同花顺-圈子

虽然，最近大家都比较弱，但似乎TCL科技更弱些，所以，就有朋友问，为什么？那，趁着这个问题，我再做些梳理，理些思路。

长线，主要看远方，这篇文章我就不多聊了。

基本面做波段的话，主要是考虑价值改变的关键点。公司的价值，并不是一成不变的，而是随着经营情况的好坏，预期的好坏，还有宏观环境的好坏，一直在变动当中的。所以，如果展望未来，价值在增加，那就可以考虑进场；反之，如果价值在减少，那就要考虑撤退。

所以，进场，有两个关键点：一，由坏变好，困境反转；二，好上加好，高速成长（周期复苏）。撤退，也有两个关键点：一，好到极点，难以再好。二；由好变坏，增速下降、业绩恶化。

一般来说，需要从宏观、流动性开始，从上到下分析，因为宏观、流动性也会影响估值，不过，我这篇文章就不聊那么大的，只说行业与公司层面的事。

TV面板部分

2022年3季度开始控量保价，2022年10月出现面板涨价，当时情况比较复杂，短暂涨价之后，拖到2023年3月，才重新开始全面涨价。2023年一季度，TV面板大幅减亏；二季度实现盈亏平衡，开始转正。对应的就是2023年7月份，业绩兑现时的困境反转行情。

2024年一季度，TV面板的价格，提前止跌，提前涨价，带量涨价，形式一片大好，市场提前走第二阶段涨价逻辑的预期。

如果基于TV面板复苏的逻辑，谁的TV面板业绩营收占比高，谁的业绩弹性就强，谁就更受市场追捧。

彩虹股份，有一条8.6代线线，主要做TV面板。另外，几条玻璃基板生产线，但权重比较低。所以，可以把彩虹当作一家比较纯粹的TV面板公司。

TCL科技，走多元化的路线，华星的面板+中环的光伏+自有投资。面板部分，手机面板（包括OLED）、IT面板、TV面板都在做，但公司的发展历程，以TV面板起家，且TV面板业务占大头。

京东方A，虽然TV面板市占率全球第一，但TV面板营收占比，只有20%多。另外，京东方还有一个问题，TV面板的两条10.5代线，股权比例太低，在计算归母净利润的时候要打折扣。

所以，就TV面板而言，TV面板复苏带来的业绩改善，业绩弹性，彩虹大于TCL大于京东方。

所以，当TV面板如火如荼的时候，彩虹股份、TCL科技他们的业绩弹性更高，TV面板涨价，对他们来说影响更大。所以，他们的表现也更抢眼。当然，除了业绩弹性之外，还有盘子大小的问题。

现在的情况，相当于是反过来了。当前市场对TV面板的展望，并不是特别乐观，4月、5月涨幅正在收窄，市场普遍担心6月涨不动。所以，TV面板的高光时刻，暂时告一段落。那对应的，盈亏同源，当失望情绪发酵的时候，彩虹、TCL的回调力度，也要更强一点。

此外，TCL科技的多元化经营，光伏业务现在不是特别理想。不过，我这段时间没有怎么跟光伏，没有发言权，就不多说了。 

当然，虽然TV面板近几个月的展望，有点悲观，但还有转机，详见《意外！TV面板，出货面积，创历史新高！》一文，我这里不重复了。

IT面板部分

京东方A，2021年的高光时刻，IT面板营收占比40%多，占了京东方的半壁江山。现在，IT面板也有30%多。所以，IT面板的好坏，对京东方十分重要。只是这两年IT面板变化不大，所以提到比较少。

TCL科技、深天马A，这两家也在拓展业务范围，先后新建8.6代线，准备在IT面板抢蛋糕。不过，目前还没发展起来，可能还需要一点时间，暂时就不考虑了。

其他，还有些做IT面板的，2023年炒华为概念的时候，有一家比较火。但是，相当于把京东方的成绩（故事），套到那家公司身上，然后炒起来。但在实际经营中，我的判断可能是要被淘汰出局的，所以，这里就不提名字了。

IT面板，是从3月刚开始涨价，4月继续涨价，后面现在还不确定。IT面板涨价的逻辑，并不是因为需求复苏，而是因为TV面板太火，部分IT面板产能调节去做TV面板，所以IT面板产能下降，面板厂通过控量保价的逻辑，强行推动涨价的。那么，如果TV面板开始控嫁动率的话，那IT面板涨价的逻辑，也是存疑的。届时，就要重点观察下，AIPC到底有没有带动需求复苏。

IT面板，可能给京东方的带来业绩改善，但改善力度，现在还不好说。或者就目前的涨价幅度而言，还是相对有限。

手机面板&OLED部分

维信诺，三条OLED生产线，其中合肥维信诺，主要生产高价订单的，但持股比例太低。有筹谋增加合肥维信诺的持股比例，但进展看起来相当不顺利。

深天马A，过去的中小尺寸王者，但因为近几年手机需求下降+手机面板的OLED技术替代，日子并不好过。当前，有两条OLED生产线，但属于后来者，之前靠低价抢单子，强行挤入市场。

TCL科技，有一条OLED生产线，未达设计产能，主要绑定小米。不过，OLED比重太低，对公司业绩影响还不显著。

京东方A，三条OLED生产线，预计第三条线，重庆B12线，今年也能爬满产。

维信诺、深天马A，订单量虽然是增加的，但因为低价抢单子，且低端占比较高，所以，还是亏损状态。只有涨价涨到现金成本以上，才能明显改善业绩。这个，市场可能有些担心，可能需要等一次业绩改善的财报，来验证OLED复苏。

京东方A，OLED有量，目标1.6亿片，且有LTPO订单，左手有华为订单，右手有苹果订单，高端订单占比也可以。苹果方面，今年应该能打开新局面，当然现在还要打个问号，希望不要再出意外。所以，这相当于京东方独特的逻辑，A股独一份的。

好了，其他的再聊！