同花顺-圈子

我国是世界上最大的原镁产地。

中国陆地镁资源储量占全球陆地总储量的60%，为世界第一，因此中国也是世界最大的原镁产地，也是全球原镁消费第一大国。

国内原镁产量主要集中于陕西、山西、新疆等地，其中陕西2018年原镁产量39.2万吨，占国内总产量约62%，排名全国第一。

汽车节能减排及轻量化需求有望带动原镁需求持续增长，“轻量化”加速镁合金在汽车上的应用。特别是全球加大新能源汽车的投资，以特斯拉、蔚来为代表的新能源汽车加大使用铝、镁轻质合金部件减重以提升其续航里程已成为趋势。

同时，环保趋严，环保改造导致部分原镁生产企业减产、停产。并受疫情影响，全球镁需求减少，相应原镁产量降低，2020年全国原镁产量较2019年下降6.2%，供应端收缩，未来原镁产能增加有限。

由于原镁占镁合金成本的80%，镁合金价格随着原镁价格变动而变化。原镁价格上涨有利于成本较低的生产企业，叠加企业扩产产能的释放，有利于业绩提升。

云海金属是镁合金行业龙头，公司的第二大股东为宝钢金属，已具有从白云石开采-原镁冶炼-镁合金-镁合金深加工-镁合金回收的完整的镁产业链。

随着未来电动车占比提升以及镁铝轻量化产品在电动车渗透率的提升，公司规模加速扩张，公司有望进入利润快速增长期。

云海金属：受益于镁价大幅上涨，公司2021年业绩预增一倍以上

首创证券 2022-01-07

公司2021年业绩预计翻番4季度利润创历史新高。云海金属1月5日晚间披露2021年业绩预告。公司预计2021年盈利50,000万元-58,000万元，比上年同期上升105.13%-137.95%。业绩上升主要原因是产品价格上升，毛利率增长，销量增加。同时本期非经常性损益对净利润的影响金额预计为7,000万元左右（上年同期非经常性损益对净利润的影响金额为1,530.24万元）。公司四季度单季度净利润有望超3亿（按业绩预告指引上限），创单季度净利润新高。

受益于镁价大幅上行公司冶炼端利润释放显著。今年3季度开始镁锭价格大幅上涨，目前已超过51000元/吨，较年初涨幅超220%。四季度镁价虽较三季度高点有所回落，但仍保持在40000-50000元/吨附近运行，同时原材料端硅铁及煤炭价格有所回落，公司原镁冶炼利润超20000元/吨。公司四季度净利润环比增速有望超120%，冶炼端业绩释放充分。

新建产能逐步落地公司业绩爆发期有望开启。随着重庆博奥二期项目的逐步投产，巢湖云海压铸产能的释放，以及青阳项目的稳步建设，公司未来2年内在镁铝材料及上游资源端产能有望实现飞跃式发展。近期公司公告拟在安徽巢湖投建年产15万吨轻量化铝挤压型材及配套项目，主要生产新能源汽车铝质车身结构件用挤压型材产品，项目达产后预计实现年净利润为21,046万元，公司近几年持续扩张产能及产品线，有望从今年开始步入收获期。

看好2022年镁下游需求爆发公司一体化龙头地位稳固。我们认为随着锂电池镁合金结构件的逐步放量，以及镁合金建筑模板的渗透率提升。

2022年镁下游需求有望迎来爆发。公司作为国内镁冶炼及深加工一体化龙头，背靠二股东宝钢金属的深厚资源，同时利用上游冶炼端的成本优势，有望充分享受行业增长红利。

投资建议：作为镁冶炼及深加工一体化龙头企业，随着新建产能的逐步落地，云海金属预计将进入业绩释放期，公司营业收入有望在2021-2023年达到99.97、115.49、129.93亿元，归母净利润分别为5.50、6.17、6.62亿元，EPS分别为0.85、0.95、1.02。首次覆盖，给予“买入”评级。

数据来源：同花顺iFinD