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随着汽车行业节能化、智能化、电子化的发展，电子装置在汽车应用更普遍，微型传动领域实现同步快速发展，这家公司深耕汽车电子微型传动领域，或将充分获益，同时在XR 领域开发的自动瞳距调节系统产品，终端品牌迎来放量，未来增长驱动力足确定性高。本文小编将和投资者一起梳理该股的亮点。

一、公司简介

兆威机电聚焦微型传动系统, 主要产品包括精密齿轮部件与电机部件。公司主营业务分为微型传动系统、精密注塑件、精密模具及其他，其中占比分别为61.42%。

公司产品应用领域逐渐拓展至通信设备、智能手机、汽车电子、智能家居、服务机器人、个人护理、医疗器械等国民经济支柱产业及新兴产业。

客户资源优质，获得了德国博世、华为、比亚迪、长城、罗森伯格、iRobot 等下游行业知名企业的认可。

二、行业现状以及公司核心优势

行业发展

需求端：微型传动系统—电子动力系统的基石，需求旺应用广微型传动系统主要作用是将动力装置提供的动力进行转换并传递给执行机构，发挥着传递动力、控制、变速、换向等重要作用。

下游行业对微型传动系统的精密控制、微型化、轻量化、低成本、低噪音、大规模生产等多方面需求。

微型传动行业下游应用领域广泛，通常“以销定产”，进行定制化设计开发。特别在汽车和虚拟现实领域。

微型传动系统广泛应用于汽车电子领域, 汽车智能化、节能化及电动化大势所趋。

微型传动系统在XR 领域可用性强，市场需求随着XR 设备出货量增长而成长。由于瞳距不同、驱动噪音大等问题，用户在使用过程中容易出现头晕目眩等不良反应。因此，众多VR 设备厂商越来越注重用户使用时的体验感，协同兆威机电开发出了智能穿戴瞳距调节驱动系统解决方案，实现了智能化VR 瞳距调节，调节精确度高、传递效率块、传动调节噪音小，能够大大增强用户的体验感。

国外知名企业占据主导地位，国内企业奋力追赶，行业市场竞争主要集中于德国 IMS、日本电产等外国企业，以及以兆威机电、德昌电机、力嘉精密等为代表的中国企业。

公司优势

公司主要研发项目多为汽车电子类，兼顾VR、医疗等新兴赛道。

目前，公司汽车微型驱动产品覆盖智能座舱域、车身域、底盘域、配套设备、动力域五大领域，包括尾翼升降执行器、门把手执行器、屏幕旋转/偏摆执行器在内的多种产品。公司汽车相关微传动产品覆盖约 20 个环节，若全部应用则整车价值量有望达到千元级别。

2022年公司积极研发头戴式VR 眼镜精密齿轮箱与元宇宙领域自动对焦执行器，已完成智能穿戴瞳距调节驱动系统解决方案，实现了智能化VR 瞳距调节，大大提升了产品体验感及科技感。这些项目大大提升了公司技术研发整体实力，助力公司进入 XR 行业。

 人形机器人潜力巨大，微传动系统或迎新机遇

公司积极布局机器人领域，关节应用或存较大潜在机遇。公司当前在机器人领 域的产品主要可应用于机器人头部旋转、机器人关节、自动喂食器、编程机器人 舵机等领域。在机器人关节应用层面，公司产品包括机器人关节齿轮箱与关节电 机，公司的机器人关节齿轮箱拥有二级、三级、四级驱动变化可根据机器人电机 的设计需求更换减速比及调整齿轮箱的输入转速及力矩。

三、 业绩预测和估值分析

业绩预测方面，参考东北研报数据，预测公司2023-2025 年营业收入分别为12.50/17.17/26.69 亿元，同比增速度分别为8.48%/37.37%/55.39%，归属母公司净利润分别为1.82/2.25/3.48亿元。

估值方面，选择选取鸣志电器和瑞声科技作为可比公司。

公司核心投资逻辑梳理：公司目前深耕汽车电子领域的微型传动业务，行业处于高景气赛道，收入的增长确定性高。同时公司在XR 领域开发的自动瞳距调节系统市场发展潜力好，产品性能高，随着产品在终端品牌放量，有望为公司带来新的业绩增长动能，受到机构多次推荐。

参考研报：《东北证券—国内微型驱动系统制造商，积极拥抱MR 蓝海市场》

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