同花顺-圈子

宏观

通胀回落：国内5月CPI环比下跌0.1%，预期0%，前值0.1%。核心CPI环比走势弱于季节性，主要受耐用品价格拖累。预计低基数效应下今年整体价格中枢有所抬升，生猪市场供需再平衡带动猪价重心上移，但通胀修复之路或较缓慢，重点需要关注核心通胀的修复动能。

股指

超跌反弹：热点轮动较快，资金重回“中特估”，中国海油、中国神华股价创新高，带动煤炭、石油石化领涨，大权重托底指数。“科特估”热度持续，苹果发布会题材随资金发酵，果链、AI应用等消费电子走强。继续持有权重风格，获取相对收益。风险因素货币宽松不及预期。

黑色

需求淡季：传统需求进入淡季，建材需求利空作用有所加剧，然而结合专项债的发行自5月明显提速来看，后续旺季需求表现可期，建材需求端呈现明显的“弱现实、强预期”特征，这一特征减弱了供给端钢企减产的意愿，叠加淡季炼钢利润紧平衡的现状，预计供给端仍以配合阶段性需求变化为主，进而导致建材库存压力尚可。风险因素关注供给变量。

原油

需求回落： API数据显示上周美国原油和成品油库存均有所去化。美国夏季出行旺季即将到来，尽管OPEC 220万桶/天的自愿减产延续至三季度末，但四季度开始将陆续恢复产量。需求端的担忧或是拖累油价的主要因素，短期油价下方支撑或相对较强。风险因素市场风险偏好变化。

有色

风险管理：沪锡库存去化，且佤邦禁矿复产依旧未明，4月锡矿进口大幅下滑。下游主要消费领域同比回暖。沪铅短期偏高的社会库存对期价构成压制，但需求旺季效应或对铅价有所带动。从长期视角去看，倒挂的铅锂电池成本随碳酸锂价格走弱或将导致铅蓄电池市场规模逐步收缩。不锈钢需注意原料端硫酸镍供需紧张逐步缓解，不锈钢仓单数量仍处高位。风险因素宏观需求。

集运

需求良好：7月涨价拉开帷幕，盘面重回供需偏紧交易主线。近月基本面偏强未改，7月或迎传统旺季支撑，叠加供给收窄，关注7月涨价函。远月方面，近期波动放大风险加剧，关注后续停火炒作及现货涨价交替节奏对情绪影响，做好风险防范。风险因素月差修复。

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