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美联储即将迎来2026年首个议息决议。周四凌晨，美联储1月决议正式来袭，这也是作为联储主席鲍威尔面临刑事指控后的首次公开露面。尽管本次决议几乎没有悬念，但距离卸任不到5个月，鲍威尔就利率指引上带来怎样的发言、如何回应刑事指控及对未来任职的影响，依旧爆点满满。

基本确定的是，美联储本次将按兵不动，为货币宽松周期画上短暂的休止符。FOMC委员会政策立场将保持耐心，等待此前三连降对经济带来的影响逐渐显现。

前美联储副主席Roger Ferguso周一表示：“总体而言，美联储只想按兵不动。他们认为自己有时间观望。这感觉像是一场‘等等看’的会议，我们都应该留意是否会释放出任何有关未来行动的暗示或倾向。”

FedWatch数据显示，本次有高达97%概率按兵不动，但今年仍可能降息1-2次，最可能的时间点是在6月和12月。值得一提的是，鲍威尔任期将在5月15日结束，但同时会担任美联储理事直到2028年1月，对利率影响依旧深远。

本次会议的重点在于两个方面：整体政策基调偏鸽还是鹰，以及鲍威尔如何回应陷入政治漩涡。

政策基调上，如果FOMC声明偏鹰派，意味着较长时间内不再降息，而如果偏鸽，即鲍威尔暗示未来仍可能继续降息，只是不是现在。但从以往来看，将依旧根据每月数据做决定，打好太极。

摩根士丹利首席经济学家Michael Gapen表示：“我们认为，劳动力市场近期趋于稳定以及稳健的经济活动数据，是推动暂停降息的主要原因；而通胀数据的进一步回落，将使美联储对今年晚些时候的通胀降温保持信心，从而维持宽松倾向。我们不认为委员们已经准备好释放‘降息周期结束’的信号。”预计本次声明中可能会出现若干调整，包括对经济增长前景的上调，以及删除有关就业下行风险加大的措辞。

而让市场关注的焦点不仅限于利率决议，而是一直标榜独立的美联储更加卷入政治漩涡中，尤其是美国特朗普即将官宣新一任美联储主席，扩大自己在控制利率的影响力。

特朗普上周表示，他已经将鲍威尔继任者的人选缩小到一名候选人，相关提名可能在本周宣布，甚至有可能刻意与利率决议同步。热门候选人包括前美联储理事沃什、现理事沃勒和贝莱德固收业务主管里德。

Wolfe Research 首席经济学家Stephanie Roth指出：“如果说存在一个最有可能的时间窗口，那就是1月的FOMC 会议。尤其是在特朗普试图将注意力从‘未降息的美联储’身上转移开的情况下。更广泛地看，这一决定可能最快就在本周，或在接下来几周内公布。”

与此同时，司法部已向鲍威尔送达传票，要求其就美联储华盛顿总部翻修项目提供信息。鲍威尔此前则在一段火速视频声明称，“这些只是借口，刑事指控的威胁，其实是美联储坚持基于我们对公众利益的最佳评估来设定利率，而非遵循总统偏好的后果。”

更多的认为，这是特朗普对鲍威尔的威胁，希望后者在美联储任期已满后自动请辞，而非继续担任理事。特朗普上周表示：“我们接受既定事实，如果选择留任，他的生活不会很愉快。我认为他想离开，他做得并不出色。”

而回到现在，本次鲍威尔如何就此后的任职发言将至关重要。如果公开声明将继续担任美联储理事，那么其话语权将持续坚挺，甚至是高过新任的联储主席，这将是特朗普不想看到的。

Evercore ISI 全球政策与央行策略主管Krishna Guha表示：“我们认为，鲍威尔会坚持自己所说的一切，并表达对最高法院作为美联储独立性最终裁决者的信心。”

整体来看，虽然本次会议就决议上不会有什么惊喜，但“画外音”将至关重要。随着特朗普逐渐把市场搞得天翻地覆，美元下行推动黄金率破新高，鲍威尔将如何捍卫自己以及美联储的独立性，带来的影响更加深远。