同花顺-圈子

　　本报告所载的资料、意见及推测仅反映报告日的判断。在不同时期，“亚思维”可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。“亚思维”不对本报告所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。

　　市场有风险，投资先学习。本报告所载的信息、材料及结论只是作者本人的研究记录和心得，以便事后进行比较检验而留存，不构成投资建议，也没有考虑到个别阅读者特殊的投资目标、财务状况或需要。

　　公司简介：

　　青岛森麒麟轮胎股份有限公司是一家在中国轮胎行业中具有重要地位的企业，专注于乘用车轮胎、轻卡轮胎的研发、生产和销售。公司秉承“自主研发、持续创新”的理念，致力于提供高品质的轮胎产品，满足全球市场的需求。

　　公司目前所处的发展阶段：

　　森麒麟正处于加速国际化布局和智能制造升级的关键发展阶段。通过实施“833plus”战略规划，公司致力于在全球范围内扩大生产能力，提升研发水平，并增强品牌影响力，以实现“创世界一流轮胎品牌、做世界一流轮胎企业”的愿景。

　　财报及研报要点：

　　1、业绩情况：

　　2、技术创新与核心竞争力：

　　森麒麟持续加大研发投入，拥有丰富的专利技术，包括292项汽车轮胎相关专利和86项航空轮胎相关专利。公司在新能源汽车轮胎、超低滚阻轮胎等领域取得显著成果，展现了其在技术创新方面的核心竞争力。

　　3、重要财务指标情况：

　　1. **营业总收入**：

　　- 2023年报显示营业总收入为78.421亿，相比2022年报的62.92亿增长了24.63%。

　　全年的增长率仍然保持在较高水平，表明公司在市场中的扩张和销售能力仍然较强。

　　2. **归母净利润**：

　　- 2023年报归母净利润为13.69亿，相比2022年报的8.01亿增长了70.88%。

　　归母净利润的增长在2023年表现出色，尤其是在年报中，增长率接近71%，这表明公司的盈利能力有显著提升。

　　3. **净资产收益率(ROE)**：

　　- 2023年报的ROE为16.41%，相比2022年报的11.49%有所提升。

　　ROE的提升表明公司利用股东资本的效率在提高，这对于投资者来说是一个积极的信号。

　　4. **投入资本回报率ROIC(TTM)**：

　　- 2023年报的ROIC为11.50%，相比2022年报的8.41%有所增长。

　　ROIC的提升表明公司在使用投资资本方面的效率提高，尤其是在年报中，投入资本的回报率有显著增长。

　　5. **销售毛利率**：

　　- 2023年报销售毛利率为25.21%，相比2022年报的20.50%有所提升。

　　销售毛利率的提升表明公司在成本控制方面做得更好，能够以更高的价格销售产品或服务，或者降低了生产成本。

　　6. **期间费用率**：

　　- 2023年报期间费用率为6.76%，相比2022年报的4.80%有所上升。

　　期间费用率的波动较大，尤其是一季报的期间费用率较高，这可能意味着公司在销售、管理等方面的支出有所增加，需要关注其对利润的影响。

　　7. **净利润现金含量**：

　　- 2023年报净利润现金含量为172.94%，相比2022年报的128.38%有显著提升。

　　净利润现金含量的高比例表明公司的净利润得到了良好的现金支持，现金流状况健康。

　　8. **存货周转率**：

　　- 2023年报存货周转率为3.66次，相比2022年报的3.24次有所提升。

　　存货周转率的提升表明公司存货管理效率提高，能够更快地将存货转化为销售。

　　9. **应收账款周转率**：

　　- 2023年报应收账款周转率为7.78次，相比2022年报的8.33次有所下降。

　　应收账款周转率的下降可能意味着公司收回应收账款的速度有所减缓，这需要关注，以避免资金占用和坏账风险。

　　10. **资产负债率**：

　　- 2023年报资产负债率为24.69%，相比2022年报的31.41%有所下降。

　　资产负债率的下降表明公司的财务结构更加稳健，债务水平有所降低。

　　总体来看，该公司在2023年的财务表现呈现出积极的增长趋势，营业总收入、归母净利润、ROE、ROIC、销售毛利率和净利润现金含量均有所提升，显示出公司在盈利能力和资本使用效率上的改善。然而，期间费用率的上升、应收账款周转率的下降以及存货周转率的提升需要进一步关注，以确保公司的长期健康发展。资产负债率的下降是一个积极的信号，表明公司的财务结构更加稳健。

