同顺号-创作平台

年底了，投资机会在哪里？ 

最近，bo姐回顾了一下A股的历史行情。

2008年以来，A股在岁末年初都出现过一波长短不一的上涨。

一般来说，行情启动的时间点集中在11月到1月之间，最晚不超过春节前。

最早的是2009年，从9月末便开启上涨，而最晚的是2023年，直至2024年2月初市场才迎来上涨。

由于第四、第一季度业绩数据相对缺失，而重要的会议又比较多，这个阶段的上涨，大多是源自对未来的预期，而非对之前业绩的总结。

如果由于经济基本面向好，年末增长预期进一步强化而走出躁动行情，那么顺周期风格往往占优，比如2010-2011年、2016年、2020年就是这样。

如果是因为宏观政策超预期甚至出现反转催化，那么主要就是涨政策受益的那些方向，弹性大的细分行业表现更好，比方说2008-2009年、2012年、2014年、2018年、2022年都是如此。

如果是因为前期风险扰动缓和、流动性宽松等因素催化，那么高景气度或者产业趋势向好的方向是主力军。

今年以来，科技方向基本上已经是明牌了。

倒是顺周期板块，虽然在7月下旬反内卷和雅江水电行情中已经有所表现，但由于工程尚未批量开工、反内卷具体措施需要进一步商议制订等各种原因，目前还没有对财务报表上的业绩形成太大影响。

同时，最近的重要会议中，也重点强调了要关注内需。在下一次重要会议时，就可能针对顺周期板块出台进一步的调节措施。

因此，今年的年底行情，bo姐会更加关注顺周期板块的一系列机会。

不过，过去几年里，除了黄金以外的顺周期板块长期表现低迷，擅长投顺周期的团队已经不多了。

当下，哪些产品更值得关注呢？

诺安利鑫：有特色的化工领域基金 

Bo姐最近注意到，诺安基金有一只重点关注化工板块的产品诺安利鑫（A类代码：002137、C类代码：014521、D类代码：026201）。

从重仓的细分方向来看，诺安利鑫在过去的几年中，既会关注像中石油、中海油这样的大众化品种，也会关注诸如亚钾国际等相对冷门的方向的龙头。

整体看，化工板块中，看好磷化工、氟化工等子行业的景气度延续。

同时，诺安利鑫延续对中游材料及化工板块的侧重，捕捉经济边际改善带来的周期与成长共振机会，因此在其余周期板块以及部分成长赛道中也有一定配置。

诺安利鑫对各板块配置比例会根据市场变化做灵活调整，并不是固定的。

针对成长和周期股股价表现的不同特点，诺安利鑫也采用了区别化的投资方式。

在关注成长股的投资机会时，诺安利鑫主要通过判断一个公司在未来几年是否具备持续扩张的能力来挖掘机会。不会一味追求便宜，而是更看重公司在长期成长曲线上的位置。

而在做周期股的投资时，诺安利鑫主要进行右侧交易，当看到产品价格上涨、供需格局出现实质性改善时再进入，避免过高的等待成本，提高资金运用效率。

诺安利鑫基金经理的能力圈主要体现在三个方面：

首先，个股选择能力稳定，在大部分报告期中，产品都获得了平均水平或以上的选股收益表现

其次，隐形交易能力不错。从最近几年的持仓变动来看，通过波段操作维持了一定的换手率，获取了较高的超额收益。

尤其是2024年，通过快速调仓抓住了磷化工的短线机会，操作上比较令人满意：（数据来源于同花顺iFinD）

此外，诺安利鑫在整体环境偏弱时，一般表现都比较好，处于同类前1/4水平，具有较强的抗跌能力。

特别是近三年最大回撤仅-29.36%，优于67%同类产品，回撤控制能力强。（数据来源于同花顺iFinD）

近3年对比同赛道基金数据

目前指数虽然尚未处于高位，但前期也累积了不小的涨幅，权益市场整体是一个风险与机会并存的状态。诺安利鑫进可攻、退可守，比较适合现阶段进行一定的配置。

2018年至2025年12月9日，产品累计收益达119.71%，而同期业绩比较基准收益率仅为30.10%，产品超额十分显著。

数据来源于同花顺iFinD

而分报告期来看，产品在多数季度都能跑赢业绩比较基准，持有体验是比较好的。

数据来源于同花顺iFinD

总体来看，诺安利鑫是一只比较有特色的产品，值得大家重点关注。

展望未来 

一直以来，化工都是一个比较有特色的行业板块。相关公司超过500家，子行业近40个，细分子行业上百个。

由于每个细分子行业都有其特有的景气周期，往往就存在一些跨越宏观周期的投资机会。

同时，化工行业的新股占比也较多，一些没有来得及被其他研究员覆盖的小公司，常常存在暂时性的定价错误。一旦能够通过深入的研究发现这些错误定价，就有机会获得较为丰厚的收益。

此外，化工板块的交易金额较高，在两市各板块中排名第五，占比持续在6%左右，且有很多中小盘股，一直都存在比较好的交易性机会。

从景气周期理论来看，基础化工当前处于“主动补库存”阶段，，且净利润正增长，是“反内卷”政策下景气确定性最高的行业之一。

若结合明年上半年进一步的反内卷措施来看，化工板块当前也可能存在着阶段性爆发的机会。

如果各位朋友对化工板块的投资机会比较感兴趣，近期不妨可以关注一下主要聚焦化工领域的主动权益基金诺安利鑫（A类代码：002137、C类代码：014521、D类代码：026201）。