0人浏览 | 2023-10-13 16:57 |
消费电子景气度回暖,叠加AI需求提振,存储市场库存迎来拐点,行业景气度有望触底反弹等因素,多家机构认为存储行业已进入布局期,看好复苏预期下的行业投资机会。近期国海证券深度覆盖了普冉股份,认其在非易失性存储器芯片领域深耕多年,技术、产品、客户优势下,有望迎来业绩反转。本文小编将和投资者一起梳理该股的亮点。
一、公司简介
普冉股份深耕非易失性存储器芯片, 主营业务包含NOR Flash、EEPROM非挥发存储器产品。
2021上市后基于先进工艺和存储器优势实施“存储+”战略,积极拓展通用微控制器(MCU)和存储结合模拟等新产品线。
产品优势塑造品牌口碑,下游客户广泛。
NOR Flash 业务方面,公司相关产品应用于低功耗蓝牙模块、TWS 耳机、手机触控和指纹、TDDI(触屏)、AMOLED(有源矩阵有机发光二极体面板)、可穿戴设备、车载导航和安全芯片等领域。与汇顶科技、恒玄科技、杰理科技、中科蓝讯等主控原厂,深天马、合力泰、华星光电等手机屏幕厂商建立了稳定的业务合作关系。
EEPROM 业务方面,公司相关产品可应用于手机摄像头模组(含3D)、 智能仪表、网络通信、家电等领域,目前公司已与舜宇、欧菲光、丘钛微电子、信利、合力泰、三星电机等行业内领先的手机摄像头模组厂商合作。
二、 行业现状和公司核心优势
行业现状:
半导体行业周期拐点将至。半导体每轮周期约为4-5 年,其中从波谷到波峰的上行周期是1-3 年,从波峰至波谷的下行周期1-2 年。当前半导体周期波峰出现于2022 年Q2,按照历史规律有望在2023Q3-2024Q2 期间进入复苏阶段。未来随消费电子复苏、汽车电子、物联网、人工智能等行业发展,半导体行业有望迎来景气周期。
存储芯片行业与半导体整体行业周期方向同步,但波动性更强。当半导体行业处于景气周期时,存储芯片行业增长更快,半导体处于周期下行阶段时存储芯片下跌幅度更大。未来若半导体行业周期回暖,存储芯片行业有望成为复苏较快、弹性较大的半导体细分板块。
NOR Flash:利基市场逐步复苏,普冉股份SONOS 工艺铸就竞争优势。
同时,欧美厂商陆续退出,国内厂商市占率提升。目前全球NOR Flash 市场已逐渐形成了华邦、旺宏、兆易创新、赛普拉斯和美光的五强竞争格局,2021年华邦、旺宏、兆易创新市场份额分别达34.8%、32.7%和23.2%。公司2021年市场份额约为5.2%,距兆易创新、华邦、旺宏等厂商尚有一定差距,未来随出货量快速增长,公司市场份额有望持续提升。
EEPROM:手机多摄、汽车智能化驱动规模平稳增长。
意法半导体与美国微芯科技市占率分别为31.00%与22.10%;第二梯队厂商包括聚辰股份、安森美、普冉股份等,产品价格适中,主要应用于消费电子、通讯、家电等领域。
公司核心优势:
公司EEPROM 产品主要采用130nm 工艺制程,部分中大容量产品采 95nm 及以下工艺制程,目前已实现量产。下游应用领域方面,公司持续推进EEPROM 产品导入工业控制和车载领域,2022 年公司工业控制EEPROM 业务占比显著提升,汽车电子产品占比所有提升,公司车载EEPROM 产品完成AEC-Q100 认证。
“存储+”行业:MCU+VCM 打造第二增长曲线
MCU 方面,公司基于自身功耗低、工艺领先、集成度高、自主设计的存储器,布局ARM Cortex-M 内核系列32 位通用型MCU 产品,截至2023 年中报,公司MCU M0+系列产品已大规模量产出货,广泛应用于智能家居、小家电、BMS、无人机、驱动电机、逆变器等下游领域。
VCM(音圈马达)方面,公司VCM Driver 产品依托EEPROM 产品的客户资源优势目前已实现下游交付。
三、 公司业绩和估值预测
业绩方面,参考国海证券研报数据:预计2023-2025 年公司营业收入分别为12.02/15.88/20.30 亿元,同比增速为29.94%/32.15%/27.83%;归母净利润分别为-0.74/1.10/2.50 亿元,同比增速为-188.84%/248.36%/128%。
估值指标方面,选取PS指标,选取东芯股份、兆易创新、北京君正及上海贝岭四家国内存储芯片领域领先企业作为可比公司。
公司核心投资逻辑梳理:普冉股份,在非易失性存储器芯片领域深耕多年,技术、产品、客户优势均处于国内领先地。随着目前存储行业的周期快点到来,产品价格上涨,特别是消费电子的复苏,对行业催化较大,板块个股出现趋势性上涨,普冉股份目前估值较低,有望迎来修复。
参考研报:《国海证券—工艺引领存储产品优势,“存储+”业务拓展第二增长曲线》
【浙江同花顺云软件有限公司投资顾问 余志亮A1040621060002风险提示:相关资讯及股票来源于公开信息,仅供参考,不构成个股推荐投资建议和收益承诺,投资决策由投资者做出,投资者据此操作风险自担。投资顾问不得代投资者作出投资决策。股市有风险,投资需谨慎。】
-
大爷今天高兴接盘2023-10-13 17:11 2楼
-
mx_****066qsp以前人穷但真诚,说假话难,现在人生活富裕了,精神/道德这块真是……2023-10-13 17:11 3楼
-
恩小需感_赢小也麻得跑了2023-10-13 17:17 4楼
-
越人S长期投资2023-10-13 17:48 5楼
-
追高的利润只是暂时的千万别先埋伏,,磨死你,,哪天巨量启动,回踩后,,再看,,不然真是浪费时间2023-10-15 09:30 6楼
-
0
-
5
-
TOP