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H200芯片释放算力需求 

12月以来，通信是31个申万一级行业中最猛的，截至2025.12.11，本月涨幅达到8.89%，第二名的是军工，涨幅为4.51%。

暴涨的背后，一是险资入市空间更大了。

根据《通知》，保险公司持仓超过两年的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36，该持仓时间根据过去4年加权平均持仓时间确定。

这意味着险资后面可以买更多科创板了。

二是允许英伟达向中国“经批准的客户”出售H200芯片，条件是销售额的25%将作为“分成”上缴美国政府。同样的安排也适用于AMD、英特尔等其他AI芯片公司。

这个并不是川普转性，更多是市场因素。

之前的H20芯片，属于给我们特供的阉割版，推理效率也就比国产芯片高15%，价格却贵3倍。

随着国产芯片越来越给力，大家也就渐渐不爱用了。

而这次的H200芯片不同，性能两倍于H20，是英伟达“性能第二强”的芯片，可以匹配需要强大算力支撑的大规模AI模型训练。

这个对于我们的算力市场，会有很大的撬动。

相比我们高端芯片的需求量，国内的供应量还有很大缺口，只能优先给到头部企业、国家队等。

也就说，民营企业、高校科研等的需求，一直是被抑制的。后面实现H200芯片的引入的话，这部分需求将会释放出来。

而通信中的光模块是“信息高速公路上的快递中转站”，它专门负责把电子信号和光信号互相转换，让数据能通过光纤“跑得更远、运得更快”。

芯片是需要搭配高速光模块使用，芯片需求释放，自然能刺激光模块产业链订单扩张。

此外，H200芯片的引入，也能刺激国产化加速，促使国产厂商从“可用”向“好用”升级。

多重利好叠加，给AI产业链打了一剂强心针吗，直接点燃了算力板块。

AI相关标的选择 

当前市场上主流的人工智能指数主要有三个：上证科创板人工智能指数（科创AI）、中证科创创业人工智能指数（科创创业AI）、中证人工智能主题指数（CS人工智）。

大家看着可能有点晕，这里给大家梳理了下三个指数的行业分布情况，下面bo姐来给大家梳理下，这三个指数的定位。 

数据来源：Wind，单位：%，截至2025/11/24

首先是上证科创板人工智能指数（科创AI）。

这个是从科创板中选取30只市值较大的，业务涉及AI基础资源、技术或应用的上市公司证券，聚焦半导体、计算芯片等硬科技环节，属于硬核科技。

Bo姐看了下，目前指数中的成份股，总市值均值489.65亿，中位数为228.38亿。行业分布上，半导体类权重占比近50%，更贴近国产化主线。

相关产品有科创人工智能ETF（588730）等，海外芯片需求增长的实际推动可能比较有限，但国产芯片突破，性能提升，会带来巨大增长，适合希望押注国产芯片突破的投资者。

然后是中证科创创业人工智能指数（科创创业AI），同时覆盖科创板和创业板，成份股为50只，总市值均值618.76亿，中值237.22亿。

相比第一只指数，中证科创创业人工智能指数的分布更均衡，兼顾通信与半导体，通信光模块龙头权重较高。上个月底，科创创业人工智能ETF易方达（159140）等首批产品新发行。

最后一只中证人工智能主题指数（CS人工智），覆盖范围最广，包含主板、创业板、科创板、北交所中AI产业链各环节的企业，从芯片、软件到应用层都有涉及。除了光模块龙头，还有海康威视、科大讯飞等应用层的龙头企业。

指数的成份股，总市值均值为870.52亿，均值是444.22亿，是三个指数中最大的。

相关产品有人工智能ETF（159819），规模约230亿元，位居同类第一，流动性较好，是布局AI全产业链的长线工具。

过去三年，这三个指数的表现如下：

数据来源：同花顺iFinD，截至2025.12.12

这波AI行情，始于海外算力需求的爆发，通信含量高的科创创业AI最为受益。

CS人工智分布均衡，所以年化波动率和最大回撤都是最小的。

科创AI近三年收益不如科创创业AI，最大回撤又更大。主要是国产化还在突破瓶颈期，该指数也是未来潜力最大的。长期来说，科创人工智能ETF（588730）等相关产品也是bo姐更为看好的。

在配置上，我们可根据自身仓位选择，如果已经持有大量半导体仓位，可侧重科创创业AI；

如果希望降低单一赛道风险，CS人工智可能是相对更安全的选择。

此外，每年12月到1月是大盘胜率较高的时候，从月历效应看，可以在这段时间侧重人工智能ETF（159819）。等到2~3月中小盘胜率和赔率更高的时候，再重点关注科创人工智能ETF（588730）等产品。ETF的交易成本比较低，这个优势也可以利用起来。

风险提示：

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金资产投资于港股或海外市场，除以上风险外，还会面临汇率风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示、个股短期业绩仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的预测或保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。在投资相关基金产品前，请您务必关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力，投资与自身实际情况相匹配的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。