同花顺-圈子

出品：驼峰财经  作者：驼叔

在北京国贸附近上班的小璐是个典型的吃货，过去很长时间里，她下班经过一条小吃街时，总会进去吃点东西，尤其喜爱卤味，但最近两年吃得少了。

前不久路过那家卤味店时，那股熟悉的香辣味又一次刺激着小璐的味蕾，很久没吃卤味的她忍不住进去买了些鸭货。

这一次，小璐有三个感受：一是味道不错；二是价格真贵；三是生意一般。

在小璐印象中，这家卤味熟食店的生意一直很好，尤其晚上下班时，经常看到年轻人在买，有时候甚至要排队，现在买的人少了。店主告诉她，这两年生意已大不如前。

这种情形似乎不是个例。作为卤味三强，绝味食品、周黑鸭、煌上煌三家上市公司最近都发布了2022年的业绩预告，无一例外，业绩都大幅跳水。

周黑鸭发布盈利警告，预期2022年净利润同比下滑超94%，绝味食品和煌上煌此前发布了业绩预告，2022年业绩同比下滑幅度均超过70%。

为何鸭脖子卖不动了？除了疫情原因，难道这届年轻人不再爱啃鸭脖子了？

周黑鸭业绩下滑约94%

刚刚过去的2022年，周黑鸭的生意显然很不好，预期2022年净利润不少于2000万元，而2021年同期的净利润为3.42亿元，同比下滑超94%。总收入预计同比下降约20%。

周黑鸭跳水式下滑的业绩令人震惊，相关话题也上了热搜，引发市场广泛关注和热议。

早在今年1月11日，周黑鸭业绩预测的消息就曾引发股价闪崩式大跌，当天跌幅超过20%。以至于周黑鸭不得不马上发布澄清公告，表示公司业务一切正常，同时也承认公司业绩面临各种不利因素的影响。

对于业绩下滑的原因，周黑鸭说了三个方面：一是新冠疫情，导致消费客流骤降，部分门店甚至出现停业的情况；二是原材料涨价，导致成本增加；三是汇率变动导致汇兑损失增加。

2023年盈利是否会有起色呢？周黑鸭表示，将努力实现2亿元的年度利润，并强调指出，这是一个目标而非预测。

值得注意的是，即便这个年度目标最终能达成，也远低于2021年3.42亿元的利润。

绝味食品、煌上煌业绩下滑七成

除了周黑鸭，卤味三强中另外两家的日子也不好过。

绝味食品是卤味三强之中规模最大的，1月底发布业绩预告，预计2022年公司净利润为2.2亿元至2.6亿元，同比下降73.49%至77.57%。

这无疑也是绝味食品自2017年上市以来交出的最差成绩单。不过，绝味食品在净利润下滑的同时，营收基本持平。

绝味食品预计，2022年度实现营业收入66亿元至68亿元，较上年同期上升0.78%至3.83%。

对于业绩下滑的原因，绝味食品给出的理由和周黑鸭差不多，都归结为疫情和成本上涨等因素。

绝味食品还表示，由于2022年加大了对加盟商的支持力度，导致销售费用增加较多。

煌上煌近期也发布了2022年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润3000万元至4000万元，较上年同期下降72.33%至79.25%。

煌上煌在披露信息中表示，疫情期间人流减少使得门店的单店收入一直未能恢复。同时，煌上煌2022年门店数量首次出现负增长。

疫情影响并非主因

三家卤味公司都将2022年业绩下滑的原因归结为疫情，事实真是这样吗？疫情的确对这三家卤制品公司的盈利有影响，但并非主要原因。

比如周黑鸭，早在疫情到来前，其业绩就已经出现持续下滑的态势。

刚上市的2016年和2017年，周黑鸭净利均超过7亿元。2017年是周黑鸭业绩的顶峰，当年实现营业收入32.49亿元，净利润达到7.62亿元。之后业绩就开始走下坡路。

2018年和2019年，周黑鸭的营收勉强维持在30亿元以上，但净利润连年大幅下滑，分别实现净利5.4亿元、4.07亿元，远低于2017年。

2020年，周黑鸭的收入更是大幅锐减约10亿元至21.82亿元，净利润也缩水超六成至1.51亿元。尽管2021年业绩同比大增，全年实现净利3.42亿元，但2022年又大幅下跌。

周黑鸭的毛利率也从2016年的62.32%，一路下滑至2020年的55.47%，截至2022年年中，周黑鸭的毛利率为56.9%，一直处在下行区间。

不难看出，除了2021年业绩同比增长外，周黑鸭自上市以来业绩一直处于下滑态势，没有破除“出道即巅峰”的魔咒。疫情影响显然不是其盈利下跌的主要原因。

绝味食品业绩逐步走低的背后，毛利率也在下降。从财报看，从2017年时，绝味食品的毛利率为35.8%，到2021年时，利率降为31.7%。

2022年前三季度销售毛利率已下滑至26%，近五年来首次跌破30%。

值得注意的是，作为鸭脖一哥的绝味食品最近几年一直在做外部投资，参投的食品和餐饮项目已达数十家，截至2022年上半年，绝味食品长期股权投资余额已达23.31亿元，此外还有1.9亿元的其他权益工具投资。

