同花顺-圈子

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　　【政策】万人开大会

　　25日晚，稳住经济大盘会议的结果出炉，会议内容很长，但核心主旨就是一点：保经济、稳增长。

　　划重点：实现二季度经济正增长，失业率下降。

　　其他关键信息：

• 大型煤矿快速恢复生产，简化审批手续；

• 要重视粮食安全，猪价回升的影响；

• 三万亿减税降费增加退税1400多亿，全年退减税2.64万亿；将中小微企业个体工商户和5个特困行业缓缴养老等社保费政策延至年底，并扩围至其他特困行业，预计今年缓缴3200亿；

• 拟新增政策性开发性信贷额度8000亿元以加强交通、能源、水利等基础设施建设，并推动国有大型银行今年新增普惠小微贷款投放1.6万亿元。

• 水电投资增加3成

• 再开工一批能源项目，核电、水电、特高压、大型风光基地、煤电等。

　　为什么会有这个万人大会？

　　可以看出现在中央确实是非常着急，稳住经济已经到了刻不容缓的地步，前期其实已经出了很多具体政策，力度也比较大，现在的关键是要具体落实下来

　　上一次开同样的大会还要把时间的指针回拨到2020年2月23日的《统筹推进新冠肺炎疲情防控和经济社会发展工作部署会议》

　　自从那次会议召开后，央行就开启多次降准、降息，提供了超万亿流动性的支持，财政政策在减费降税和加快专项债发放、扩大有效投资，同时叠加国内疫情好转，股市很快走出底部，开启了一轮2020-2021年的史诗级行情。

　　站在现在的这个时点上，政策基本上已经到位了，核心矛盾就是看疫情什么时候转好，因为只有疫情转好全面复工复产后，各项政策才能真正落地，那么今年下半年就会成为新一轮成长股结构性牛市的起点！

　　拉长看，今年就是一个与18年几乎一样的播种年份，相信未来2-3年肯定会有非常丰厚的回报。

　　为什么说是下半年的某个月而不是现在？

　　现在虽然机构仓位普遍都很低，但是从新增资金目前来看还是不足的，都在观望状态，今年的这种市场就属于冯柳说的“把聪明人吓傻的机会”，不论是公募、还是保险等新的长线资金进来它都有一个过程，信心的回复需要时间，几根大阳线千军万马来相见。所以预计未来2-3个月大概率会出现震荡筑底，个股板块会分化。

　　为什么说是成长股结构性牛市？

　　因为未来2-3年中国经济增速整体持续向下放缓是很难扭转的，这与我们的经济结构，过去内生的一些问题直接导致的，不是一时半会可以改变的事情。

　　但是在经济不好的时期货币政策、流动性是宽松的，也就是说属于一个衰退式宽松，这是利好资本市场的，尤其是对于真正的成长型行业、公司是非常有利的。我们首先得承认出现07年，15年那种整体性牛市的概率越来越小，机会也会越来越小，越来越散，但同时“真正的高成长”会变得更加稀缺，更加会成为市场里面的一个主旋律。今年情况特殊，都在提稳经济，但是不可能年年都是以稳经济主题作为主流，后面还是要回归高成长与创新这种真正战略级的机会。

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　　【风光大基地】建设规划总量和近况

　　风光大基地规划总量：发改委规划了两批大基地建设规划，第一批97GW，第二批450GW，其中200GW在十四五，255GW在十五五期间（2030年）

　　风光十四五总规模：总计350-400GW（第一批97GW+200GW+七大流域+五省海风70GW），加上各省规划，十四五风光总规模600GW+。

　　开工情况：第一批大基地97GW（其中光伏53GW），目前开工85GW，22年并网部分45GW（其中光伏26GW），平均规模200MW。

　　回报率：自己开发项目5.5-6%，买的项目基本上7%往上要求。2）组件上涨0.1元=收益率下降0.35%。1.9元涨到2元，收益率从6%下降到5.65%

　　配储能要求：15%-25%。

　　特高压：输送能力由十四五2.4亿到十五五的3.7亿，21年底国网投运33条特高压（主要承担一期和二期大基地），十四五新增19条线路，预计部分十四五部分十五五投产。大基地围绕部分存量特高压线路及煤电去选址。

　　并网：从大基地节奏来看，此前市场更多预期第一批大基地于2023年并网，若第二批大基地项目能在2023年并网

　　补贴发放情况：国家拟再拨付500亿元新能源补贴，大力支持新能源发电企业。本次补贴为第二轮发放 500亿元，累计共发放1000亿元，注入五大发电集团下属新能源项目。根据测算， 2022年中央政府性基金新增“其他政府性基金支出”3609亿元，主要为“可再生能 源基金”支出；新能源补贴尚余2609亿元未发放。

　　受益方向：除了国内光伏与风电中期需求确定性很高以外，其相关配套如储能、跟踪支架、特高压等均将受益，尤其是储能的复合增速预计将会远高于其他环节

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　　【风电】维斯塔斯的碳梁风电叶片的专利即将到期

　　碳纤维是由聚丙烯腈（PAN）基、沥青基、粘胶基纤维等有机纤维在高温环境下裂解碳化形成的含碳量高于90%的碳主链结构无机纤维。碳纤维具备许多优异性能，其轴向强度和模量高，密度低，比性能较高，无蠕变，在非氧化环境下耐超高温，耐疲劳性良好。

