同花顺-圈子

今天想讨论的是投资理念方面的话题，试图从胜率和赔率的不同组合的角度构建一种投资的策略解法：

胜率与赔率

胜率和赔率是我们在讨论投资策略的时候，时常会运用的两个概念。

所谓胜率，简单说就是获胜的概率，具体到投资里边，可以认为就是买入的时候，资产的价格运动到预期位置的概率。比如30元买入A公司股票，计划它涨到40元卖出。那么它涨到40元这一事件发生的概率就是胜率。

而赔率则是指一笔投资的盈利空间和它潜在亏损之间的比例。比如买入A公司股票，买入价格30元，预计会涨到40元的时候卖出，而计划在它跌到25元的时候强制平仓。那么这笔交易的盈利空间是10元，而潜在亏损是5元，赔率是2倍。

最好的投资策略当然是高胜率、高赔率。不过这种机会虽然有，但基本属于可遇而不可求的。

市场中更经常遇到的是高胜率低赔率或者高赔率低胜率的。这两种取向取向我们都能够在投资市场中找到一些代表。

高赔率低胜率

典型的就是股票市场中的短线派。短线派主要是通过价格走势、成交量等市场信息来寻觅交易机会。对于短线交易来说，4、5个点是日常波动，10个点的涨停板才是追求。

胜率方面，虽然短线也努力通过情绪周期、技术指标等方式提高胜率，但是短线交易一般胜率都高不到哪里去，通常60%-70%就已经很不错了。这种导向的流派本质上需要通过赔率的把握，去尽量放大做对时候的盈利，而减小做错时候的亏损，之后通过盈利来覆盖亏损，实现整体的盈利。

基本面投资中的困境反转流派也是高赔率低胜率的代表。困境在反转前，没人敢保证它最终会破产还是真的反转，但是一旦反转成功就可以获得极高的回报。多筛选几个困境反转标的，分散配置，理论上来说这种投资也是没有问题的。

总的来说，高赔率、低胜率对投资人的交易水平是有比较高的要求——或者是市场判断力，或者是基本面的判断能力。

这种投资容易出现暴富神话，但是难点就是收益曲线波动比较剧烈，把握不好就有可能翻车。

同时，如果做过短线交易的朋友应该知道，短线交易要做的好，需要长时间的复盘和盯盘，精力损耗也是不小的。

高胜率低赔率

高胜率低赔率则是另外一种特征的策略。这类策略，往往把自己的盈利建立在某个大概率事件的发生之上。

最典型的就是套利，包括统计套利、跨期套利等投资模式。

此外，理财圈比较兴盛的指数低估定投，其实也是这一导向的代表性策略。他们将核心的盈利点锚定在指数的均值回归这一个大概率事件，以此作为核心点，去获取收益。

另外，一些价值投资其实也可以不严谨地划入这一范畴。他们的胜率主要是锚定在从长期来看，公司较大幅度利润增长会带动股价增长这样一个事件上。这样一来股票投资就变成了寻找到在未来数年时间里，利润能够大幅增长且当前估值合理的公司，这样一个简单的操作。

实际上，倾向于从市场信息中发掘具有较大预测效用的因子的量化投资，也可以说是一种低赔率高胜率投资。

这类策略的好处是门槛相对较低，只要知道这一个大概率事件的发生条件，就可以进行布局。此外，胜率较高有利于投资者心态的保护和利润的积累，相对来说，是一个比较适合一般投资者的策略。

不过，前边说了既然只是大概率事件，那么就意味着操作的多了一定会有小概率事件的发生。

所以一个成熟的投资系统，也需要防范小概率事件的发生。这方面可以用仓位管理和标的分散来控制，比如强制将整体资金分成多少个部分或者每次做一类投资只使用固定的仓位比例去做或者对策略进行缓慢放量，第二次用上一次的利润作为安全边际，超过就止损。

具体展开又是另外一个话题了，以后再慢慢讨论好了。本来就想写个几百字，不知不觉又敲多了。

一些大概率事件

1、指数估值的均值回归；

2、可转债促转股退市

3、要约、吸收合并等条款；

4、金银比等商品价格的统计关系

5、A/H股溢价率的统计关系

6、长期股价围绕公司盈利能力的波动

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