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底仓配置

前面bo姐说过，11月的市场有个特点，就是涨跌和基本面关系不大，甚至有时还呈现负相关。

所以这个阶段，涨跌更多是是情绪和资金面的博弈，失去了业绩锚，市场会倾向于炒小炒差，波动也会加大。

现在11月快过去了，而从12月到1月，涨跌和业绩的相关性会逐渐提升，市场会增加对业绩的重视程度，有真实业绩支撑的标的更容易脱颖而出。

这个节点，与其继续追逐概念和故事，不如关注那些成份股基本面更扎实的宽基指数。毕竟在市场波动较大时，优质资产的表现也往往更加稳健。

数据来源：广发策略团队

所以如果大家是小盘仓位较重的，可以逢高减一部分，增加到信息更透明，业绩更稳定的中大盘龙头上，作为投资组合中的底仓。

在上周五（11月21日）市场回调后，想加仓的，也可以在均衡配置的基础上，向业绩好的中大盘上倾斜一下。

目前的宽基指数中，中证A500指数是比较符合这一方向的。

该指数是通过优选行业龙头，规避“大而不强”标的，整体ROE与沪深300同属第一梯队，各行业内成份股的盈利中位数普遍高于市场平均水平，有更好的盈利质量。

相比沪深300，中证A500的行业分布又更加均衡，有更多的科技成长属性，成长性强。

根据Wind给出的盈利预测，截至10月底，中证A500指数成份股的净利润同比（FY2比FY1）增速为11.03%、净利润2年复合增长率为11.25%。这两组数据均高于沪深300和上证50。

数据来源：wind

目前跟踪中证A500的ETF中，A500ETF易方达（159361）同时具有规模大和费用低的优点。截至2025.11.25，产品规模超228亿，流动性好，同时管理费只有0.15%/年。

卫星仓位

底仓求稳，卫星仓位则可以更积极一些，关注一些有基本面支撑的同时，增速高的行业。

今年的市场有个现象——合同负债+预收账款增速高的企业，后续往往会有不错的超额表现。

这个指标相当于是企业订单的“晴雨表”，比营收和利润更早反映经营状况。

回顾今年一季报，根据这个指标筛选出的代表性行业包括元件（PCB）和半导体等。

而从中报来看，计算机设备、电池、电源设备等行业在这方面表现突出，三季度以来这些行业的整体涨幅也更高，超额明显。

那从最新三季报来看，预收账款+合同负债同比增速较高的方向，主要包括计算机设备、数字芯片设计、电池、半导体设备等领域。订单充足，又符合科技自强的大方向。

目前的行业主题基金中，易方达上证科创板芯片指数基金A/C（020670/020671）是比较契合这个方向的。

产品跟踪科创芯片（000685）指数，指数中数字芯片设计占比超50%，其他为半导体设备等，基本都是AI领域的。

数据来源：指数直通车小程序

而且现在AI领域又有了新的催化剂：阿里巴巴正式宣布千问APP公测版上线，全力进军AI to C市场。

如果未来支付宝、淘宝、闲鱼、盒马等等，都嵌入AI助手，在大家的日常生活和消费场景里，大大增加AI的使用，计算量的需求也会提升一个台阶。

现在英伟达也公布了新一季财报：当季营收570.1亿美元，同比增长62%，环比增长22%；净利润为319.1亿美元，同比增长65%，环比增长21%。

这种实打实的增长，也很大程度上打消了大家对AI泡沫的顾虑。

总结一下，当前市场走势和业绩相关性较低，但12月到明年年初，业绩的重要性会逐渐提升。

在底仓配置上，还是需要均衡配置，避免踏空某一类风格。但从胜率来说，可以适当向业绩确定性更高的各行业龙头倾斜。

而在卫星等进攻型产品配置上，可以重点关注预收账款+合同负债增速高的，特别是数字芯片设计、半导体设备等和AI需求相关度高的。

风险提示：

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金资产投资于港股或海外市场，除以上风险外，还会面临汇率风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示、个股短期业绩仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的预测或保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。在投资相关基金产品前，请您务必关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力，投资与自身实际情况相匹配的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。