　　碳纤维因其优异的性能而具有广泛的应用空间，当前主要用在海风装机风电叶片上，陆上风电装机叶片较少。但价格昂贵制约了大规模工业化应用。目前在超过100米的风电大叶片中，碳纤维才具有性价比，小叶片已经不能满足远海的建设需求，大叶片将会成为主流。如果后续碳纤维价格下降，海风+陆上风电叶片碳纤维的渗透率都有望翻倍式提升

　　风电叶片大规模采用碳纤维的是国际风电巨头Vestas（维斯塔斯）Vestas碳梁单MW碳纤维用量接近1.7吨，而国内单MW碳梁用碳纤维约0.1吨，原因为只有Vestas的碳梁实现了碳纤维的低成本技术，但这部分是Vestas独有专利，其他公司均不得采用，而使得碳纤维并未在国产叶片上大规模应用。

　　维斯塔斯的碳梁风电叶片的专利将于2022年7月到期，到期后其他风电厂家有望采取该技术来生产大叶片，中国玩家的大扩产进而会带来风电碳纤维成本大幅降低，预计采用大丝束碳纤维制造的叶片主梁在材料端成本将下降40%。

　　风电叶片碳纤维用量21年全球达3.3万吨，预计25年需求达8.06万吨，复合增速25%。届时风电需求会占整体碳纤维需求的40%。

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　　【电动车】特斯拉生产恢复跟踪

　　出口：截止5月末，Q2共发出7艘货船(Q117艘)，其中4月旧金山发出2艘(目的地中国台湾)。5月引旧金山1艘（目的地韩国），上海港4艘（目的地欧 洲)。货船平均25-30天抵达目的地。6月各工厂停止出口，全力满足本土 市场需求为主。

　　产能：上海工厂5月24日恢复到疫情前生产水平(6、7万辆/月)。德国工厂 4月底1000辆/周(4000辆/月)，目标22年底提升到5000辆/周(2万辆/ 月)。得州工厂预计与德国类似。Fremont_工厂3+Y50万辆/年，S+X10万 辆/年。2022年整体年化产能约195万辆/年，23年250万辆+/年（德国、得 州各50万辆/年)。

　　产销预期：预计上海工厂5月产量3-4万辆，6月6万辆以上，Q2产量9-10万辆。预计Q2整体交付25万辆以上，同比+24%，环比-19%。预计22年交付140万辆，同比+50%，23年交付250万辆，同比+79%。

　　交付时间/在手订单：目前中国官网M3后驱交付时间20-24周，MY后驱10-14周。美国M3RWD交付时间22年8-11月，MYLR22年11月-23年2月。德国M3RWD交付时间23年1-3月，MYLR交付时间22年8月-10月。

　　整个汽车产业链现在最差的时间反正肯定是要过去了，基本上行业的最悲观的预期可能无非就是二季度（中报）不好，那么三季度肯定是逐渐恢复，尤其是新能源车的销量肯定是一步步往上走的。

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　　【血液制品】广东省血液制品集采报价公布

　　5月27日，广东省药品交易中心发布关于公示广东联盟双氯芬酸等药品集中带量采购（第二批）拟中选/备选结果的通知。其中血液制品的集采结果我认为值得关注。

　　血制品整体中选价格变化温和，白蛋白和静丙价格基本稳定，10g人血白蛋白平均价格为400元，2.5g静注人免疫球蛋白平均价格为575 元，0.3g人免疫球蛋白平均价格为171元，200U人凝血因子V平均价格为395 元，0.5g人纤维蛋白原平均价格为575元

　　本次广东省集采中对于血液制品的规则是，只要报出当前市场最低价或最 限价，就能获得100%预报量和分配量， 需竞价，即使报低价也拿不到其他人的份额

　　所以大家本次基本上都是直接报了之前的全国最低价，大部分品种出厂价不用调整，一片和谐。

　　血制品这个行业该跌也跌了，而且跌幅并不比医药其他细分领域少，基本上所有的公司全部都是腰斩以上，现在结果出来集采策的不确定性逐步消除，这个板块当前是有一定的配置价值的。

　　毕竟从中长期看，由于原料稀缺、进 壁垒很 ， 制品的稀缺资源属性凸显，与普通药品的逻辑有着本质的不同，血液制品产能不足，供需紧平衡，没有降价的原动力。

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　　【军工】高景气之下又多了一个国企改革催化剂

　　军工这个行业去年和今年本身都处于一个高景气发展阶段，整个行业所有上市公司，2022一季度营业总收入共827.95亿元(+14.60%)，归母净利润79.90亿元 (+23.94%)，在较高基数下一季度业绩依然实现高景气增长，其中个别细分领域及一些公司都是40%+，50%的增速

　　5月26日中航电子和中航机电发布公告，加快机载系统业务的发展中航电子拟向中航机电全体股东发行股票对中航机电进行吸收合并。然后再加上今年是国企改革三年行动进入收官之年，最近国资委又发了一个文国企改革的是要在6月30号要陆续的要出来要汇报的。

　　那么这里面就是高景气行业+上一个国企改革的事件驱动催化剂，所以这个行业的热度在上周就开始起来了。

　　建议可以关注一下“中航系”的公司，中航工业集团董事长在两会也提议"要让军工央企释放更多存量资产的市场价值，优化资产结构，着手解决军工资产市场、 能力和资产流动性等问题，估计中航电子和中航机电的合并只是一个开始，后续会有一系列加快专业化资产整合的措施出来，想象空间也比较大。