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　　展望2026年，“十五五”开局之年改革政策预期强化，板块轮动、主题活跃特征延续，港口板块的上市公司有望迎来穿越周期后的拉升行情

　　港口行业对宏观经济运行周期的敏感度高，体现出较强的经济周期性，且其整体准入壁垒较高，未来区域合作和协同发展将成为行业发展的重要基调。2025年，港口板块营业收入稳步增长，盈利能力小幅波动，整体经营稳健。展望2026年，“十五五”开局之年改革政策预期强化，A股赚钱效应可能普遍扩散，板块轮动、主题活跃特征延续，港口板块上市公司有望迎来穿越周期后的拉升行情。

　　港口生产总体平稳

　　2025年前11月，全国港口货物吞吐量保持平稳增长态势，完成货物吞吐量167.5亿吨，同比增长4.4%。其中，沿海港口完成106.5亿吨，增长3.7%；内河港口完成61.0亿吨，增长5.7%。全国港口完成外贸51.6亿吨，增长4.1%；内贸115.9亿吨，增长4.5%。

　　2024年前11月，全国港口完成集装箱吞吐量3.2亿TEU，同比增长6.6%。其中，沿海港口完成2.9亿TEU，增长6.9%；内河港口完成3884万TEU，增长4.9%。分内外贸看，全国港口完成外贸2.0亿TEU，增长9.5%；完成内贸1.3亿TEU，增长2.5%。

　　市值下行期待重估

　　放眼资本市场，2025年港口板块指数震荡向上，收于1420.75点，同比上涨7.09%。港口板块1～2月震荡下行，3～5月强势上涨，10月反弹至阶段性高位（1500.93 点），11月高位回落（同期大盘创下4034.08点新高），全年整体走势弱于大盘（上证指数涨幅为18.41%）。

　　2025年，上港集团以1261.78亿元市值名列《2025年中国港航船企市值排行榜》（《市值榜》）第3位，排名不变，同比下降 11.44%。2025年前三季度，上港集团实现主营收入299.49亿元，同比增长3.18%；实现净利润112.73亿元，同比下降4.56%。前11个月，上海港集装箱吞吐量超5050万TEU，其中洋山港各码头完成集装箱吞吐量2625万TEU。

　　2025年，宁波港市值706.18亿元，同比下降5.71%，在《市值榜》中排名下降3位至第9位，在市值前十位的港口上市公司中依然排名第2位（见图1）。宁波港预计全年完成货物吞吐量12.16亿吨，同比增长7.21%；完成集装箱吞吐量5296万TEU，同比增长11.21%。

　　招商局旗下三架马车的表现可圈可点。招商局港口2025年市值为635.58亿元，同比增长9.39%，在《市值榜》中继续位列第10。招商港口2025年市值为470.45亿元，同比下降5.07%，在《市值榜》中排名第16位，在市值前十港口上市公司中排名第5位。辽港股份2025年市值为331.88亿元，在《市值榜》中排名下降1位至第20位。

　　中远海运旗下中远海运港口2025年市值为200.29亿元，同比增长25.01%，在《市值榜》中排名第32位。前三季度，中远海运港口总吞吐量同比上升 5.6%至 1.13亿TEU 。

　　2025年，广州港市值为244.46亿元，同比下降4.42%，在《市值榜》中排名上升1位至第23位，在市值前十位的港口上市公司中排名第7位。从经营层面来看，广州港前三季度主营收入、净利润分别为111.63亿元、7.48亿元，同比分别增长11.06%和下降9.20%。

　　2025年，盐田港市值为231.36亿元，同比下降8.62%，在《市值榜》中排名下降2位至第27位，在市值前十的港口上市公司中排名第8位。前三季度，盐田港实现主营收入6.16亿元，同比增长0.49%。

　　2025年，北部湾港新增对外开放11个泊位。前三季度，北部湾港完成货物吞吐量2.67亿吨，同比增长10.01%；完成集装箱吞吐量724.81万TEU，同比增长10.34%。2025年北部湾港市值为222.31亿元，同比增长23.84%，在《市值榜》中排名第29位。

　　2025年，环渤海天津港市值为129.36亿元，同比下降8.21%，在《市值榜》中继续排名第39位。前三季度，天津港实现主营收入93.72亿元，同比增长4.34%；净利润为7.8亿元，同比下降12.65%。

　　2025年，唐山港市值为227.56亿元，同比下降18.47%，在《市值榜》中排名下降6位至第28位，在市值前十的港口上市公司中排名下降2位至第9位。

　　2025年，秦港股份市值为186.44亿元，同比增长6.64%，在《市值榜》中排名下降4位至第34位。前三季度，秦港股份实现净利润13.91亿元，同比增长3.87%。

　　近年来山东港口一体化改革成效显著。2025年，山东省港口集团货物吞吐量、集装箱吞吐量实现19亿吨、4700万TEU“双突破”。2025年，青岛港市值为518.79亿元，同比下降6.75%，在市值前十的港口上市公司中继续排名第4位，在《市值榜》中继续排名第12位。2025前三季度，青岛港实现货物吞吐量和经营业绩同步增长，港口整合红利持续释放。青岛港完成货物吞吐量5.46亿吨，同比增长2.41%；完成集装箱吞吐量2584万TEU，同比增长7.11%。实现营业收入142.38亿元，同比增长1.86%；实现净利润41.80亿元，同比增长6.33%。

　　此外，内河港口中重庆港表现欠佳，市值为64.81亿元，在《市值榜》中排名第50位。南京港表现优异，市值为48.07亿元，同比增长48.56%，在《市值榜》中排名上升8位至第55位。2025年前三季度，南京港实现营业收入7.72亿元，同比增长6.21%；实现净利润1.41亿元，同比增长13.25%。