但投资收益率并不好，2021年及2022年上半年其投资净收益均为负数。

价格“劝退”年轻人

那么鸭脖子卖不动的真正原因是什么呢？真的是年轻人不爱吃了吗？此前有相关话题引发网络热议，网友吐槽最多的就是价格太贵。

不少人表示，“不是不爱吃鸭脖，而是吃不起”。小璐表示，绝味的鸭头从原来的6块一个涨到9块一个，“现在吃一次鸭味的钱，可以买两到三个快餐”。

部分人宁愿自己买食材，到家里再学着自己加工。

美团外卖平台上显示，北京通州一家周黑鸭店销售的锁鲜辣脖一份42元(300g)，北京管庄一家绝味销售的招牌鸭脖一份28.8元(240g)。

另据媒体此前报道，有记者探访广州市三家休闲卤味巨头的线下门店发现，周黑鸭销售的微辣鸭脖、五香辣脖均为一份26.9元(200g)，绝味销售的招牌鸭脖一份22元(250g)，煌上煌的酱香鸭脖一份24.9元(250g)。

其他鸭货的价格也很贵，比如绝味的鸭肠每斤接近100元，鸭舌每斤接近200元，就算是素菜，每斤也要20多元。

周黑鸭的鸭锁骨每斤约75元，鸭掌约77元。这样的价格，哪怕随便买一点解馋，就得花上几十元。如果想要给家人带些一起吃，动辄就得超百元。

有人说，买一盒卤味花的钱，都可以买只鸭子了，这也是一些年轻消费者放弃吃卤味的直接原因。

面对业绩和成本压力，卤味企业的确在不断提价，比如绝味食品2022年就提价两次：2022年初宣布部分产品提价5%；7月再次提价，涉及鸭掌、鱿鱼、凤爪等产品，提价平均幅度7%-10%。

但涨价是把双刃剑，帮企业提升利润的同时，把消费者吓退了。

所以实际情况是，并非这届年轻人不爱啃鸭脖了，而是很多人被价格“劝退”了。

同质化严重行业门槛低

卤制品行业存在两个明显特点，一是产品同质化严重，二是行业门槛不高。

各家卤味店卖的产品都大同小异，都以鸭货为主。卤味三强的鸭货产品收入占比都超过六成，周黑鸭的鸭及鸭副产品占比在2022年年中更是接受八成。

与此同时，卤味食品还存在品类单一、爆款产品单一、场景单一、口味单一的问题，但消费者的口味是会发生改变的，不同人群喜欢的口味不一样，同一个人的口味也会发生变化。

艾媒咨询一项市场调查显示，中国卤制品消费者口味越来越多元化，除了传统的香辣、麻辣等传统口味外，更加趋向于多元化，酱香、鲜香、咸香等口味的偏好比例均超过三分之一。

所以卤味消费的可替代性很强，加上卤制品行业进入门槛不高，很多同类产品不但口味和卤味三强的产品差不多，价格还更低，有的口感更受年轻人欢迎，也就更有吸引力。

事实上，近年已有越来越多的新势力“跑步”入场。

卤制品一般分为佐餐卤制食品、休闲卤制食品和新式热卤。佐餐卤制食品以家庭成员佐餐消费为主，代表品牌有紫燕百味鸡、廖记棒棒鸡等。

休闲卤制食品的消费人群多为年轻女性，卤味三强就属这一类。而新式热卤消费人群侧重于更为年轻的Z世代，主打新鲜、现卤现卖，门店选址主要在购物中心及热门商圈内部，代表品牌有盛香亭、研卤堂、卤大妈等。

有媒体统计，在2021年，有21家卤制品企业发生25起融资事件，包括主打线上零售的王小卤、馋匪，新式热卤品牌的盛香亭、卤大妈、研卤堂，预制卤味品牌菊花开等。

而且，现在新式热卤越来越火，口味也越来越丰富，消费场景也更加多样化，这无疑对卤味三强形成较大市场冲击。

从未来盈利空间看，卤味三强单店及区域市场容量有限，市场覆盖面有限，触顶之后就很难再有突破。

一个不争的事实是，现在不管是购物中心，还是社区门店，卤味直营店或加盟店门店已经不少了，但门店数量还在增加。

而同时，单店及区域市场容量有限，常住人口、客流量及消费者的变化并不大，如果不增加复购，单店盈利就会触顶。

放眼望去，如今的卤制品市场依然热闹非凡，新产品不断涌现，新口味层出不穷，新品牌也在迅速崛起，用不了多久，卤味行业“三足鼎立”的格局或将生变。

（来源：驼峰财经）