

　　说白了就是加大资金支持、加快基建项目落地，按照资本金占比20%估算，有望撬动1.5万亿投资。

　　6月30日，发改委又发布关于做好盘活存量资产扩大有效投资有关工作的通知，目的还是扩大投资、促进项目落地。整体推动力度还是比较大的。

　　截至6月末专项债净融资额3.29万亿，发行进度已经达到全年计划的90%，预计有望在下半年的基建带来显著的边际变化

　　由此受益的行业方面，除了建筑工程项目类公司以外，我个人比较看好工程机械、建材这两个方向，都配了一些仓位

　　根据公开数据统计，上半年受疫情影响导致开工不足，而5月复工复产后工程机械开工率67.15%,已经接近去年同期75.31%，预计下半年这个行业将会全面复苏

　　还有一个潜在利好就是近期除了石油以外，铜、钢铁、铝等大宗商品原材料价格已经出现了20%-30%的下跌

　　原材料占据了工程机械成本70%以上，钢材价格敏感度高，随着原材料价格下降工程机械盈利端具备了向上改善的弹性

　　建材这一块一部分受益于基建，更多的还是房地产周期的逻辑

　　如果下半年房地产市场也可以回暖，那么建材的弹性就要比工程机械更大，如果工程边际加速，而房地产半死不活，工程机械的弹性预计就比建材大。

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　　【培育钻】龙头出超预期半年报预告

　　上周培育钻石龙头中兵红箭发布半年报预告：

　　预计2022年上半年实现归母净利润6.65亿元-7.15亿元，同比增长103%-119%；

　　2022Q2单季度实现归母净利润3.84亿元-4.34亿元，同比增长67%-89%，环比增长37%-54%

　　单季度业绩约超市场预期15%-25%。

　　这份业绩预告明显超出市场预期，因此中兵红箭上周五也收出一个净利润断层式的涨停。

　　培育钻石是我从今年初开始就一直非常看好的一个高景气赛道，本身低渗透率+高增长，短期内既是疫情免疫，又是上游原材料涨价免疫，还受益于俄乌冲突（俄罗斯是全球最大的天然钻石出口国之一）真是无敌了！

　　我预计A股3家主要公司半年报中培育钻石业务的业绩都会是翻倍式增长

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　　【金属有色】锑的逻辑

　　锑（antimony），金属元素，元素符号Sb，原子序数51，银白色有光泽硬而脆的金属（常制成棒、块、粉等多种形状）,有鳞片状晶体结构。自然界中含锑矿物超过120种，其中辉锑矿、脆硫铅锑矿是工业应用中常见的硫化锑矿

　　全球储量情况：2021年全球锑矿资源储量为200万吨，较2020年上升5%。全球锑资源储量主要集中在中国、俄罗斯及玻利维亚，其中中国储量占比24%，俄罗斯占比17%，玻利维亚占比15%。

　　全球产量情况:2021年全球锑矿产量为11万吨，较2020年下降0.9%。全球锑矿产量主要集中在中国、俄罗斯及塔吉克斯坦，其中中国产量占比55%，俄罗斯占比23%，塔吉克斯坦占比12%。此外，俄罗斯限制了锑的出口，美国却在进行锑收储，用于军事用途。

　　国内储量情况：中国是世界上锑矿资源储量最大的国家，目前世界上知名的大型锑矿床有54个，我国拥有15个。我国锑资源遍布全国18个省、自治区，资源分布却相对集中，主要分布于湖南、广西、西藏、云南、贵州和甘肃6个省，其中湖南占比在70%以上，广西占比10%左右。

　　国内产量情况：据中国有色金属工业协会锑业分会统计数据显示，2021年40家会员企业（占会员中有效统计总数的91%）自产锑原料35802吨，同比下降15.1%；锑锭产量为65661吨，同比下降16.0%；湖南、云南、贵州、广西的锑锭产量所占比例分别为78.5%、11.5%、7.3%、2.7%。三氧化二锑产量为104626吨，同比增长12.5%；湖南、广西、广东、贵州、云南的氧化锑产量所占比例分别为55.7%、21.0%、9.8%、8.2%、5.3%。

　　下游需求方面：锑的应用主要集中于阻燃剂、铅酸蓄电池、半导体元件和军工、化工等领域。目前在阻燃剂、铅酸蓄电池领域的锑消费量占全球总需求的80%以上，其中阻燃剂领域占56%，铅酸蓄电池领域占29%，此外化工领域占10%。

　　国内进口方面：由于中国锑冶炼能力较强，国内锑矿资源又供应不足，每年都需要从国外大量进口精矿来填补供应缺口。2021年国内锑品进口量为35366.0吨，同比下降20.5%。其中锑矿砂及精矿进口量为33885.0吨，同比下降20.7%。

