同花顺-圈子

　　本期关键词：

　　（1）降息与人民币汇率

　　（2）4月基金发行数据

　　（3）欧洲加码新能源

　　（4）下半年乐观看待新能源汽车

　　（5）培育钻4月数据

　　（6）半导体选什么？

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　　降息与人民币

　　2022 年 5 月 20 日，5 年期 LPR 贷款利率报价下调 15bp，是2019 年 8 月以来5 年期LPR调降幅度最大的一次。

　　最近一个月人民币出现快速下跌，但是在5月20宣布降息后，在岸人民币汇率收盘 6.6740，较上一个交易日涨 938BP。央行降息，人民币为何不贬反升，股市外资净流入。

　　按照金融市场中出利空不跌反涨是为底的规律，看来人民币汇率应该是开始企稳了，这背后的原因应该是上海疫情企稳并陆续复产后，对于中国经济基本面的信心有所恢复，而美国经济已经在加速衰退的边缘，那么人民币汇率贬值压力或将减小

　　另外，就这个降息本身而言是属于超预期的，此前市场的一致性预期是认为即便调低LPR，大概率也是调低短期的LPR，而不会轻易去动5年期的LPR

　　因为长期利率变动影响更为深远。上一次降准大家还质疑力度不够，比较敷衍，而本次5年期LPR下调15个基点，无疑是向市场传递了一个“我们还能更宽松”的信号

　　后面“以经济建设为核心”我想会成为高层的一个共识，今年糟糕的经济数据对应下半年政策空间的进一步打开

　　除了货币政策以外，财政政策方面，还有很多工具可以用，比如20年疫情发放过的特别国债，还有继续会发放的消费券稳消费，不说几千亿，几百亿总是可以有的。

　　在宽松的货币环境下，再加上前期的利空在一些悲观预期基本上都已经反映到位了，后面随着疫情影响边际减缓，A股市场的至暗时刻正在过去，我认为下半年的某个月开始将会是新一轮赛道成长股牛市的起点，明年是成长股的结构性牛市。

　　具体会出现在几月？

　　我觉得可能会出现在11月、8月、12月、9月、10月、7月中的某一个月份，行情由下跌到上张的反转演绎不会一蹴而就。

　　消费行业可以有困境反转的预期，不喜欢科技、赛道股的可以低位布局一些消费行业个人认为也是不错的选择。

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　　4月基金发行数据

　　4 月新发基金数量继续下降，再创近一年发行数量新低。4 月新发基金数量共 103 只，环比 2022 年 3 月下降 9.65%，同比 2021 年4 月下降 17.60%。自 2021 年 11 月以来，新发基金数量连续 5 个月下降， 从近三年的发行情况来看，4 月发行数量低于近三年平均水平（127 只）。

　　从募集规模来看， 4 月份总募集规模较 3 月（1057.84 亿份）有 所下降。4 月募集规模共 918.53 亿份，募集份额前三类型分别为：债券基金 508.45 亿份，指数基金 187.55 亿份,混合基金 72.21 亿份。

　　现在这个位置不论从情绪、估值、机构仓位、政策等各个方面看毫无疑问都是几年一遇的中长期底部区域，还是那句话，不要浪费每一次的下跌！

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　　欧洲加码新能源

　　近日，欧盟委员会公布了“欧盟再生能源计划”(REPowerEU Plan),将原来计划下的2030年可再生能源目标40%提高至45%，上调2030年光伏并网目标至600GW(约合装机量750GW),较原计划下420GW(约合装机量525GW)提高43%。

　　据欧盟推算，若要达此目标，未来数年年新增光伏装机至少为45GW，今年大概至少是一个40%+的增长。

　　这个主要是受俄乌战争催化，欧盟瞬间慌了，对于能源自主可控更加看重，必须要加大投入。那么对于中国的光伏产业链来说算得上是一个重大级别的利好

　　因为中国光伏+储能产业链在全球的比较优势明显，几乎找不到竞争对手，国外光伏基建很难绕开中国，一旦绕开成本就会上涨5倍甚至10倍。

　　光伏的话今年从高点下来调整也挺凶的，光伏ETF都跌掉了40%+，接近腰斩，从去年下半年以来我一直都没有去配多少光伏的仓位，都在等待跌下来的时机，而在这个时间点上我是比较看好光伏产业的，今、明年的确定性都比较强，整体增长速度要优于市面上80%以上的行业

　　另外一个的话就是上周的硅料是首次价格持平了，没有继续往上涨，如果硅料价格能够回落，说不定明年光伏中下游的增速还会超预期

　　这里我觉得属于一个比较好的中长期布局位置，更看好的是一些有技术创新的细分方向，这个月在专栏4.0里面也连续出了2篇光伏方向的系列行业深度分析，预计后面还有2-3篇。

