2020年，是李元博的高光时刻。

他的代表作富国高新技术产业，2020年收益率为95.53%，同类排名前5%。

另外，当年他发行了富国创新趋势，募集规模高达163亿元。

而他所管理的富国创新科技A规模最高达107亿元，一举成为“双100亿+”基金经理，管理规模最高达359亿元。

2020年，谈到科技成长选手，必有李元博的名字。

但在近1年，富国创新趋势近1年跌幅33%，同类百分位排名却处于后5%，位列倒数。

李元博，曾经的科技成长之王，近1年业绩为何这么差，还能拿吗？

一

鉴于富国创新科技A持有人数量最多，所以好买君以富国创新科技A作为样本分析，李元博近1年，业绩为何与之前天壤之别。

依旧先总结：

富国创新科技A是一只TMT主题基金，但李元博去年却低配了半导体，而且介入时机不够好，错过了半导体行情。

而今年TMT行业较为低迷，但又属于成长板块，所以跌下来跟新能源一样猛，但涨起来却无关。

1.去年错过了半导体行情

去年半导体行情主要集中于二季度，中证全指半导体涨幅52%。

而富国创新科技A去年二季度涨幅仅有11%。

从二季度持仓来看，半导体配置力度一般。

十大重仓股中，配置了雅克科技、韦尔股份和北方华创，仓位合计12%。

数据来源：WIND

李元博在21年年报中也提到了做得不好的原因：

在（半导体）配置的比例上不够，配置的时机上也把握的不好。

数据来源：富国创新科技2021年年报

二

2.投资框架受规模制约

李元博的投资框架与欧奈尔策略比较类似，既看基本面，也看技术面，买入偏右侧。

欧奈尔体系追求截断亏损，让利润奔跑，去汰留强，通俗意义上就是追涨杀跌。

举个例子，沪深300成分股纳入高估值的宁德时代，就是在追涨杀跌，去汰纳强。

而富国创新科技A是一只TMT主题基金，近1年TMT行情持续性较差，做多错多。

另外，随着李元博规模突破二三百亿元，一旦买错需要止损，需要花更多的时间才能卖出全部股票，从而加剧亏损。

以去年四季度为例，李元博再次重仓了半导体行业，该季度获得涨幅6%。

可在今年一季度的大跌中，半导体也是跌得最惨的，富国创新科技A也跌了25%。

追涨赚的钱，不够亏的塞牙缝。

数据来源：Wind

3.今年TMT本身景气度一般

今年以来，TMT行业整体景气度一般。

半导体产业链在经历了2021年缺芯导致的价格上涨后，出现了库存积压，今年面临持续的去库存和芯片代工成本的持续抬升，盈利压力很大。

消费电子主要是苹果产业链，靠苹果给订单吃饭。但苹果并无类似于无线耳机的新爆款面世，所以果链景气度一般。

而公募的主流投资策略是景气度趋势投资，相比低迷的TMT行业，景气度更高的新能源是更好的选择。

三

虽然李元博近1年业绩一般，但拉长至3-5年，长期业绩仍处于市场前1/2的水平。

数据来源：Wind，数据截止于2022.6.22

而一般衡量基金经理的实力，时间至少是3-5年。

巴菲特曾经说过：

虽然我认为5年是一个更加合适的时间段，但是退一步说，三年是最少最少的一个检测投资绩效的时间段。

如果在累积三年（或更长）的时间里我们的投资绩效表现糟糕，那无论是你们还是我自己，都应该考虑一种更好的让资金保值增值的方式。

如果看机构投资者的态度，大部分机构投资者仍持有富国高新技术产业，撤出了富国创新科技。

如果是我持有富国创新科技或富国高新技术产业，我会选择调仓，选择同是科技成长股选手的冯明远。

原因在于3点：

1.李元博的投资框架与欧奈尔策略类似，买入偏右侧，比较受规模制约，而李元博在过去1年业绩较差，说明仍未能驾驭规模。

2.无论是短期业绩，还是中长期业绩，冯明远管理的信澳新能源产业都好于李元博，而且信澳新能源产业早在20Q1规模便突破了百亿，且冯明远20年和21年业绩都不差，说明受规模的影响已大大减弱。

3.坚定看好科技与新能源的长期发展空间，只不过波动相对较大，对于风险承受能力较弱的投资人，不参与或控制好仓位。

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