同花顺-圈子

大家好，上周五医药全线爆发，帮不少用户回了一波血。正如我前几周的分享中提到，对于医药的筑底布局阶段正在进行中，建议持续关注。

回顾9月美国利率显著上行，美联储连续三次加息75bp，风险资产普遍大跌，A股继续维持上半年震荡弱复苏行情。

在管理产品的方向上，目前谨慎看待半导体设备和材料公司，以及部分电池正极材料公司，继续保持对医药和绿电运营的持续跟踪，其他方面变动不大。整体来说，我们依然对成长股保持乐观，建议通过定投的方式等待变盘。

今年的景气结构方向越来越窄，基本上集中在周期行业以及强制买单的军工，半导体设备材料，欧洲方向光伏储能等，表现为短久期极致景气抱团。

我们认为这是一个宏观周期尾声的表现，大部分行业不可避免的受到宏观周期的影响，开始向下，现在的景气赛道不过是因为个体因素晚一点受到影响而已，最终都难以逃脱地心引力。

目前市场处于一轮新的宏观周期转换期，我们多次强调现在是2020年3月疫情带来的宏观脉冲的尾声阶段，中国进入下行尾声，美国开始下行但是相对健康，全球流动性拐点临近。

我们认为这里继续抱团极致景气已经没有太大意义，消费，科技，医药和制造业中大量的行业和公司估值泡沫已经大幅消化，很多公司甚至处于严重低估区间。我们关注的方向主要包括：

1.新能源中目前预期极低的新能源汽车锂电方向；

2.TMT中的半导体设计和计算机软件公司；

3.医药行业；

我们预期就在11月或者明年Q1附近，这几个跟宏观有关联的行业，一旦大家宏观预期改变，就会发生大逆转和变盘，维持两年的小盘风格，将进入大盘成长风格，我们也将和大家共同关注。

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