同顺号-创作平台

　　宋雪涛

　　宏观组

　　核心观点：2026年政策将靠前发力，以投资端为抓手推动经济实现“开门红”，养老、托育、医疗等民生类投资、消费基础设施建设和城市更新是基建投资的重点方向。从实施主体看，中央和国央企主导的基建投资将发挥积极作用。近期政策的另一个积极之处是“重视解决地方财政困难”，推动财政可持续，核心在于树立“因地制宜”的政绩观。

　　风险提示：对政策的理解存在偏差，投资端修复不及预期。

　　1月5日信用债异常成交跟踪

　　尹睿哲

　　核心观点：信用债估值收益变动主要分布在[-5,0)区间。非金信用债成交期限主要分布在2至3年，其中3至4年品种折价成交占比最高；二永债成交期限主要分布在4至5年，其中1年内品种折价成交占比最高。分行业看，社会服务行业的债券平均估值价格偏离最大。

　　风险提示：统计数据偏差或遗漏，高估值个券出现信用风险。

　　DeepSeek热点挖票系列：脑机接口产业链与领涨股

　　高智威

　　金工组

　　核心观点：本文从模型的角度出发，给出“脑机接口”产业链图谱结果，并提供概念股相关标的结果。同时，我们基于量价数据构造了领涨因子与尖峰右偏因子，在以上概念股池中筛选出因子得分前五的股票作为“脑机接口”概念增强组合。

　　风险提示：大语言模型输出结果具有一定随机性的风险，模型迭代升级、新功能开发可能会导致结论不同。

　　机器人2026年度策略：行业跨越0-1，坚守核心供应链

　　陈传红

　　具身智能组

　　具身智能团队负责人

　　核心观点：特斯拉26Q1量产，国产链26年数万台上量；算法突破、上肢成熟，工业场景爆发。北美苹果、OpenAI、英伟达或跟进；优必选、智元、宇树、乐聚融资上市潮起。t链SOP+MP拐点，新技术：谐波电机、电子手套、冷锻丝杠、薄壁轴承、电子皮肤全身化。

　　风险提示：行业竞争加剧；汽车与电动车销量不及预期；人形机器人进展不及预期。

　　现代牧业港股公司深度：国内龙头牧场，充分受益景气上行

　　张子阳

　　农林牧渔组

　　农林牧渔分析师

　　核心观点：公司作为奶牛养殖龙头公司，原奶价格的上涨将直接带动公司业绩回暖，同时公司公允价值减销售成本的亏损也受益奶价上涨出现明显减亏。此外，由于奶牛的生产特性，公司每年都会销售部分的淘汰奶牛和奶犊牛，这部分收入有望充分受益牛肉价格上涨，为公司未来业绩增加明显弹性。

　　风险提示：数据准确度风险、肉价与奶价不及预期。