同花顺-圈子

摘要：每周组合情况回顾；重磅数据披露，市场积极因素越来越多，有望延续反弹；每日分享一只股票的逻辑和思路》》》

上周组合整体没有变化，仍然是A股待挖掘，美股相关比例30%左右，日股15%左右，印度以及东南亚市场相关20%左右，港股10%左右，债券等同股票关联度低的方向25%左右。网格策略整体也变化不大，网格更喜欢震荡和波动。

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周末，3月PMI数据披露，最终公布值50.8%，较上月上升1.7个百分点，回升幅度超预期，关键是时隔5个月后重回扩张区间。从结构来看，核心超预期的是外需（全球市场的复苏），橡胶塑料制品、汽车、计算机通信电子设备等行业新出口订单指数均高于临界点，相关行业外贸业务较上月明显增加。

这里要解释一下，PMI数据能够提供关于经济趋势的早期信号。当PMI值高于50%时，通常表示制造业或服务业正在扩张；而当PMI值低于50%时，则表明这些行业可能正在收缩。一个上升的PMI值可能鼓励企业增加投资和扩大生产，如果大盘也处于低位的话，有助于反弹的延续。

另外，出口景气度超预期上行，或许也代表海外经济软着陆的概率比较大。根据财报，标普500成分股的每股盈利呈现逐渐改善的趋势，特别是4季度的财报整体盈利增速达到7.8%。根据研报，2024年全年的整体盈利预计将正向增长，科技，通讯和可选消费可能成为全年盈利增长的主线。或许，这也解释了近期日股以及欧洲市场走势较强的逻辑。所以，双趋势向上的阶段，要谨慎择时的，错误的概率更大。

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上周主要梳理了五个高股息股，分别是招商公路，分众传媒，伊利股份，美的集团，以及华新水泥。本周梳理的第一个高股息股是新奥股份。

新奥股份自2014年进行战略转型，进军以 LNG为核心的清洁能源业务以来，经过非相关业务剥离、资产重组等发展，已转型成为国内最大的民营天然气运营商。天然气销售为公司收入和利润主要来源，包括天然气直销和分销。天然气分销包括天然气零售和批发，业务主体为新奥能源（公司持股比例32.64%）。



在直销方面，新奥股份通过签订国际长协，锁定低价气源，直销气业务快速发展。公司与多家海外供应商签订长协，其中大部分与美国HH价格挂钩，享有成本优势。随着油价高位运行，HH价格下降，新奥股份的长协成本优势有望更加明显。公司直销气量持续增长，核心利润上升，未来几年的直销气量和利润增长值得期待。



分销方面，新奥能源是中国最大的民营城市管道燃气公司，核心主业即全国各省市城燃业务，燃气零售几乎覆盖东部沿海所有区域。截至2022年末，公司在全国拥有254个城市燃气项目，主要覆盖福建、广东、广西、山东、浙江、上海、天津等20个省市及自治区，经济发达省份居多，地理位置优越。从近几年数据看，公司向工商业用户和加气站用户售气量占比约80%，居民用户占20%，工商业和加气站用户占比较高，有良好的顺价能力，有望维持相对稳定的毛差。

另外，其实整个能源板块都有望受益于国际市场价格的回落。2023年国产天然气约2300亿m³，而进口天然气达11990吨，进口占比达近43%，相比2012年的25%近乎实现翻倍。国产天然气资源主要集中在“三桶油”中，其中中石油占比高。而2012-2023年，国产天然气产量也实现了翻倍，政策鼓励下，需求端增量远超国产增量，因此需不断加大进口满足，也说明海外天然气价格的波动会影响国内定价体系。

从中国石油最新的定价措施来看，今年的定价与过去两三年基本持平，其中还有3%比例的市场化定价。如果市场价格下降，也就是国内成本压力有望缓解，从而带动需求的提升，正向价差的推动。那么城燃公司的利润上可能出现的弹性，从而有望带动整个城燃板块的估值水平。

股东回报方面，12月8日，公司公告拟将出售新能矿业所得投资收益进行三年特别派息，23-25年每股特别派息分别为0.25/0.22/0.18元（含税）。再加上公司发布分红承诺，未来三年分配现金红利每年增加额不低于0.15元/股（含税），即23-25年每股分红不低于0.66/0.81/0.96元（含税），对应股息率4.7%，5.3%，5.88%。



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