　　国内出口方面：据海关统计数据显示，2021年国内锑品出口量为59904.5吨，同比增长22.9%。其中氧化锑出口量为47876.5吨，同比增长27.8%。2021年中国出口氧化锑主要销往美国、中国台湾、韩国、日本、印度、马来西亚等国家和地区

　　锑金属价格上涨的原因：①全球放水大宗商品涨价②供应端产能下降③新能源电池、光伏（光伏玻璃）等新应用的爆发

　　光伏市场带来的弹性：预计光伏玻璃用锑量将由2021年1.5万吨增长至2025年4.9万吨，需求占比由11%增长至27%，到2025年锑供需缺口将扩大至2.4万吨，缺口比例高达14%。

　　国产锑矿龙头企业：湖南主要有湖南黄金，以金锑矿伴生矿为主，西藏主要以铅锌锑伴生矿为主，企业是华钰股份。

　　预计湖南黄金2022/2023锑产量为4/4.1万吨，华钰股份2022/2023锑权益产量为9k/11k,除了华钰之外，目前没有看到未来新的大项目的披露

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　　【钠离子电池】储能新规不是利空

　　钠离子电池是一种新型电池，它的特点是成本更便宜，能量密度仅次于锂离子电池，循环次数高，上游原材料的稀缺性远远不如锂离子电池那么强烈，目前处于即将踏入大规模产业化的前夕阶段，预计到2025年后有望成为一个500-1000亿规模的市场！

　　未来发展成熟后预计下游最大的两个市场就是电动自动车和储能，当然按照宁德时代的设想也可以与锂离子电池结合起来作为新能源汽车的备用动力方案

　　6月29日，国家能源局综合司发布关于征求《防止电力生产事故的二十五项 重点要求(2022年版) (征求意见稿)》意见的函。

　　其中针对电化学储能电站提出了要求：中大型电化学储能电站不得选用三元锂电池、钠硫电池，不宜选用梯次利用动力电池；选用梯次利用动力电池时，应进行一致性筛选并结合溯源数据进行安全评估。

　　初看之下好像是利空三元锂电池和钠电池，利好碳酸铁锂电池，但其实文件中提到的钠硫电池虽然归属于钠电池领域，但其技术路线与主流钠离子电池路线存在较大差异，可以参考锂离子电池和锂硫电池的关系。国内主要钠离子电池厂商如中科海纳、钠创新能源、 立方新能源等均不是该技术路线。

　　所以我认为这个储能新规并不会对钠离子电池这个大技术方向构成实质性利空，由于锂资源的稀缺性，预计到2035年后全球的锂矿全部用来供应电动汽车市场也才刚刚好，可能就无法满足储能市场的需求，这才是真正的痛点，而钠离子电池的出现正好解决了这一痛点

　　我还是非常看好钠离子电池这个赛道的!

　　之前在专栏4.0中也有专门的深度分析文章，其中有一家我认为比较核心的公司当时我研究挖掘时连卖方研报都没有几份，最近涨了不少，我发现好像终于有券商开始对它覆盖了，这足以见得你生叔研究挖掘的前瞻性有多牛了！

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　　【机器人】Tesla Bot

　　继2021年8月马斯克介绍特斯拉机器人Tesla Bot之后，2022年6月初马斯克在推特上表示，Tesla Bot的名字改为擎天柱(Optimus)

　　Optimus身高1.72m,重量57kg,负载20kg,57kg的重量与成人相差无几， 意味着内里的零部件轻量化程度高，精密度高

　　市场预计马斯克将会在9月底推出擎天柱原型机，经过了一年的场景应用和算力训练，成熟度可期。

　　Tesla Bot能干什么？

　　按照马斯克的定义，这个机器人将首先在重复、枯燥、危险的环境和工况下应用，最终将走向我们的家庭，以彻底的解决人工不断短缺的趋势；

　　预计售价？

　　2万美金以内

　　规划产能？

　　预计远期产能规模达到500w

　　预计销量？

　　？？？？？

　　将带来哪些产业链机会？

　　机器人的主要核心零部件包括减速器、伺服系统、控制器等，上游主要是电机，再上游是磁性材料（如高性能钕铁硼），此外还需要配置大量的传感器，如摄像头、红外传感器、雷达等等，最后可能还包括皮肤柔性材料、碳纤维材料（达到充分减重目的）等等。

　　即使没有Tesla Bot这个催化剂，机器人产业肯定也是未来高通胀，老龄化等，需求不振大背景下的科技发展趋势。

　　全球市场疫情后劳动力短缺和无接触生产成为普遍现象，欧美劳动力高成本，确实刺激了机器人的应用，欧洲日本美国工控和机器人需求大增，出现向核心部件厂锁单迹象，尤其是美国22Q1机器人增速超过40%。

　　而国内各地的劳务市场的，都是很多人围上去抢临时工的订单，未来机器换人的趋势是不会停止的。

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