　　4、品牌质量及客户资源：

　　森麒麟注重品牌建设和产品质量，其产品在国际市场上享有良好口碑。公司已成为德国大众集团、德国奥迪汽车等多家知名汽车制造商的合格供应商，显示了公司在客户资源方面的优势。

　　行业情况及公司的市场地位和竞争格局：

　　1、行业的总体情况：

　　2023年，中国轮胎行业整体呈现复苏态势，产量和出口量均实现较大幅度增长。全球轮胎市场也在逐渐恢复，特别是在新能源汽车领域的快速发展为轮胎行业带来新的增长机遇。

　　2、行业的市场容量及未来增长速度：

　　随着全球经济的复苏和汽车产业的持续增长，轮胎行业的市场容量预计将保持稳定增长。新能源汽车的快速普及预计将成为推动轮胎行业增长的重要力量。

　　据中国汽车工业协会统计分析，2023 年中国汽车行业产销持续稳步增长，主要经济指标持续向好，展现出较强的发展韧性，为稳定工业经济增长起到重要作用。2023 年，汽车产销分别完成 3016.1 万辆和 3009.4 万辆，同比分别增长11.6%和 12%。新能源汽车持续爆发式增长，2023 年，新能源汽车产销分别完成 958.7 万辆和 949.5 万辆，同比分别增长35.8%和 37.9%。伴随着国家与地方政策的大力扶持、行业本身的巨大潜力、中国汽车消费市场的强劲动力，特别是在《新能源汽车产业发展规划（2021-2035）》的大力推动下，2024 年中国新能源汽车行业有望继续实现稳健发展。新能源汽车的强劲发展势头为公司持续致力于实现全球高端新能源汽车轮胎领航者的发展目标提供了良好的市场机遇。

　　3、公司的市场地位：

　　森麒麟在中国轮胎行业中具有较高的市场地位，特别是在新能源汽车轮胎领域，公司已成为领先的供应商之一。

　　4、公司的竞争对手：

　　公司的主要竞争对手包括普利司通、米其林、固特异等国际知名轮胎品牌。

　　5、公司对于竞争对手的竞争优势：

　　森麒麟在智能制造、技术创新、品牌建设等方面具有竞争优势。公司的新能源汽车轮胎产品在性能和品质上得到了市场的认可，能够满足不断升级的市场需求。此外，公司的全球化布局和“833plus”战略规划也为公司未来的发展提供了坚实的基础。

　　是否符合“股票筛选系统”的要求：符合。

　　“亚思维三好”图表：

　　预测公司发展速度：

　　亚思维预测2024-2026年增长速度分别为38.92%、 17.90%、 4.95%，经保守“亚思维变形预测模型”计算，年均增长19.79%。

　　估值：

　　1、PEG估值法：

　　买入市盈率-卖出市盈率为：11.87- 35.62

　　2、5320估值法：

　　买入市盈率为-卖出市盈率为：33.21 -43.92

　　3、综合平衡估值：

　　买入市盈率为-卖出市盈率：17.03 -30.05

　　注：各项估值指标的应用参阅 亚思维公众的相关文章。

　　今天最新市场估值：

　　静态PE、动态PE、最新价分别为： 16.85、 16.85、 31.21。

　　总结分析与投资策略：

　　目前公司市场估值合适，可以等市场回调企稳后，少量介入。

　　持股预计时间：一年半到两年。

　　风险：市场发展不如预期。

　　注：$森麒麟$非为亚思维持仓股。

　　注意：

　　1、本股是按《科学投资法------价值投资4.0》选择产生，未来不可预测，没有人可以押中一支股一定挣钱，投资需要组合来规避押宝的风险，股票评估报告只是完成了股票投资的第一步，用本方法选择的股票，也只适合科学投资法来进行投资操作。

　　2、文中的K线图以及“今天最新市场估值”均为亚思维撰写此报告时的即时数据，可能与当天的收盘行情有出入，敬请注意。

　　3、估值并不是恒定不动的数据，而是会随着时间的推移而发生变动，这是亚思维最新的研究成果，道理很简单：市场风险偏好对估值有一定的影响------理论上最科学的估值方法自由净现金流折现法的折现率就是因为人们的风险偏好而发生变动的，并非一个定值，尽管在一定时期内变化不大，但是随着时间周期的拉长或者市场风险偏好的变动；同时随着人们对股票三年发展预期的变化，等等因素的影响，估值就会发生较大的偏移。