专题报告 | 政策挖掘系列之三：稳增长资金来源梳理与跟踪

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结论而言，在政策资金杠杆倍数普遍偏低，总量有限的情况下，全年对商品需求的拉动很难有超预期的增长。节奏方面，按照资金推算，资金总量支持二季度基建投资维持平稳增长。其中，专项借款的资金落地执行较强，但撬动力度有限；专项债的质量有所提升，但总量与撬动比例难有新突破；政策性银行配套贷款案例分散，但总量与PSL以及新增政金债密切相关；结构性货币政策工具的行进度偏慢，撬动力度较弱；特别国债的落地节奏偏慢，年内拉动商品需求存疑。

风险提示：政策落地不及预期，宏观经济不确定性。

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