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　　方正中期研究院 农产品团队 侯芝芳（Z0014216）

　　摘要

　　咖啡是全球重要的经济作物。本文介绍了咖啡豆的基础知识，涵盖其植物学来源、咖啡树种植特性、主要品种差异及全球咖啡期货市场格局。

　　咖啡豆是咖啡樱桃内部的种子，而咖啡树作为多年生常绿灌木，对气候、海拔、荫蔽等生长条件要求严格，主要种植于全球“咖啡带”，其盛产期可持续20至30年。

　　全球咖啡豆主要分为阿拉比卡和罗布斯塔两大类，二者在种植条件、风味、用途及咖啡因含量上差异显著。在国际期货市场，美国洲际交易所的阿拉比卡“C”期货与欧洲洲际交易所的罗布斯塔咖啡期货分别为两类咖啡豆的全球定价基准。自2004年以来，ICE阿拉比卡咖啡期货价格经历了震荡上涨、长期熊市、新一轮上涨及高位震荡四个阶段，其走势受主产国天气、供需格局变化、全球货币政策及新兴市场需求等多重因素共同影响。

　　一、咖啡豆基本介绍

　　咖啡豆是咖啡植物种子经过加工后的最终形态，它生长在一种叫做咖啡樱桃果实的内部。咖啡樱桃是一种核果，外形和大小都很像我们熟悉的红樱桃。成熟时，果皮颜色通常为鲜红色或深红色，有些特殊品种成熟时会是黄色或橙色。 

　　从外到内，一颗完整的咖啡樱桃通常分为四层：外果皮，最外层薄而光滑的表皮，成熟时呈鲜红色或深红色；中果皮（果肉），紧贴外皮的多汁果肉，清甜微酸，带有独特花果香气；内果皮（羊皮纸），一层坚硬的壳，形似羊皮纸，起保护作用；种子（咖啡豆），最核心的部分，即我们最终得到的咖啡豆。有趣的是，多数情况下，一颗果实里会有两粒种子面对面平贴在一起。 

　　二、咖啡树基本介绍

　　咖啡树的种植历史可以追溯到2000多年前，最初在非洲的埃塞俄比亚被发现。公元6世纪，阿拉伯人开始栽种咖啡，公元15世纪，阿拉伯地区开始较大规模栽培，并传至土耳其，公元16-17世纪，随着大航海时代，咖啡传入欧洲。公元18世纪，咖啡传入拉丁美洲。1727年，咖啡从法属圭亚那传入巴西。公元19世纪后，咖啡已广泛种植于全球热带和亚热带地区，成为世界重要的经济作物。

　　咖啡树对生长环境颇为挑剔，其种植范围主要集中在南北回归线之间的热带及亚热带地区，这片区域也被称为“咖啡带”。在气候条件上，咖啡树偏好温暖，最适宜的年平均温度在19至22摄氏度之间，且不能出现霜冻。同时，它也需要充沛的雨水滋养，理想的年降雨量需达到1500毫米以上。此外，咖啡树是一种“喜阴”植物，因其起源于热带雨林下层，天性不耐强光直射，因此在大田种植时通常需要一定的荫蔽。在栽培方面，咖啡树多种植于海拔300米至2000米的山坡上。通常认为，海拔越高，昼夜温差越大，咖啡果实的成熟速度越慢，有利于风味物质的积累，因此咖啡豆的品质也往往更优。

　　从植物学分类来看，咖啡树属于常绿灌木，但在实际的种植管理中，人们常通过修剪控制其高度，使其呈现类似“小乔木”或灌木的形态。咖啡树是多年生经济作物。一般种植3-4年后，咖啡树开始开花结果，正式投产。大约在第4-5年进入盛产期，在良好的水肥管理和精心维护下，盛产期可以持续20至30年之久，30年之后开始进入衰退期。在结果周期上，咖啡树通常一年收获一次，但南北半球的收获季节因气候差异而截然不同。北半球产区（如中国云南）一般在3月至5月开花，于当年9月至次年2月迎来采收季；而南半球产区（如巴西）则在9月至11月开花，收获期通常为次年的4月至9月。