　　而储能行业就算没有欧洲加大投入新能源的消息刺激本身就是一个超高速增长，整个行业未来2-3年大概都是至少50%+的一个扩张增速，是我从年初至今一直都特别看好的方向

　　在我和一些合伙人计划团队成员的共同不懈努力之下，差不多把行业里面的主要标的都筛选出来了，也配了很多仓位进去，最近一个多月很多公司都是直接反弹了40%+，我会选择继续持有不动。

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　　下半年乐观看待新能源汽车

　　新能源车的话是四月份数据很难看，根据乘联会数据，4月新能源乘用车批发销量达到28.0万辆，环比下降38.5%，零 售端销量达到28.2万辆，环比下降36.5%；原因大家都懂的

　　汽车作为除了房地产以外的第二大居民消费产业，对于稳经济的作用不言而喻，如果房地产和汽车产业都崩了，那经济就直接不用看了。

　　所以我觉得接下来首先从政策端，汽车肯定是除了基建投资以外的另一个政策发力重点，包括新能源汽车下乡啊，加大补贴力度啊，很多一线城市、新一线城市对于限牌的放松啊，取消购置税啊等等刺激政策都是有可能推出的。

　　目前复工复产情况的话，截至5月16日上海临港新能源汽车行业产能利用率约 46%,上汽临港50%、特斯拉45%，汽车产业链的配套企业达50%左右。

　　上海疫情防控指挥部计划于6月1日起加快推进全面复工复产，同时宁德摘星后材料物料也陆续恢复正常，行业全面复工复产曙光在望，

　　然后到了六月份，还有一 些车企的这个爆款新车会落地的，这个对新能汽车未来预期的销售会更加积极。

　　所以预计5月-6月整个新能源汽车行业大概率就会出现反转

　　新能源汽车肯定是一个我觉得特别值得长期关注的赛道，在年初我的一篇展望里面对新能源汽车行业（电动化方向）整体是偏空的观点，当时我说这个行业今年很难取得什么超额收益

　　但是时至今日，上半年快要过去了，行业整体上跌得挺惨，龙头宁德都接近腰斩了，板块估值大幅压缩，而我却反而觉得可以乐观一些了（逆向思维）

　　从产业趋势与股价情绪周期结合看，新能源汽车走到哪里了？

　　我觉得大概是处于这么一个位置，

　　如果不看4月疫情影响，一季度其他行业其实就已经开始拉跨了，而整个新能源汽车产业的数据非常好，包括电动化、智能化两个方向上的诸多公司都是30%，甚至50%的增速。新能源汽车今年预计整体的渗透率是达到25%左右

　　而我特别看好的智能化方向很多细分领域都是刚刚突破10%的渗透率，50%增速+10%渗透率这种组合完全没有理由去悲观，这个方向未来五年的景气度都没有任何问题。

　　而且这一波跌下来过后，去年末很多估值高的公司，包括电动化、智能化两个方向，今年一算大多估值已经合理了（比如30%增速，30多倍PE，50%+增速，40-50倍），有些已经非常便宜（20几倍）

　　尤其是全球的汽车零部件前一百强里面，中国十个都不到，中国整 产量占全球 重超过 30%，汽车零配件产业的收入占比只有4%。

　　新能源汽车是一场巨大的产业变革，首先改变的就是整个供应链的组成，就像当年智能手机颠覆传统手机那样，这里面肯定充满着机会。

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　　培育钻4月数据

　　据GJEPC数据显示，4月印度培育钻石毛坯进口额1.00亿美元，同比增长25.1%，环比减少50.6%。进口渗透率7.1%，同比+2.6pct。培育钻裸钻出口额1.48亿美元，同比增长65.0%，环比增长8.0%。出口渗透率6.4%，同比+2.5pct。

　　培育钻是今年消费行业中难得的高景气细分板块，前三个月的进出口数据都是持续环比正增长，非常牛逼。

　　4月印度毛钻进口出现环比下降主要的原因我认为还是疫情影响上游出货，中国是最大的培育钻毛钻出口国，印度是最大的培育裸毛进口国+培育钻成品加工国，美国是全球最大的培育钻终端消费国。

　　国内疫情各种封控之下既有对制造端开工的影响，也包括对于海运的影响等等，再看美国3月美国培育钻婚戒销量增长63%，天然钻呈负增长

　　4月的珠宝零售额是上涨了33%，培育钻的增速远高于天然钻，需求端问题不大。

　　所以我预计5月印度培育钻进口环比数据很快会重新弹回来，景气度上应该问题不大。

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　　半导体选什么？

　　从应用角度来说，芯片半导体行业中大方向上我最看好的是车载芯片半导体领域，而按照内部的细分行业角度，短期（2022-2023年）我看好半导体上游设备+材料，中期（未来2-3年）我最看好的两条赛道是功率半导体和模拟芯片

　　下面是这几个细分赛道所有已上市标的Q1的业绩增速，确实非常牛逼！（半导体材料公司太多了，懒得统计了）

　　模拟IC：

　　功率半导体：

　　半导体设备：