同花顺-圈子

摘要：今日组合情况回顾；大盘短期趋势向下，但更应该注意到积极的方面；红利股的选股方法是什么？；每日甄选个股的逻辑和思路整理；海外市场简谈》》》

今天组合整体没变化，仍然是A股待挖掘，美股相关比例30%左右，日股15%左右，印度以及东南亚相关20%左右，港股10%左右，债券等同股票关联度低的方向25%左右的状态。

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昨天说过：“大盘三连阴后出现小幅度反弹，但大盘90分钟顶部结构在上周五才确定形成，90分钟顶部结构的级别虽然要小于日线，但当前没办法判断顶部结构对应的调整周期结束。”目前整体观点仍然不变。

但我们一定要注意到，越来越多的白马股开始重视股东回报了，虽然有一些公司因为自身投资计划的需要，短期分红率还没办法快速追赶上来，但村长引导的路径是非常值得肯定的。另外，二级市场往往也是上市公司的指挥棒，市场越是对红利股重视，往往会带动企业加入提升股东回报的行列中。那么在大盘的调整周期中，我们就应该多做储备，多进行研究。只有这样在下跌趋势终结，上升趋势再临时，才不至于手足无措。

那么，近期反复的在说红利股，到底要怎么选呢？首先，还是要重点说一下红利股一定不是简单看看股息率就行的，股息率只是最基础的一个条件之一。红利股真正的收益中其实只有很小很小一部分来自源于红利，大部分的增长还是源于企业自身的增长以及估值的上升，其实本质上仍然是赚企业成长的钱。

但很多人会觉着“吃红利”是要除权的，股价往往也会下跌，这其实也是一个很典型的理解误区。真正的红利股，应该有经营稳健、盈利能力强但增速比较慢，内生增长不依赖投资或者说几乎不进行什么资本开支，赚的主要都是现金而不是应收账款。高红利的公司，经营产生的现金流持续增长，而通过投资或者融资产生的现金流往往常年持平的。这些其实都可以通过财务报表进行明确的。

所以，我之前列了一个粗糙版的选股公式：增速高于名义GDP+净资产收益率连续多年10%以上+分红率最好能逐年增长，当前分红率40%以上+最后一条才是股息率，一般高于十年期国债利率或者1.5倍左右。这些公式都可通过公开信息查询到的，不需要去过多的博弈。

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最近几个交易日，接连讨论了招商公路，分众传媒，伊利股份等红利股，今天谈一谈美的集团等白电。根据最新的业绩预告，2023年，格力电器预计净利润270亿–293亿元，同比10.2%-19.6%。海信家电预计2023年实现净利润27.5亿-28.5亿元，比上年同期增长92%-99%；扣非净利润22.7亿-23.5亿元，同比增长151%-160%。家电行业2023年预告的归母净利润相比2021年的321.04亿元、2022年的341.03亿元，连续两年实现正增长且增速均有所提升。

随着海外家电消费主流市场库存水平不断走低，以及海运费自2022年下半年起不断回落，家电出口表现优异。2023年全年，家电行业以人民币计价的国内家电出口总额6250亿元，同比增长10%，较2020年增长36%，2020-2023年年均增长率为11%；以美元计价，国内家电出口总额889亿美元，同比增长4%，相较2020年增长34%，2020-2023年年均增长率为10%。

美的集团海外业务营收规模从2013年约450亿元增长至2022年的1426亿元，10年内增长超3倍。海尔智家2017-2022年海外业务收入复合增长率达7%，2022年海外营收规模超过1200亿元，收入贡献规模也已超过内地业务。

股息率方面来看，历史上，A股家电龙头的股息率基本都在1.0%-3.5%的区间内，但目前家电龙头的股息率水平均显著高于过去11年的的历史均值。其中美的集团股息率水平此前最高接近5%，当前静态股息率3.93%，格力电器5.23%，股利支付率皆在45%以上。

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海外市场，近期变动都不大，颇有一些风平浪静的感觉。但一定要注意，风平浪静并不代表没有风险，这种表现很可能也掩盖了潜在的风险或问题，容易导致投资者放松警惕，从而在风险真正出现时措手不及。我将严格纪律，盯紧短期趋势和中期趋势的信号变化。



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