同花顺-圈子

上一个交易日贵金属价格大幅上涨；COMEX黄金涨0.53%报2430.3美元/盎司，COMEX白银涨2.55%报32.055美元/盎司；夜盘沪金+0.8%，沪银涨+7.7%。4月美国CPI数据整体较为乐观，同比中枢持续回落，进一步打开了联储提早降息的空间，并驱动贵金属价格出现反弹。此外，近期中东局势又有紧张趋势，避险情绪也为贵金属价格提供了额外支撑。而当前白银现货需求持续火热，海外方面美国鹰扬银币4月销量（按质量计）同比大涨178%，国内方面，光伏需求逐渐转好，在工业需求的带动下国内库存持续去库，上期所白银库存已经降至2016年以来的低点。需求高增、供需矛盾扩大叠加降息预期利好共同推动下，白银价格大幅上涨，COMEX银创2013年以来新高，沪银周五夜盘价格则创下历史新高。考虑到降息交易仍有一定的趋势和空间，预计贵金属价格在乐观的政策预期下仍有上涨动力；而银价在短期内不排除继续冲高的可能，但需警惕高位风险。Comex黄金核心价格区间【2350,2500】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【29，33.5】美元/盎司。沪金核心价格区间【555，595】元/克，沪银核心价格区间【7500，9000】元/千克。

风险提示：美联储货币政策变化、地缘冲突升级。

LME铜昨日收10958.5美元/吨，涨2.27%。上海升水-325，广东升-350。宏观方面，国内5月LPR保持不变。海外方面，美联储官员发言呼吁谨慎，确信通胀回落至目标仍需要一段时间。基本面上，矿TC边际回升但仍是历史极低值。精铜环节，供应端五月国内检修预计更加集中，但再生冶炼尚充足，实际影响或被削弱，产量维持高位。消费端高铜价对消费持续拖累，造成库存继续有所增加。展望后市，国内政策有较好发力，低TC的供应缩减的利多逻辑仍未结束，并有comex低库存，铜价短期行情或尚未结束。但未来宏观流动性进一步宽松空间有限，并且基本面在高铜价下平衡结果转弱，与价格表现分歧较大，中期价格或有回调。但若流畅回落需TC兑现明显回升或宏观大幅降温。

风险提示：宏观政策变化，消费超预期修复等。

LME上一交易日收于2626.5，日涨5.5美金或0.21%。周初铝棒延续去库，但铝锭转为小幅累库，或因前期发货和转运问题解决；往后看铝棒开工未持续回落，仍维持铝锭二季度最低库存降至60w的预期。现货市场方面，铝价高位续涨，持货商仍以抛货变现为主，现货贴水继续走扩；铝棒加工费继续走弱。成本端，氧化铝现货价格主稳个涨，期价在高位维持窄幅波动、炭块价格持稳、国内煤炭现货价格小幅上涨。海外现货方面升水持稳；成本端欧洲天然气价格和电价小幅上涨。

投资策略：前期borrow建议继续持有；内外反套底仓参与；单边空头保持警惕，2w附近支撑走强，月内向上关注21300附近的压力。

风险提示：美国降息预期变化、海外消费超预期。

隔夜伦铅上涨1.28%至2332美元/吨，国内沪铅上涨1.38%至19085元/吨。现货市场货源偏紧，散单市场成交清淡。当前国内的偏紧暂无明显改善，河南、云南地区原生炼厂检修持续，再生铅因废电瓶偏紧导致的减产短期无法缓解，铅价走高对消费形成负反馈，铅酸蓄电池企业已开启连续电池涨价来应对成本快速抬升。整体上看，宏观政策利好托底，有色整体偏强，在需求未明显受抑前，资金助推下，铅价重心或进一步抬高，需关注5月末供应恢复改善节点，预计沪铅主要价格区间或在【18200,19500】元/吨，伦铅价格主要波动区间【2200,2350】美元/吨。

投资策略：高位波动加剧，不追高，做空需谨慎，期现价差拉大可卖出交割，国内偏紧内外比价重心抬高。

风险提示：海外持续交仓导致过剩预期加剧。

昨日伦锌震荡走高，运行彻底站上3000美元关口，日内摸高3141.5美元，最终收报3135美元，涨幅3.02%。现货市场上，节后上海地区对06合约贴120-贴100，广东地区对07合约贴贴200-贴130。近期锌价已经突破所有均线，上方压力位较为遥远。站在目前的角度看，矿山盈利水平改善远期锌价回归的预期加强；但现实情况下，加工费进一步大幅走低至历史低点，引发市场对于现实原料短缺的预期加深；叠加国内地产政策超预期的释放，推动锌价进一步走高。目前，锌价已经来到区间运行的上沿，虽然已经突破所有均线，但目前价格所包含的供应利润已经较为充分，警惕高位价格剧烈波动。预计伦锌核心运行区域2950-3150美元，沪锌主力24000-24500元/吨区间。

风险提示：/

隔夜市场伦镍震荡偏强，收于21445美元/吨，涨345美元或上涨1.64%，沪镍主力合约上涨2020元/吨至158100元/吨或上涨1.29%。当前宏观情绪和成本支撑主导镍价偏强运行，宏观面美国近期发布非农及CPI数据降温、国内房地产迎来多重利好政策刺激支撑金属价格，消息面新喀里多尼亚严重骚乱对供给造成扰动但持续性存疑；现货方面印尼5月镍矿RKAB审批仍没有最新进展以及进口资源到港延迟，短期硫酸镍、镍铁价格坚挺及转产电积镍成本仍有较强支撑，但镍长期供需过剩格局不变以及前期原料偏紧将逐渐缓解，加之纯镍海内外库存仍在持续大幅累积，待情绪面扰动褪去价格预计再度回归基本面偏弱逻辑，沪镍短期预计【130000,158000】区间元/吨宽幅震荡运行。

投资策略：短期头寸谨慎观望，长期头寸待情绪缓和后逢高沽空。

风险提示：印尼RKAB等产业政策动向，其它重点国际事件。

LME锡收34460美元/吨，涨0.47%；沪锡夜盘收279850元/吨，跌0.16%，近期国内政策有所发力，有色普遍表现积极。锡基本面上的利多仍未结束，印尼当地成交持续不正常，影响久于预期，海外累库节奏或不流畅，建议持续关注印尼供应。其他利多在预期层面，一是供应端缅甸锡矿环比继续下降预期，因当地持续未复产，原矿或已不足，未来国内冶炼有原料隐忧，当前维持正常生产。二是表消弹性预期，但是半导体周期仍未见实质性修复，消费兑现缓慢，造成国内库存持续增加。考虑宏观尚积极和海外供应影响持续，锡价短期或延续高位僵持运行，价格表现与基本面分化较大，高位风险累积，但中长期角度维持偏多看待。

投资策略：多配可考虑逢高减仓。

风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。