同花顺-圈子

近日A股卫星互联网板块反复活跃，板块个股迎来大涨，市场关注度也骤然上升，这家低估值核心个股受到机构推荐。信达证券研报深度覆盖盛路通信，认其随着军用雷达的高景气发展，和天线行业的逐步复苏，公司作为国内天线领军企业，成长空间广阔。本文小编将和投资者一起梳理该股的亮点。

一、公司简介

盛路通信是国内领先的集天线、射频产品研发销售。产品线涵盖微波毫米波器件、微波混合集成电路及相关组件和系统、移动通信天线、射频器件、有源设备等领域。同时涉及军、民两用通信技术领域。

 公司军工电子和通讯设备迅速发展，军工电子业务占比不断提升。

2018-2022年，公司军工电子营收由2.91 亿元增长至7.00 亿元，其占营业收入比重由20.51%增长至49.21%，2023H1 公司军工电子营收达3.68 亿元，其占营业收入比重为49.79%。

 二、 行业发展现状和公司核心优势

行业发展现状

1、 国防需求上升，信息化推动军工发展

2008-2023 年，中国国防预算从4,099 亿元人民币增长至15,537 亿元人民币。同时，新型信息化国防装备的研发与列装有望带动对电子元器件和组件等的总体需求增长，给军工电子行业带来黄金时机。传统机械化装备向信息化、智能化装备转型升级的需求愈加迫切，雷达、电子对抗等新型装备有望加速列装，微波组件也有望迎来高速发展期。

2、雷达市场前景广阔，有源相控阵雷达成主流趋势

军工信息化是武器装备的重要发展方向，雷达是军工信息化的重要组成部分。雷达通常由波形产生器、发射机、接收机、信号处理机、显示器、天线及其伺服装置、电源等部分组成。

我国雷达行业起步相对较晚，但近年来国内雷达技术不断发展，我国雷达行业市场规模迅速扩大。2017-2021 年，中国雷达行业市场规模由546.7 亿元增长至643.3 亿元，复合增长率达到4.15%。同时不断进入民用雷达领域。

3、微波组件加速国产替代

微波组件作为军工电子的重要部分，广泛应用于军用雷达、通信和电子对抗领域。微波组件具有军民两用性。微波组件在军用领域主要用于雷达、通信、电子对抗等国防信息化装备上，且微波组件的价值占比越来越高，市场规模占比达到62%；另外，在民用领域，主要应用在无线通信、汽车毫米波雷达等方面，市场规模占比为 38%，属于我国中上游基础器件与技术中自主可控需求强烈的一个子领域，行业发展存在较大空间。

公司核心优势

1、在军工电子领域，公司超宽带上下变频技术国内领先，公司产品包括微波器件、微波组件、分机子系统及多功能芯片，产品主要应用于雷达、电子对抗、遥感遥测、卫星通信及航空航天等领域。

2、在民用通信领域，公司掌握微波/毫米波、有源相控阵、卫星通信等关键技术，不断拓展市场，持续丰富产品结构。与中国移动、中国联通、中国电信、中国铁塔、华为、中兴、爱立信等客户建立了稳固的合作。

三、 公司业绩预测和估值分析

业绩预测方面，参考信达证券研报数据：预计公司2023-2025 年归母净利润分别为3.18 亿元、4.20 亿元、5.42 亿元。

 估值方面，选取铖昌科技、国博电子、雷电微力作为可比上市公司，目前均低于可比公司。

公司核心投资逻辑梳理：公司作为国内天线领军企业，专注于军工电子与民用通信两大核心主业，随着军工信息化和民用通信市场发展有望受益，叠加最近卫星互联网主题投资的火热，公司估值存在明显优势，有望迎来补涨需求。

参考研报：《信达证券—军工+民用协同，天线微波综合发展》

【浙江同花顺云软件有限公司投资顾问  余志亮A1040621060002风险提示：相关资讯及股票来源于公开信息，仅供参考，不构成个股推荐投资建议和收益承诺，投资决策由投资者做出，投资者据此操作风险自担。投资顾问不得代投资者作出投资决策。股市有风险，投资需谨慎。】