同花顺-圈子

今年上半年铝价整体呈现上涨趋势，尤其是在第二季度更是出现了显著的涨幅，主要是受到：1）宏观面上美国通胀数据变化、市场利率下调预期的下修+国内方面多地楼市政策加码、1万亿特别国债的发行、新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新的推进；2）基本面上国内氧化铝价格受到原料偏紧的支撑，俄铝受到制裁，部分外需转移至国内等因素的影响。

今年逻辑整体是宏观大于基本面的，所以宏观情绪决定了铝价的方向，但基本面决定了价格向上或者向下的力度。

短期来看，目前处于宏观+基本面双空的状态。由于欧元区已经进入降息，预期兑现后部分宏观资金撤退，导致整体市场情绪回落，铝价也跟随回调。而且基本面上，供应端仍能增长（云南复产即将进入尾声，但还有最后一轮复产预期），需求进入传统淡季，迎来供需错配，预计回调能延续到7月初至7月中旬。

长期来看，宏观品种的趋势一般具有延续性，美联储降息时间未定，预期仍然有戏可唱。且基本面上，供应端设有产能天花板，需求正处于新旧动能转换的过程中，传统地产虽然表现疲软，但不断出台的刺激政策也体现了国家层面上的指引，政策落地需要时间但情绪会首先出现好转。另外，新能源板块仍在发力，增量明显，需求有结构性亮点，是长期资金多配优先考虑的品种。

研究员：陈怡

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