同花顺-圈子

摘要：又见两市超4000家股票下跌，后市怎么看？；港股三大股指逆势上行，走出独立行情；讲一讲三七互娱的故事；每日组合情况回顾》》》

今日两市超4000家股票下跌，微盘股指数开始击穿上一轮回调的低点。本轮反弹从2月5日开始，一共持续26个交易日，上证指数反弹16.66%。日线级别的上涨后，调整周期还只有6个交易日，当然如果近期指数能再次下探至2984下方，那么从3月19日以来就都算调整周期了。

这种走势就属于比较典型的ABC三浪调整，考虑到消耗掉足够多的时间，ABC结束之后，市场是有望再次回归上升周期的。也正是基于这方面原因，所以考虑提前开启了红利股轮动策略。但有一个现象也需要警惕，20日线正在慢慢的往60日线靠拢，如果后续高位死叉60日线，那么上证指数的中期趋势将转为向下。

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今天指数虽然跌幅较大，北向资金也是小幅度流出，但是港股非常强。其实节后三个交易日，AH溢价指数都是大跌的，个人理解最大的可能还是港股的流动性方面出现缓和的迹象了。比如此前，据美联物业监测，香港3月新房成交按月升逾14倍至4200宗，创2000年后单月新高，十大二手屋苑（私人小区住宅）交投按月升约2.6倍至359宗。这种基本面的强势变化，经常会吸引一些趋势交易的资金的。如果流动性真能持续缓解，港股是有希望恢复到正常估值水平的。

比如很多互联网企业个位数PE了，哪怕是按照不增长的消费价值股来看，是不是也不太合理？股息率超过5%的企业也非常多，而且多数是市值较大的权重股。但如果长期来看，海外高利率的问题仍然可能带来扰动，毕竟当下这种二次通胀问题，好像也没看到很快就能降下来的迹象。如果是因为美联储担忧“硅谷银行”事件蔓延，利率可能会下降，但高利率很有可能变成较长周期的一个常态。

问题真是在这里，目前十年期国债利率2.3%左右，所以南向资金对股息高的红利股比较偏好。但十年美债利率4.4%左右，加上企业信用风险再看，5%的股息率可能还不太够的。所以，整体来看如果长期美债利率可以适当降一些，再加上流动性的复苏，今年的港股是有望进入估值修复周期的。

趋势方面，恒生科技指数距离双趋势转为向上，只一步之遥了。对了，美股方面就不单独列模块了，后续美股的核心就是看AI大模型怎么升级，通用人工智能怎么应用，其他方面很多信息可忽略。

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从去年7月份以后，我一直是对TMT比较慎重的，我觉着科技股的基本面可能还需要再沉淀一下。包括近期的个股研究笔记，多数都是成熟型行业的红利股，但在财报之前觉着还是有必要梳理一下的。在三七互娱股价临近新低之际，觉着有必要讲一讲它的故事了。



公司23年三季度财报，实现收入43亿元，同比增长19%；实现归母净利润9.7亿元，同比增长72%；实现扣非归母净利润9.6亿元，同比增长70%。其中，归母净利润落于前期9.5-10.5亿元业绩预告区间，符合预期。后续待年报披露后，会再进行更新。

根据《2022年中国游戏产业报告》，中国游戏市场在2022年受到了疫情等多种因素的影响，导致自主研发游戏在国内市场的销售收入出现了13.07%的同比下降。然而，与国内市场相比，中国自主研发游戏在海外市场的表现更为稳健，实际销售收入为173.46亿美元，同比仅下降了3.70%，这一降幅显著低于国内市场。这一数据表明，海外市场对于中国游戏产业的重要性日益凸显，成为支撑中国游戏企业增长的关键领域。随着国内市场竞争的加剧和用户需求的变化，中国游戏企业越来越重视海外市场的拓展，通过优秀的产品质量和精准的市场策略，实现全球布局，以寻求更广阔的发展空间和收入来源。

在2023年上半年，三七互娱的海外业务展现出了稳定的增长态势，实现收入30.27亿元。公司在海外市场的扩张步伐持续迈进，得益于多年的市场探索和游戏出海的丰富经验，三七互娱采纳了“因地制宜”的战略，以适应不同地区的市场需求。在全球化发展的过程中，三七互娱的《Puzzles & Survival》游戏在全球范围内累计流水接近80亿元，成为公司的一大亮点。目前，海外业务已经成为推动三七互娱稳健发展的关键力量。

股息率方面，近几年三七互娱都是40%以上的分红率。如果按照WIND一致性预测利润来看，23年预测利润为32亿左右，假设继续维持40%分红率，股息率已经来到3.4%左右了。考虑到苹果公司已经在欧洲将APPSORE的分成比例从30%降至20%，日韩也有类似法案，加上海外经济的复苏。所以，后续的年报以及一季报要是要重点分析一下的。



组合目前美股相关比例35%左右，日股15%左右，印度以及东南亚市场相关18%左右，港股15%左右，债券等同股票关联度低的方向17%左右。服务包中含红利轮动策略比例15%左右，其余为海外市场的网格+趋势。

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