同花顺-圈子

　　文章来源/金瑞期货研究所

　　碳酸锂

　　本期观点：

　　需求淡季， 锂价震荡整理

　　一、运行逻辑：

　　1）供给：本周周度产量有小幅下降，但整体仍然在较高位置。本周锂价回落，锂辉石精矿价格仍然较坚挺，外采锂辉石企业利润收缩明显，而外采锂云母 企业则亏损加剧。但总体供给上，考虑盐湖放量，六月整体供给维持高位的可能性较高。

　　2）需求：六月正极材料排产环比五月走弱，受电芯厂6月增销量降排产影响，动力电池材料需求明显减弱。考虑下半年金九银十旺季预期，七、八月电芯为提前备库，排产或有好转。

　　3）后市展望：六月供给维持高位，而需求表现环比走弱，锂盐厂库存积累，基本面偏弱。参考历史行情，成本支撑对价格较为有效，而目前锂辉石精矿价 格暂未发生大幅下跌，对于外采锂辉石企业生产的成本压力较重，盐厂对于继续降价的意愿较低。展望后市，市场需求预期偏悲观，短期难见明显改善，预 计碳酸锂偏弱运行，价格区间【93000,103000】 元/吨，后续需关注需求表现以及原料矿石成本变动。

　　产业调研：

　　1）供应（6.14）：本周周度产量有小幅下降，主要由于四川地区有产线进行常规检修，预计持续半月。江西有大厂预计六月有小幅减产。

　　2）消费（6.14）：六月电芯排产下调，正极企业相应减产控制库存，月度排产出现环比下调；市场对下半年旺季预期仍存，认为7月需求表现或有好转。

　　二、重要数据：

　　1）供应：截至6月13日，周度产量14571吨，盐湖产2914吨，锂云母产3880吨，锂辉石产6363吨。据SMM， 5月国内碳酸锂产量为62,538吨，环比上升18%，同 比增加87%。SMM预期6月国内碳酸锂排产64848吨，环比增加4%。

　　2）库存：根据SMM数据，截至6月13日，碳酸锂周度样本库存总计99175吨，其中，冶炼端56490吨，下游22827吨，其他19858吨。

　　3）需求：五月三元材料产量在51,900吨，环比减幅20%，同比减幅5%；磷酸铁锂产量为197,610吨，环比增加18%，同比增加78%。SMM预计六月三元材料排产 预计49770吨，环比-4%；磷酸铁锂产量181960吨，环比-8%。

　　4）终端：2024年5月，新能源汽车产销分别完成94万辆和95.5万辆，同比分别增长31.9%和33.3%，渗透率39.5%。

　　三、投资策略

　　策略：谨慎观望

　　风险因素：宏观情绪影响、供给发生扰动

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