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人形机器人市场关注度越来越高，这个公司为国内线性执行器龙头企业，长期有望充分受益于人形机器人0-1 进程突破，叠加高成长低估值，受到多家机构强烈推荐。本文小编将和投资者一起梳理该股的亮点。

一、公司简介

鼎智科技国内微特电机龙头，提供定制化精密运动控制解决方案，面向医疗器械及工业自动化领域。2023 年成功在北交所上市。

目前已形成线性执行器、混合式步进电机、直流电机及音圈电机四大系列产品矩阵。在国内采取直经销相结合模式，外销主要采取经销模式，产品远销美、德、意等发达国家。

其中，线性执行器与电机分别贡献60%、40%营收。线性执行器维持高毛利65%。

业绩具备高成长性，复合增速优于可比公司。公司2018-2022 年营收及业绩复合增速远高于可比公司均值的11.5%、10.1%。2023年由于行业不景气，略有下滑。

二、行业现状和公司核心优势

公司专注微特电机生产，布局上下游。

什么是微电机？

微型特种电机是体积小、功率小的特种电机的统称，简称微特电机。微特电机的功率一般在750 瓦以下，机座外径不大于160mm 或中心高不大于90mm，是典型的机电一体化产品，被广泛用于控制、驱动领域。上游零部件原材料主要包括轴承、丝杠、定子组件等。下游应用包括医疗器械、工业机器人、3C 电子等。

国内外需求旺盛，微特电机市场规模逐年上升。

随着全球医疗器械领域的持续发展，以及工业制造业新能源汽车、人形机器人等新蓝海的涌，机构预计2030 年全球微特电机市场规模将达613 亿美元，2023 年国内微特电机市场规模将达1610 亿元。

公司优势

核心零部件自制 线性执行器行业龙头

线性执行器主要由电机、螺母滑块和丝杆导轨构成，将旋转运动转为直线运动。公司具备线性执行器核心零部件丝杆、螺母生产能力，实现产品成本自主可控。公司自制丝杆导轨、螺母2022Q3 占比93%。因此带来线性执行器高毛利率。

人形机器人风起产业化加速

机构分析认为硬件为特斯拉降本的关键所在，大概率外购，中国企业将在部分产品上扮演重要角色。

其中，空心杯电机人形机器人灵巧手核心零部件。公司已具备多尺寸滚珠丝杆线性执行器产品，行星滚柱丝杠产品正在研发中，有望抢占市场先机。

预计2030 年国产人形机器人线性驱动器+空心杯电机市场空间约321 亿元。假设2030 年国产人形机器人销量达100 万台，在每台机器人装载12 个线性驱动器和12个空心杯电机的情形下，2030 年线性驱动器/空心杯电机市场空间约287/34 亿元。公司作为线性驱动器和空心杯电机的核心供应商，有望充分受益。

三、业绩预测和估值分析

业绩预测方面，参考东吴证券研报数据，预计公司2023-2025 年营业收入分别为3.66/4.30/5.28 亿元，同比增长15%/18%/23%，归母净利润分别为1.06/1.24/1.53 亿元，同比增长5%/17%/23%。

估值方面，选择国产电机龙头鸣志电器、雷赛智能、恒帅股份、江苏雷利，国产丝杠龙头秦川机床、贝斯特、恒立液压作为可比公司。

公司核心投资逻辑梳理：

鼎智科技作为国内微电机龙头，领军精密运动控制，受益于医疗器械、工业自动化高景气，在核心零部件实现自制，毛利率高达60%，远高于其他竞争对手，加上人形机器人产业链逐渐落地，公司作为线性丝杆、空心杯电机稀缺标的，有望充分受益。同时作为北交所个股，估值相对有明显优势，值得长期关注。

参考研报：《东吴证券—国内微特电机龙头，有望受益人形机器人产业链风起》

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