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近期，受地缘冲突、贸易冲突缓和等影响，金价触及高位之后出现了较大幅度波动，不少投资者经历了“过山车”式体验，不知后续如何决策。

回顾历史，金价长期虽然整体呈向上趋势，但短期表现，难免会出现波动现象。以黄金9999数据为例，价格呈明显季节性规律，4月、7月和12月上涨概率较高，其中7月上涨概率高达90%；6月和11月下跌概率较高，均为70%。

金价季节性规律分析

黄金作为兼具商品属性、货币属性与避险属性的特殊资产，其季节性波动并非单纯由供需决定，而是市场“预期差交易”的结果。

季节性上涨：

4月黄金上涨的核心逻辑，是市场对“地缘风险升温”与“东方消费放量”的双重预期兑现。4月常处于全球政治经济政策的“空窗期后验证阶段”，历史数据显示，2018-2024年4月全球地缘冲突事件（如局部战争、主权债务危机）发生频率相对较高，且多为突发型风险，如2022年4月俄乌冲突升级、2024年4月中东局势。这类风险往往超出市场前期“平稳过渡”的预期，推动避险资金快速入场。另一方面，作为全球第二大黄金消费国的印度，其“佛陀满月节”通常在4-5月，是传统购金旺季，叠加节日消费常伴随“囤货需求”，进一步推升了金价上涨。

7月则是淡季回调后的“空头回补”，“预期修正”驱动反弹。市场通常预期7月为黄金消费“真空期”，如印度排灯节未到、中国春节尚远，前期多会积累空头头寸。但实际情况是，7月全球央行购金往往保持韧性，且珠宝商为后续旺季，如印度排灯节开始提前备货，打破“淡季资金流出”的预期。当实际供需未达“极度疲软”预期时，前期空头会快速平仓以规避风险，推动价格反弹。如2022年7月伦敦金现价格在1680美元/盎司附近触底后，空头回补推动价格反弹至1800美元/盎司；2024年7月类似行情重现，伦敦金现价格从2326美元/盎司反弹至2468美元/盎司。

12月黄金上涨是“政策预期+消费预期+资金配置预期”的三重共振，市场对“年末利好集中兑现”的预期强烈，实际资金流入往往超出预期，形成年度行情高峰。

全球资管机构在12月通常进行“窗口指导”式配置，将黄金作为对冲年度风险、稳定组合收益的核心资产。此外，年末是央行购金的“窗口期”，叠加中国春节前的“囤货需求”与印度排灯节的消费推动，共同促进金价上涨。

季节性下跌：

6月、11月黄金下跌的核心是“无新增利好支撑”，叠加获利盘兑现，导致金价回调。

6月处于印度佛陀满月节与排灯节之间，且中国无重大传统购金节日，全球黄金消费进入“淡季中的淡季”。此外，6月全球主要央行多处于“议息空窗期”或“政策观望期”，政策层面缺乏利好支撑，对金价造成了一定冲击。

11月临近过年，年度考核压力迫使资金锁定收益。此外，11月是美联储年末议息的关键节点，若释放“鹰派信号”，会直接压制黄金价格，成为投机资金“获利了结”的催化剂。

如何看待金价季节性涨跌？

长城证券指出，金价季节性波动本质是“短期资金行为与供需周期的阶段性共振”，这种季节性回调多为短期现象，待12月央行购金与节日消费需求共振时，金价往往重回上行轨道。

中长期来看，东方证券认为金价上行逻辑不变，因美国财政赤字高企，债务问题难以解决，美元等主要国家的法币信用持续下降，将推升投资者中期购买黄金。

数据来源：以上数据均来源于ifind，截至2025.11.3。