同花顺-圈子

一、个股主要看点

1，低空经济是今年A股的市场主线，而$万丰奥威(002085)则是其中的中军总龙头。目前2024年涨幅230%左右，位于全A股中的第一位。

2，万丰奥威在低空经济飞行汽车eVTOL领域有明显的先发优势。近期正在与一家国际知名汽车主机厂的中国总公司合作，共同在eVTOL领域成立合资企业。这说明公司在飞行汽车邻域的硬实力达到了国际领先水平。

3，万丰奥威坚持“双引擎”发展战略，经营稳健。公司深耕汽车金属部件轻量化产业和低空领域通航飞机制造产业，全面借助新能源车浪潮和低空经济高速发展机遇，有望迎来新的黄金发展时期。

二、业绩数据：才增1.25%？

根据万丰奥威发布的一季报显示，2024年1-3月，万丰奥威实现营收35.4亿，同比下降2%，净利润2.27亿同比增1.25%。从这个数据看，基本上是中规中矩，没有任何惊喜。

但我们也看到，公司一季度的销售净利率达到了8.24%，高于去年同期的7.62%，也是2019年以来单季最好的净利率水平。从这点看，万丰奥威或许已经进入一个盈利回升的阶段了。

至于2023年的年报数据，受到2023年2季度业绩阶段性下滑影响，公司净利润少了差不多1个亿，导致全年净利润只有7.27亿，和22年比下滑了10%，这点市场也有所预期。属于去年上半年车市价格战的一个传导效应。

值得注意的是，万丰奥威一季度现金流数据有明显下降。根据季报显示，公司经营活动产生的现金流量净额比去年同期减少6.53亿元，主要是报告期销售收入同比减少、销售货款采用票据结算增加、主要原材料价格上涨使得支付供应商货款同比增加以及劳动力成本上升等因素导致。

而实际上目前市场对于公司业绩怎么样并没有特别的期望。一季度业绩能出现正增长，已经算是大惊喜了。

三，经营分析

万丰奥威双主业经营。汽车轻量化零部件和通航飞机制造齐头并进，看点不少。

从上图看，在2023年，万丰奥威汽车金属部件轻量化业务实现营收134.4亿元，毛利率18.3%，同比提升1.3个百分点。公司的汽车轻量化业务订单充足，销售情况良好。公司通过持续优化客户结构，加强大宗物资采购和原材料库存的管控，通过持续的工艺改进、技术创新、降本提效，未来有望提升整体盈利能力。公司作为镁合金车身轻量化细分行业龙头，产品在新能源汽车领域的应用加快，2023年来自于新能源汽车的营收同比增长56%。公司技术实力雄厚，子公司镁瑞丁参与联合开发的“高强度韧镁合金大型一体化压铸技术与应用”项目荣获中国有色金属工业科学技术奖一等奖，联合主机厂完成后底板梁及后掀背门的产品国产化开发，实现全球最大镁合金一体化铸件的开发生产。

而在通航飞机制造业务方面，万丰奥威更是可圈可点。2023年通航飞机业务实现营收27.7亿元，同比增长37.9%；实现毛利率30.1%，同比提升1.3个百分点。公司通航飞机制造业务订单充足，销售业务持续优化，全球私人市场开拓以及产能的初步释放，钻石飞机销售保持稳定增长，同时高附加值新机型交付以及售后服务业务稳步提升。另外，公司不断研发推出新机型，在全球“碳减排”的大背景下，钻石飞机推出的eDA40纯电动飞机成功首飞；新型私人市场机型DA50获得美国FAA型号认可证书，并实现向美国客户的首次交付，标志着万丰钻石DA50飞机正式进军美国市场。

四，前瞻性布局飞行汽车eVTOL领域！

     在飞行汽车方面，公司eVTOL项目已在2023年下半年便提前布局。联动海外钻石技术开发团队，在绿色、智能、垂直起降等方面有清晰开发技术储备发展路线图。DA50在国内青岛基地生产及成功试飞，取得了国内PC生产许可证和航空航天行业零部件供应商的国际标准取证并正式进入中国量产。

