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亚市早盘金价表现分化：11月6日亚洲交易时段，现货黄金小幅下跌0.2%，报每盎司3971.75美元；而黄金ETF - SPDR（GLD.US）、黄金信托ETF - iShares（IAU.US）在美股市场场内分别收涨1.16%、1.13%，体现海外资金对黄金资产的配置热情，地缘避险情绪持续为金价提供支撑底色。

11月7日亚市开盘，国际黄金最新报价3997美元/盎司，涨幅0.51%，COMEX黄金期货最新报价4007美元/盎司，涨幅0.4%。$黄金ETF基金(159937)上涨0.16%，拉长时间看，截至11月6日，黄金ETF基金近1周日均成交13.09亿元。避险情绪与短期获利了结形成博弈。

美联储政策预期转向信号：美国10月ADP就业新增人数超预期、ISM服务业PMI重回扩张区间，这两大关键经济数据削弱市场对美联储12月降息的预期——CME FedWatch工具显示，12月降息概率从数据发布前的70%回落至68%，受此影响，美元指数、美债收益率阶段性走强，对无息资产黄金形成短期压制。

地缘局势不确定性延续：中东地区巴以冲突外溢效应仍未消退，黎巴嫩与以色列边境仍存在零星交火情况；东欧方向俄乌之间围绕能源设施的互袭仍在持续，全球供应链安全层面的担忧不断升温，实物黄金的避险买盘以及全球央行购金的长期逻辑并未被打破。

10月30日，世界黄金协会（WGC）发布2025年三季度《全球黄金需求趋势报告》。报告称，截至2025年三季度末，黄金需求总量增长1%至3717吨，对应金额同比增长41%至3840亿美元。三季度投资需求仍占黄金需求的主导地位，金条与金币需求连续第四个季度突破300吨（本季度为316吨），叠加全球黄金ETF总持仓大幅增加（+222吨），共同推动了黄金总需求的增长。

新湖期货表示，本月金价冲高回落，伦金逼近4400美元历史高点后一度回撤超10%。短期来看，金价不利因素在近期接连释放有助于降低价格风险，但黄金价格隐含波动率尚未企稳，持续关注伦金4000美元技术点位。中长期来看，央行购金具有持续性，叠加全球货币的泛滥和去美元化趋势，将继续支撑金价中枢上行，后续黄金可能仍偏强。我们对黄金长期看好，建议将黄金作为资产组合中的基本配置，短期的调整或为中长期入场机会。

短期维度博弈加剧：美联储政策预期的“摇摆”和地缘避险的“托底”形成拉锯态势。要是后续美国非农、CPI等经济数据继续保持韧性，降息预期进一步弱化，那么金价可能会面临阶段性承压；但如果地缘冲突出现升级迹象，避险情绪将会迅速放大金价的上行弹性。

中长期逻辑清晰：全球去美元化趋势下，黄金作为“超主权货币”的战略地位强化；叠加通胀粘性、经济衰退隐忧，黄金的避险与保值功能将持续吸引资金流入，长线配置价值突出。全球央行持续增持黄金（2023 年全球央行购金量创历史新高）、美国债务周期扩张下美元信用隐忧、长期通胀结构性压力（能源转型、供应链重构），共同支撑黄金长期配置价值。当前黄金处“预期修正期”，波动率抬升下需注重仓位管理与事件驱动节奏把握。

普通投资者如何参与？

对于投资者而言，参与黄金投资的方式多种多样，可根据自身情况选择：

黄金ETF基金（159937）及联接基金（A:002610，C:002611，E类：021499）通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度拟合，具有低门槛、低成本和交易形式多样化等特点，支持T+0交易。长期来看，黄金中枢随信用货币规模而稳定抬升，以及其在资产组合中对冲尾部风险的作用依然是其长期配置价值所在。黄金资产在过热与衰退经济周期里的整体表现较好，投资者可采用定投黄金ETF基金的方式参与投资。

产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）

风险提示:基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。