同花顺-圈子

汽车街 (02443.HK)
保荐人：中信证券（香港）有限公司   海通国际资本有限公司

上市日期 2024年05月31日（星期五）

招股价格：10.20港元-11.20港元

集资额：1.53亿港元-1.68亿港元

每手股数 200股 

入场费 2262.59港元 

招股日期 2024 年05月23日—2024年05月28日 

招股总数 1500.00万股 

国际配售 1350.00股，约占 90% 

公开发售 150.00万股，约占 10%

总市值 84.93亿港元-93.26亿港元

发行比例  1.80%

市盈率  15.43

公司简介:

汽车街为一家连接二手车买家及卖家的交易媒介，公司提供多种多样的二手车相关服务，借此促成二手车交易。

以2022年的交易量计，公司是全国最大的二手车交易平台。2022年，通过公司的交易平台交易的二手车约160,000台，占中国二手车交易平台市场的市场份额为12.6%。于二零二三年，通过公司的交易平台交易的二手车约为176,000辆。

根据招股书，公司也是全国线下拍场数量最多、线下服务地理覆盖最广的二手车交易平台。截至2023年12月31日，公司在中国的74个城市战略性地设立79个拍场，而所提供的线下服务覆盖全国317个城市。

公司提供的服务：

1、二手车拍卖：线上线下一体化的交易平台连接二手车上游卖家和下游买家。

2、二手车增值服务：主要包括：(i)就卖家而言：购买前评估检测、提供公司的ADMS系统及其他二手车管理系统以及就并非在公司交易平台交易的二手车提供办证过户服务；及(ii)就买家而言：二手车资料查询及再验车。

3、二手车收销安排：公司亦与若干经销商集团合作，在彼等的4S店购买消费者的置换汽车（但不会计入存货），并随后主要于公司的交易平台处置该等二手车。

4、展会业务：公司主办多个汽车展览，并会就租借展览摊位及广告宣传向参与的主机厂及经销商集团收取费用。

5、其他：主要包括与公司合作的4S店旗下的新车提供辩证过户服务。

截至2023年12月31日止三个年度2021、2022、2023：

汽车街收入分别约为人民币6.78亿元、4.68亿元、4.92亿元，年复合增长率为-14.80%；

毛利分别约为人民币4.26亿元、2.85亿元、3.12亿元，年复合增长率为-14.31%；

净利润分别约为人民币1.65亿元、0.69亿元、0.09亿元，年复合增长率为-76.30%；

毛利率分别约为62.80%、60.91%、63.52%；

净利率分别约为24.36%、14.75%、1.88%。

来源：LiveReport大数据

公司收入、毛利下降明显，2023年有所回升，而净利不容乐观，连续两年下降，净利率降至1.88%，招股书表示是由于二手车拍卖的佣金及服务费波动导致，新冠疫情导致展会业务产生收入减少，2023年公司上调佣金费率，收入、毛利有改善。

截至2023年12月31日，公司经营活动现金流1.23亿，账上现金9.35亿。

基石投资者：

基石投资者无

共有12个承销商。

保荐人历史业绩：

中信证券(香港)有限公司

海通国际资本有限公司

2.中签率和新股分析

（来自AIPO）

目前展现出来的孖展已超购3.63倍，首日已超额认购。

中签率分析：

关于中签率方面，如果孖展在15倍以下，按照3000人来参与预估一下，一手中签率75%，如果按照5000人认购，一手中签率应该是45%,这个票大概是要孖展被打爆回拨了的，中签率能30%就不错了

甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

乙组头，这次是566万本金，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

乙组的各档融资以及各档利息利率对应的金额如下表：

然后这个票招股书上按发售价范围的中位数10.70港元计算，公开的上市所有开支总额约为6250万港元，募资额约1.61亿港元，占比约38.82%，开支相比募资额算是比较多了。

这票打不打？且看我下面的分析：

腾讯+京东加持的汽车街，受益于商务部等14部门印发的《推动消费品以旧换新行动方案》提出，到2027年二手车交易量较2023年增长45%，汽车街是全国最大的二手车交易服务提供商，公司由汽车交易及二手车拍卖领先平台美国CoxAutomotive旗下的美瀚、润华投资，中国汽车流通协会引领下的核心百强经销商集团等共同发起并出资成立。作为专注二手车业务价值提升的交易服务平台，通过线上线下一体化的拍卖模式，为买家及卖家提供端到端的高标准化、高可靠性、高效透明的二手车交易解决方案。2023年，通过公司的交易平台交易的二手车约为176,000辆！截至目前，汽车街在中国的74个城市战略性地设立79个拍场，而所提供的线下服务覆盖全国317个城市，公司是全国线下拍场数量最多、线下服务地理覆盖最广的二手车交易服务提供商！除了高效的二手车处置外，公司还提供一整套增值服务，目前已成功合作与服务了超过300家经销商集团，公司亦被指定为经销商集团经营的4S店的首选拍卖渠道以及主机厂旗下4S店的首选二手车拍卖渠道之一，目前超过6,900家经销商集团和主机厂的4S店通过公司的平台处置了二手车！凭借大量且稳定的高品质二手车车源及多元化服务，切实提高了买家的客户体验，目前公司的交易平台已累计超过16,000名买家为专业买家！

上次迈富时之后，这个票又是来了一个丐版发行，市值84-93亿了，结果募资只发1.7个亿，发行比例只占1.8%，太少了，这个基本上相当于是小票了，应该是也无奈是市场募不到钱，现在上市估计也是被股东逼着要上的。不过这样倒是有利于我们打新的朋友。要知道84多个亿的票，很多一上来都是要募资几十个亿的，市值有84亿的汽车街募资的规模才1.7亿，基本就相当于小票了，对比易达云市值才10亿募资却高达2.23亿！

汽车街这是比当时的中旭未来募资规模还小，中旭都募资2亿了，结果中旭未来是洗了好久才把筹码拿到手！因为盘子小啊，很容易孖展就被打爆了，如果回拨了散户拿了太多的货，那就肯定是要洗了，就和当年中旭未来这种玩法差不多了，人多就死，人少才有机会。

目前看来这个票可能是要长线逻辑，打新客能不能赚钱是不好说的。