同花顺-圈子

TV面板+玻璃基板的彩虹股份，刚刚正式发布了2023年年报，归母净利润6.61亿，扣非净利润3.61亿。2023年度，彩虹继续不分红。彩虹上次分红，还是2004年年度，当时是每股3毛，总额1.26亿。距离那次分红，算算时间已经有19年了吧。

那么，有利润，但不分红，那彩虹会被ST吗？

应该不会。因为现在的分红新政，主要针对的是有实力分红，但坚持不分红的。而彩虹之前亏损得比较多，当前每股未分配利润是负的1.11。换句话说，像2021年那种级别的利润，再来个一年半，差不多才能弥补历史亏损，才有资格分红。所以，新政和当前的彩虹，关系不大。

那第二个问题，彩虹股份，同比2022年，2023年业绩大增，这是不是好事？

首先，有年报预报的，正式年报就没有那么重要了。因为关键数据，预报中就已经有了，市场上但凡留心在意的人，都已经知道了。除非是那种恶心人的操作，预告有利润，但正式年报又改成亏损的，那种是应该口诛笔伐的，他们可以说是居心不良的。

其次，除了那些季节性淡旺季特别明显的行业，如果抠细节的话，重点要看环比，一定要拆分成季度数据来看。那拆分出彩虹的2023年四季度来看，并不好，又回到盈亏平衡上沿。所以，之前彩虹出年报预报的时候，我写了《彩虹，预增，略差！》一文，说有一点雷。然后，彩虹第二天跌停。当然，当时大背景太绿，也是重要原因。

当然，上面这些数据，已经算是过去式了，没那么重要了。

我现在担心的，是一季报。AVC的数据，CHOT（彩虹股份），一季度出货量3.3M，同环比分别下降20%、5%；出货面积2.5M㎡，同环比下降13%、4%。从出货面积来说，一季度较四季度略差；从价格来说，2月开始涨价，但是，WitsView的数据，32寸、43寸、55寸相差不多，65寸要好一些。不过，尴尬的是，彩虹好像不做65寸。

当前，之前说过，如果调整产品结构，少做小尺寸（TV面板中的小尺寸），多做超大尺寸，比如多切一点100寸的，也能明显提升利润水平。只是，产品结构就更加细节，我就不知道什么情况了。

所以，总体上，我对彩虹的一季报，有一点担心，可能和四季度差不了太多。如果往悲观的想，有可能还要差一点。当然，随着TV面板涨价，彩虹的业绩高弹性又会体现出来，二季度、三季度大概率是比较优秀的。

第三个问题，彩虹股份只有一条8.6代线，但为什么业绩似乎比拥有6条8.X线+2条10.5代线+3条OLED线+4条低世代线的京东方，还要强些？

大家知道的，我是站京东方的，我来帮京东方A正个名。

首先，这可能是个错觉。2023年度，彩虹同比高增，京东方同比下降，主要原因是2022年的时候，彩虹亏损比较严重。

京东方A，如果看扣非的话，从巨亏到小亏，也算是高增。但是，在归母净利润方面，京东方在2022年底，搞了一个小动作，减持了一家在法国上市的子公司，直接影响归母净利润约50亿，所以，2022年的利净利润和同行比起来还是在高位的。当然，这件事只是重要因素之一，其他的原因，我这里就不展开了。总之，2023年，和2022年这个相对高的基数相比，自然是同比下降的。

其次，彩虹与京东方A，每年的研发费用，不是在一个档次的。

再次，彩虹与京东方A，每年的折旧，也不是在一个档次的。

总之，有一些小细节，让京东方现在看起来似乎连彩虹也比不过。但是，真正发力的时候，比如2021年的时候，两家公司的利润，并不是在一个档次上的。

还有一个事，可能很多朋友已经忘了：大家看上面彩虹扣非净利润的那张图，彩虹曾经持续多年亏损，如果不是2021年TV面板涨价涨得太快太猛，彩虹的LCD8.6代线，说不定早就是京东方的了。但是，很可惜，功败垂成。后来，彩虹在2021年尝到了甜头，再让彩虹卖生产线，估计难度就更大了。

不过，如果这次京东方A能够顺利拿下LGD的广州8.5代线，那从产能上来说，相当于收购了一家彩虹。

虽然，我有时候会说在TV面板领域，中国大陆有四大面板厂，京东方A、TCL科技（华星）、惠科、彩虹，但有一个重要的原因是，彩虹身后已经没有别人了。

当然，彩虹因为简单，所以纯粹，它的业绩更好判断。在TV面板复苏的时候，彩虹的业绩弹性更强，这也是真的。

好了，今天聊到这里，好好休息，回见！