同花顺-圈子

今年逻辑整体是宏观大于基本面的，所以宏观情绪决定了铝价的方向，但基本面决定了价格向上或者向下的力度。

短期来看，目前处于宏观+基本面双空的状态。由于欧元区已经进入降息，预期兑现后部分宏观资金撤退，导致整体市场情绪回落，铝价也跟随回调。而且基本面上，供应端仍能增长（云南复产即将进入尾声，但还有最后一轮复产预期），需求进入传统淡季，迎来供需错配，预计回调能延续到7月初至7月中旬。

长期来看，宏观品种的趋势一般具有延续性，美联储降息时间未定，预期仍然有戏可唱。且基本面上，供应端设有产能天花板，需求正处于新旧动能转换的过程中，传统地产虽然表现疲软，但不断出台的刺激政策也体现了国家层面上的指引，政策落地需要时间但情绪会首先出现好转。另外，新能源板块仍在发力，增量明显，需求有结构性亮点，且俄铝被制裁对我国而言将扩大铝材的出口，具体路径为“俄铝流入增加→加工成铝制品出口”，内需+外需表现亮眼，是长期资金多配优先考虑的品种，下半年运行区间参考19000-22500元/吨。

研究员：陈怡

从业资格证号：F03090744

投资咨询资格证号：Z0019792