　　三、咖啡豆的种类

　　全球咖啡豆主要分为两大类，阿拉比卡和罗布斯塔。阿拉比卡在全球的占比约为50%-60%，罗布斯坦在全球的占比约为40%-50%。

　　图3：全球咖啡豆品种占比情况

　　资料来源：USDA, 方正中期研究院

　　阿拉比卡与罗布斯塔在种植条件、风味口感、用途及成分上均有显著差异。种植条件方面，阿拉比卡对环境要求苛刻，需种植于海拔600–2000米的高原山地，气候温和、土壤肥沃，抗病虫害能力弱，需精心照料；罗布斯塔则适应性强，可在200–800米低地生长，耐高温贫瘠、虫害，产量高且稳定，成本较低。风味口感方面，阿拉比卡香气丰富，层次细腻，常带有果酸和甜感；罗布斯塔风味直接粗犷，口感厚重偏苦，缺乏酸度。主要用途方面，阿拉比卡多用于精品咖啡和单品手冲；罗布斯塔则主要用于速溶咖啡、罐装咖啡，也常拼配入意式浓缩以增强油脂和醇厚度。核心成分方面，阿拉比卡咖啡因含量较低（约0.8–1.7%），但脂类与糖类物质更丰富；罗布斯塔咖啡因含量较高（约1.7–4.0%），约为阿拉比卡的两倍。

　　四、全球咖啡期货概况

　　目前国际上咖啡期货合约主要有美国洲际交易所的咖啡"C"期货、欧洲洲际交易所罗布斯塔咖啡期货、巴西交易所的科尼伦罗布斯塔咖啡期货、巴西交易所的4/5型阿拉比卡期货。巴西交易所的两个咖啡期货品种反映的是巴西区域的咖啡期货价格。美国洲际交易所的咖啡"C"期货为全球阿拉比卡期货的定价基准，欧洲洲际交易所罗布斯塔咖啡期货为全球罗布斯塔期货的定价基准。

　　图20：ICE阿拉比卡期货价格

　　资料来源：同花顺, 方正中期研究院

　　自2004年以来，美国洲际交易所（ICE）的阿拉比卡咖啡期货价格走势可大致划分为四个阶段：2004年至2011年5月的震荡上涨、2011年6月至2019年4月的震荡下跌、2019年5月至2025年4月的震荡上涨，以及2025年5月至今的高位震荡。第一阶段（2004–2011年5月），震荡上涨。2004年，期价进入历史低位区间，全球咖啡供应弹性有所下降。主产国陆续出现天气扰动，供应端逐步收紧；与此同时，美联储开启降息周期，宽松货币政策为市场注入流动性。多重利多因素叠加，市场情绪逐步积累，推动期价在2009年至2011年走出了一轮明显的上涨行情。第二阶段（2011年6月–2019年4月），震荡下跌。随着期价快速上涨，种植端迅速扩张。巴西、哥伦比亚等主产国扩大种植面积，产量快速上升，全球咖啡供需格局由紧转松。与此同时，美联储货币政策转向收紧，宏观流动性支撑减弱。在供需宽松与宏观压制的双重作用下，期价进入长达八年的熊市周期。第三阶段（2019年5月–2025年4月），震荡上涨。2019年，期价再度回落至低位区间，供给弹性下降为新一轮上涨埋下伏笔。随后，产区天气扰动频发，供应端持续收紧，为价格提供支撑。在此期间，中国咖啡消费增长迅猛，成为全球咖啡市场的重要需求引擎，供需收紧预期逐步强化。叠加全球宽松货币政策带来的利多情绪，期价走出了一轮明显的上涨行情。

　　第四阶段（2025年5月至今），高位震荡。期价在经历前期大幅上涨后，进入高位整理阶段。市场多空因素交织，供应端的不确定性、需求端的韧性以及宏观政策预期共同作用，使得价格在高位呈现震荡格局。