重要提醒：这一方向，还有上车机会！

在油价和能源涨价背景下，全球的有色大宗商品也跟随上升，不过铝价格却在年初一波下跌之后维持了震荡。

关于铝价，目前市场依旧还是存在较大的分歧，国外最大的铝生产商之一Norsk Hydro ASA表示，需求可能正在走软，其最大的担忧是这种趋势会持续到明年。

周三北美最大的铝业会议上，研究人员Harbour Intelligence警告在场870 名生产商、贸易商和买家，到12月，随着需求消退和全球仓库建立供应，铝价格将暴跌近20%至每吨2310美元。

首创证券认为国内产能迫近天花板，加上欧洲能源成本高企，铝价的下跌，或者将进一步推动电解铝的出口，电解铝价格易涨难跌。

铝产业链

铝的产业链主要由铝土矿开采、氧化铝提炼、原铝生产和铝材加工四个环节组成。

电解铝通过轧制、挤压、拉伸和锻造方法加工成不同铝材及铝合金，广泛应用于建筑、交通、电力电子、包装、机械、耐用品等领域。

全球铝资源丰富，为地壳中含量最高的金属元素之一。

据USGS数据，2021年我国铝土矿产量为8600万吨，为全球第二大铝土矿生产国，占全球总产量的22%。不过从储量与产量的角度来看，我国铝资源静态可开采年限仅11.6年，远低于全球平均水平。

虽然我国铝资源储量并不低，但铝土矿品位不佳。

从我国铝土矿产量及氧化铝产量来看，我国自产铝土矿持续处于供不应求的状态，常年依靠进口进行补充，且对外依存度逐年提高，从2014年的40%提高至55%左右。

从进口结构来看，几内亚、澳大利亚及印尼是我国主要铝土矿进口国，2021年三国进口量合计占比99.3%。

丰富的矿资源进口下，我国氧化铝产能扩张明显且过剩，价格料承压运行。但在全国复工复产以及海外减产下，全球的电解铝供应缺口料扩大。

电解铝

我国电解铝产量占全球比重逐年提升，且为全球产量增速的主要贡献者，而海外电解铝企业保持相对稳定。

根据国际铝业协会IAI数据，2000-2021年全球电解铝产量复合增速为4.85%，其中我国为13.08%，而海外仅有1.36%。2021年我国电解铝产量占全球总产量的57.76%。

去年因能耗双控、限电限产、洪水等因素，国内电解铝企业出现大规模减产，新投产及复产项目进度缓慢。

据数据，2021年11月电解铝在产产能降至3757万吨，较4月的4000万吨高点下降243万吨。

电解铝产量在去年3月达到峰值后震荡回落。

二季度以来国内电解铝复产，不过增速节奏放缓，另外产能上逼近产能上限。

而欧洲国家自去年因为电力、燃气等价格的猛涨，导致不少铝企业减产或者关闭。欧洲能源及电力价格短期难以回到去年上半年水平，年内欧洲减产或停产冶炼厂复产的可能性较低。

欧洲铝业协会预计2022年欧洲原铝产量较2021年下降30%。

目前欧洲能源成本仍处于高位，电解铝厂减停产能尚未复产。欧洲高冶炼成本，对铝价形成下方支撑，否则面临更大规模的减停产。

我国处于全球电解铝能耗强度的偏低位置，2020年平均能耗强度仅13543千瓦时/吨。在我国稳供保价的背景下，煤炭价格保持稳定，电力成本低于欧洲。

欧美货币政策收紧，海外需求增速放缓，欧洲减产导致海外供应低增长，供需缺口扩大。国内电解铝产量前低后高，防疫措施导致需求增速下滑，供需缺口收窄。

总体来看，2022年全球铝市场供应料延续供不应求状态，且缺口小幅扩大。

同花顺-圈子