同花顺-圈子

　　先说结论，我不太看好尿素长期表现，高供应对应的价格曲线应该是震荡下行趋势。

　　再聊思考过程：

　　9.2号，传fwg约谈尿素出口企业，随后该企业发布公告，暂停尿素出口。尿素期货、现货在9月初骤然大跌；

　　9.18号左右，国内出口受限得到市场验证，国内尿素企业产量持续提升，下游复合肥企业开工率下滑，尿素企业库存开始累库，叠加淡季需求预期，尿素价格加速下跌；

　　10.10号，国内尿素企业库存继续累库，尿素现货回落到2300左右，期货主力合约跌破2100；

　　10.15号，市场传印度发布新一轮招标，国内出口企业预备了50万吨左右的出口数量，尿素市场开启新一轮炒作，尿素企业库存连续2周去库；

　　10.23号，市场传fwg约谈尿素出口企业，要求限制尿素出口，市场炒作情绪降温。期间印标结果公布，400多万吨的投标量，实际招标170万吨左右，中国货占比不大。

　　划重点：从fgw两次约谈出口企业和市场实际表现看，尿素出口和国内保供稳价处于对立面，在国内尿素并不富余的情况炒作出口涨价，阻力重重。

　　即使出口博弈企业争取到了机会，从目前出口利润看，国内尿素现货价格高于2500元/吨以上，利润空间缩减，出口动力减弱。

　　出口如果没有量、价，何来利多？

　　10月份以来，尿素产量创历史新高，尿素企业库存异常出现两周下滑，如果是因为出口炒作刺激了中下游的投机备货需求，现在出口已经落地，接下来的尿素企业库存会重回累库轨迹吗？

　　高产量肉眼可见，需求端存在些许争议。

　　1、四季度限产，是利多吗？即使限产，产量依然是历史同期高位，依然是高产量。

　　2、淡储，是利多吗？ 淡储的本质是库存转移、是囤货。投机需求讲究低买高卖，2100尿素淡储，明年卖到2300还有利润，2500的尿素淡储，明年1800卖出去有几家企业亏得起？

　　淡储对尿素价格只能形成低点支撑作用，绝非炒涨理由。相关企业面对市场炒作，应及时呼吁市场或者向相关部门反映，推迟或者取消淡储计划。以免被投机资本利用淡储政策裹挟最后高位接盘。

　　今年尿素行业产能大幅扩张，现在还要在四季度高位追高储备尿素，明年跌价怎么办？政策补贴力度足够未来的亏损风险吗。

　　10.30号，山东尿素现货周末提涨，江苏地区尿素降价，尿素现货市场涨跌互现，出口炒作已经结束。为何尿素期货高开突破，资金大幅增仓炒作？ 从因果关系上看待，本轮上涨驱动因素未知。有朋友说，尿素11合约可能面临逼仓，持仓量高于同期。

　　从基差角度看，10.30号山东临沂现货报价2490，ur2311盘中2540，ur2312报2450，ur2401报2350，近月11合约已升水现货，12合约平水现货。

　　ur2311持仓量有3000手左右，折合尿素现货为6万吨。尿素企业库存43万吨左右。 就算是以6万吨的交割量进入交割流程，对比尿素库存，谈不上什么逼仓。生产企业更应该利用盘中升水，做好套期保值业务，增加仓单注册。

　　（10月份以来，尿素现货市场波动相对平稳）

　　尿素需求端：出口、淡储、逼仓。这3点因素思考下来，都难以成为尿素涨价的主要驱动，那么今天尿素为何大涨？多头有钱任性?程序化资金追涨打对手盘止损？

　　短期波动也许不需要什么理由，于交易而言，每次波动都是对仓位和回撤的考验，我们能做的只能是在非理性的波动中寻找理性的平衡点。