     未来随着低空经济行业不断的高速发展，万丰旗下钻石飞机将在航校培训等应用市场基础上不断开拓新的应用场景，通过丰富的机型系列进一步匹配和开发国内私人飞行、短途运输、特种用途等场景，同时加大电动飞机、eVTOL（电动垂直起降飞行器）等新型航空器的研发，抓住国家低空经济发展新机遇，与战略合作者共同致力于加速低空经济市场布局。

    万丰奥威的提前布局和多年在通航领域的苦心经营，是其成为今年市场公认的飞行汽车龙头的主要原因。

五，核心竞争力！

1，公司聚焦主业，具有“双引擎”驱动产业的全球领导者优势。公司旗下镁瑞丁是全球镁合金深加工领域领导者，镁合金应用设计、开发技术全球领先；轻量化铝合金车轮制造规模全球领先；环保达克罗涂覆国内规模领先。公司旗下钻石飞机公司在发动机制造技术、新材料技术和先进制造领域具备同行明显的技术竞争优势，客户遍布欧洲、北美、亚太和中东等区域，在适航取证经验、安全飞行记录、品牌知名度、全球生产和销售网络等方面优势明显。

2，公司具有品牌客户优势。汽车金属部件轻量化镁/铝合金业务已经覆盖和服务全球知名主机厂 商，长期为国际顶级汽车企业批量供应零部件，并为不断崛起的新能源造车新势力服务。钻石飞机客户面向飞行学校、航空公司、航空俱乐部以及私人消费者等，在全球范围内具备良好的品牌影响力。

3，全球规模化生产优势。公司在全球 10 个国家设立制造基地和研发中心，在中国 6 个省市建有 13 个生产基地，为全球各制造基地提供有力的技术保障和售后服务。

4，技术研发优势明显。公司拥有加拿大轻量化镁合金全球研发中心，奥地利、加拿大、捷克三大钻石飞机设计研发中心， 为国际标准、国家标准、行业标准的起草修订单位。在铝合金高性能低压铸造技术、镁合金材料-结构- 工艺一体化设计、镁合金大型薄壁件高压铸造成型、碳纤维全机身成型等方面具备多项核心技术。万丰钻石飞机建立了成熟的飞机研发设计管理体系，是欧洲为数不多的 EASA（欧洲民航局）批准的 DOA （飞机设计组织），储备了大量的通用航空研发设计人才，在全球拥有大量通用飞机研发与设计技术储 备，拥有大量以飞机整机、航空发动机、复合材料为特色的通用飞机研发与制造能力，并积极推进纯电 动、eVTOL、无人驾驶飞机的设计研发。

（小结）从公司的竞争优势看，不同于其他仅只是沾边低空经济的概念股，万丰奥威是实实在在从事低空经济方面的纯正标的，这也是市场资金今年以来，持续对其进行追捧炒作的重要原因。

六，估值和技术分析

目前万丰奥威股价距离年初已经涨幅233%，位居全市场第一位。从涨幅层面看，市场炒作是非常火爆的，巨大的涨幅也一定程度上提前透支了公司在低空经济层面的部分成长空间。

目前万丰奥威动态PE47倍，而低空经济指数当前市盈率为55倍，从这点看万丰奥威还并不是炒作过度。

市净率方面，万丰奥威目前市净率5倍，明显高于行业平均的2倍，这方面是一个需要注意的点。

技术上看，在经过了3月份的主升浪炒作后，前面几周万丰奥威走出了一波回调趋势。上周开始在12一带企稳再度反弹，目前已经进入了三浪主升阶段。短期看，股价有去冲击年内17.3的高点压力的可能性。

综合看，目前万丰奥威的短线炒作或许还没结束，但是股价大涨3倍后，高位存在一定的风险。后市需要注意板块炒作到高位的分歧和抛压。

七、可比公司 

A股：金固股份、兴民智通、迪生力、今飞凯达、跃岭股份、日上集团、宏鑫科技；

美股：Superior Industries；

八、相关风险   

1，低空经济政策推出不大预期的风险；

2，公司汽车零部件业务下滑的风险；

3，公司新品研发和商业化不大预期的风险；

4，原材料价格波动的风险；

5，股价短期持续波动的风险；

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