同花顺-圈子

       今天组合提升了日股的占比，同时降低了港股的占比。目前美股相关比例在30%左右，日股15%，印度以及东南亚等20%左右，港股10%左右，还包含债券等同股票关联度低的方向25%左右。 

日本央行退出负利率时代，但海外市场反而一片安静，并没有同预期退出YCC时激烈讨论。我的理解是，这种关注度很高的事件，在发生之前可能已经陆续被市场消化了。也就是说，我们在给未来做预判时，一定不能从单一事件去推导，因为真正的风险往往是由很多个偶然事件合力引发的。

对日本股市，直观来看就是从2009年的不足7500点，到了近期的40000点。2019年时，1美元只能换110日元，但如今已经可以换150日元了。如果站在美元本币投资者的视角，日经225指数经过汇率的调整，5年不到50%的涨幅，甚至于没有到2021年的高点。日股的上涨，很大的原因来自于汇率。但接下来呢，从日元的历史走势来看，当前价格区域算是很高的极致位了。同时考虑到美联储大概率降息的前提下，日股是应保持重点跟踪的方向。

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美股方面，我们要区分一下纳指科技和纳指100。纳指科技是2022年6月9日才出现的，他主要是来衡量纳指100中科技公司的表现。但前几天我发现，英伟达在这个指数中一支独大，占到了18%的比例。但根据编制规则，最大的一支不应该超过15%的。除此之外，纳指科技的头部集中明显，TOP10比例高达75%。

但要注意，近期美国通胀数据还是超预期了，降息的预期短期内或难实现，对于风险偏好处于高位的美股来说，是存在基本面上的压力的。但美股不同的地方在于，市场的强势已经超过一定限度了，很可能由情绪驱动一段时间，也就是指数从上升到震荡或者回落。如果未来经济软着陆或者说是人工智能再出很强的催化事件，可能又是一轮新的周期了。

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印度方面，从过往的历史来看，他的泡沫多数都是因为估值过高带来的，而不是企业盈利水平的下降。印度股市过往的熊市，往往是因为全球宏观上的风险，所以时间一般相对要短。比如最近20年中，印度经历了5轮牛市和4轮熊市，牛市周期平均40个月，熊市平均10个月，呈现出明显的牛长熊短的特征。简单来，泡沫的破裂，确实会带来风险，但真正的风险还是来自于经济和企业盈利的下滑造成的长期熊市。



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