同花顺-圈子

大家好，今天和大家聊聊从我的视角看科创板三周年，概括来说就是：新动能，新舞台，新机遇。

我在2019年5-6月参与了首批科创主题基金的发行与管理工作，回顾这3年的发展，科创板现已汇集了424家上市公司，主要集中在电子，医药生物，电力设备新能源，计算机，国防军工，基础化工等行业，有非常明显的行业分布特征。从募集资金角度，科创板目前累计实现募集资金5542.38亿元（其中IPO 5286.01亿元，再融资256.38亿元），非常有力的支持了实体经济尤其是新兴科创型企业的发展。（数据来源：同花顺，截至2022年6月2日）

从投资者角度，科创板给我们提供了一大批高研发强度的公司，而我们都知道，在知识经济时代，未来的收获大都来自于今天的研发投入。由于整体体量较小，从研发的绝对金额和人数上，科创板不如创业板和主板，但是从研发费用率和研发人员占比角度可以看到，科创板的“研发驱动”含量是目前所有板块中最高的。

研发人员占比上可以看的更加明显：

数据来源：同花顺、华夏基金、兴业证券

从整体上看，科创板前三年的表现与创业板前三年表现相当。事实上， 我们可以看到创业板首批上市公司表现出了明显的“二八效应”，也就是少数公司创造了绝大多数价值。相关情况我会在后面的文章中为大家做详细的对比。

2019年，当我们做首批科创主题基金的路演时，很多人问我们会配置多少的科创板，我们的答案是先观察，并不着急介入，主要是因为我们认为估值太贵。

而今天，科创50指数从2021年8月初的1639点，一度跌至2022年4月的853点，接近腰斩。即便5月至今有所反弹，但仍有接近4成的科创板个股股价低于发行价，大量公司都已经经历了甚至50%以上的回撤幅度。从估值层面上看，同样已是科创板开板以来最低水平，科创50指数40倍左右的PE估值，已低于创业板指49倍左右的水平。

数据来源：兴业证券，截止2022年6月

在未来空间和成长性依然足够的情况下，在估值大幅回落的今天，我们华夏科技创新的公开运作记录也可以看到，2019年我们的前十大重仓中几乎看不到科创板公司的身影，而截至2022年一季度，我们前十大重仓已经有两只科创板股票，而科创板整体的配置比例也达到了历史最高。

我们认为在接下来的时间中，结构性因素将替代周期性因素重新成为股票市场主导定价因素。

风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识本基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品或者服务情况、听取适当性意见的基础上，理性判断市场，根据自身的投资目标、期限、投资经验、资产状况等因素谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。本资料中推介的产品由华夏基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。