同花顺-圈子

原创出品：驼峰财经

作者：关山

收着最贵的快递费，接着最多的快递单，快递“一哥”顺丰却不赚钱？ 

有人信吗？但这是真的。 

4月8日，顺丰控股（002352.SZ）发布了一则业绩公告，预计今年第一季度净亏损9亿元-11亿元。消息一出，很多人震惊了！ 

要知道，去年一季度在疫情影响下，顺丰当季还盈利9.07亿元。这也是顺丰上市以来的首次亏损，算是业绩爆雷。 

4月9日，顺丰控股一字跌停，300多亿市值灰飞烟灭。 

顺丰控股此前可是市值3600多亿的大白马，这样猝不及防的大雷，多少重仓该股的投资机构和股民要被吓懵。 

实际上，自今年2月18日顺丰控股盘中股价创下历史新高之后，股价就持续下跌，累计已下跌了40%。 

刚刚过去的一季度，顺丰到底发生了什么?

亏损原因

对于亏损原因，顺丰表示，2020年疫情延缓了公司资本性开支投入节奏，客户需求上行趋势明显，公司业务量增速迅猛，导致速运多环节出现产能瓶颈。 

为此，顺丰控股不得不加大投入，从去年四季度开始增加临时资源投入以承接增量，致使2020年第四季度和2021年第一季度成本增加。 

除此以外，顺丰还自去年第四季度开始加大资本性开支投入，进行中转场自动化产能升级，以提升资源效益。 

这些话说得很绕，简单来说，就是去年疫情一方面使得公司业务量增加，速运环节遇到瓶颈，二是使得公司该花钱投入的事都延后了。 

同时，春节期间，为满足电商平台及客户春节不打烊的安排，响应减少人员流动的倡导，公司第一季度给予一、二线在岗人员补贴创历史新高。 

也就是说，集中在去年四季度和今年一季度加大投入，使得公司成本上升，侵蚀了利润。 

当然，业绩亏损也与快递行业的竞争激烈有关。 

比如春节期间，快递同行在部分区域实行春节不打烊，也分走了一些散单业务，使得顺丰时效件中散单业务增长低于预期。

那顺丰到底投入了多少钱呢？ 

数据显示，2020年顺丰资本开支（不考虑股权投资）达123亿元，环比增加58亿元。其中，第四季度进一步加大产能投入，资本开支达到49亿元，环比增加14.5亿元。 

投入这些钱都具体做了些什么呢？ 

据介绍，顺丰进行了业务线资源投放的调整，全面融通速运网络、快运网络、仓储网络及加盟网络场、线等资源。 

具体来看，应该主要投入到土地、仓库、分拣中心、车辆等资源和工程项目方面。 

当然，净利亏损这么多，收入表现还是不错的。从顺丰此前公布的1、2月经营数据看，都实现了同比增长。 

数据显示，今年1至2月，顺丰累计速运物流及供应链收入合计为275.95亿元，较去年同期增长33.72%；累计速运物流业务量合计为16.02亿票，较去年同期增长53.89%。 

大家最关心的是，利润什么时候会有所好转。 

顺丰自己预计，今年第二季度可进一步缓解产能瓶颈压力，下半年开始释放规模效益。 

竞争压力

表面来看，顺丰这次业绩巨亏有着看似迫不得已的内部原因，但其他因素也不能忽略。比如，现在整个快递市场的竞争空前激烈。 

尽管顺丰是快递行业名副其实的龙头，也着明显的竞争优势，但并非没有压力。 

从顺丰财报看，2020年顺丰速运物流业务件量为81.37亿票，同比大增68.46%，这个增速看上去很不错，但另外几家快递同行的单量增加得更多。 

根据2021年2月的快递经营数据显示，韵达股份（002120.SZ）、申通、圆通单量比照去年均增长了超过100%。 

大家知道，顺丰一向靠单票收入取胜，但2020年顺丰速运物流业务的票均收入为17.77元，与上年同期的21.94元相比，同比下滑约19%，毛利率也有所下降。 

值得注意的是，国内物流行业集中度不高，格局比较分散，价格战等低效竞争仍是主流，这也给后来者提供了机会和空间。 

这两年，一个外来的新成员就把国内快递业的水搅混了，这家公司就是从东南亚崛起，背靠步步高系资金以及拼多多单量的极兔速递。

近日就有消息称，极兔速递最近获得一笔18亿美元的融资，由博裕资本领投5.8亿美元，红杉资本和高瓴同时跟投，投后估值78亿美元。

这个姗姗来迟的对手不可小觑，此前就已打响了价格战。 

当价格战继续打下去，必然加剧行业竞争。作为快递行业头部玩家，要想在价格战中胜出，业务量和和服务质量都需要提升。 

据悉，前不久，一名顺丰高管在财报沟通会上谈到极兔时，也不得不感叹，“规模再大也守不住市场”，且认为这是顺丰的教训。 

可见，顺丰已经感受到了危机。 

但愿这次巨亏背后的重金投入与精心布局，能让顺丰更好的抵御风险。