同顺号-创作平台

　　1

　　股指

　　股市技术性回落 股指观望

　　近期股市情绪有所谨慎，在对利好事件的反应方面，市场并未走出一致性预期，券商板块很快回落。前期热点有色金属，继续回落。芯片、半导体等开始分化。龙头走势并不一致。其他热点权重较小，对股指的贡献较弱。银行板块也转为宽幅震荡。在经济行业并未出现持续性基础，股市短期市场博弈，技术性回落可能性较大。

　　操作建议:IM空单轻仓持有

　　2

　　金银

　　美联储如期降息 金银走势分化

　　周三晚间，金银走势分化。纽约黄金主力合约小幅收跌0.3%，报4224.70美元/盎司；沪金主力合约跟跌0.12%，收报954.76元/克。纽约白银主力合约上涨0.31%，报61.39美元/盎司；沪银主力合约同步上涨0.78%，报14166元/千克。

　　周三晚间，美元指数收跌。美联储如期宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%-3.75%，符合市场普遍预期。尽管点阵图维持明后两年各降息一次的预测，但会议声明中新增“考虑进一步调整利率的幅度和时机”的表述，且主席鲍威尔在会后的讲话基调中性偏鸽，称“利率处于中性区间上端、可观察经济数据”，整体传递出“降息落地、节奏谨慎”的信号。此外，印尼对黄金出口开征浮动关税、美国在委内瑞拉附近扣押油轮等事件，则分别从供给成本与地缘避险层面为贵金属价格提供了支撑。

　　整体而言，贵金属或延续震荡偏强的态势。COMEX黄金下方关键支撑仍位于4200美元/盎司附近，上方阻力看向4300美元附近；COMEX白银在连续刷新高点后需关注60美元/盎司附近支撑强度，站稳则短期趋势延续。操作上，轻仓波段参与。

　　3

　　铂钯

　　铂钯震荡调整 关注关键技术支撑

　　周三晚间，NYMEX铂族金属期货主力合约震荡调整。NYMEX铂金主力合约大幅下跌3.13%，报1647.20美元/盎司； NYMEX钯金主力合约同步下跌3.61%，报1487.50美元/盎司。

　　影响因素方面，此次调整主要源于宏观利好兑现后的获利了结，以及汽车产业转型对其需求前景的持续压制。美联储降息预期落地后，部分资金选择离场；同时，铂、钯作为传统燃油车催化剂的关键材料，其需求正受到新能源汽车普及与全球汽车行业结构性调整的长期制约。展望后市，铂族金属短期或延续震荡态势。其走势虽受贵金属板块情绪影响，但疲弱的基本面或限制其反弹空间。技术面上，广期所铂金主力合约短期或可关注420元/克附近的支撑，钯金主力合约关注370元/克附近的支撑。操作上，建议以回调后分批轻仓布局为主。

　　4

　　铜

　　美联储降息落地 铜价预计高位震荡

　　周三夜间，沪铜报收91770元/吨，上涨0.32%，主力合约减仓6000余手。伦铜报收11559.5美元/吨，上涨0.78%。宏观方面，美东时间12月10日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后公布，联邦基金利率的目标区间从3.75%至4.00%下调至3.50%至3.75%。至此，美联储连续第三次FOMC会议降息，每次均降25个基点，今年累计降75个基点。会后公布的点阵图显示，美联储决策层的利率路径预测和三个月前公布点阵图时一致，依然预计明年会有一次25个基点的降息，意味着，明年的降息动作将较今年明显放缓，亦符合市场预期。据最新CME“美联储观察”，美联储2026年1月降息25个基点的概率为22.1%，维持利率不变的概率为77.9%。 12月10日（周三），智利铜业委员会Cochilco公布的数据显示，10月份智利国营矿商Codelco的铜产量同比下滑14.3%，至111,000吨，必和必拓旗下的Escondida铜矿产量较去年同期攀升11.7%，至120,600吨，由嘉能可和英美资源共同运营的另一大型铜矿Collahuasi的产量同比下滑29.3%，至35,000吨。矿端供应紧缺的问题将持续成为铜价的利多支撑。整体而言，美联储降息“靴子”落地后，宏观面暂无出现新利好，铜价前期屡创新高后或出现调整，但中长期利多逻辑仍成立，仍以偏多思路对待，多单底仓持有。

　　5

　　铝、铝合金

　　沪铝及铝合金或高位震荡调整 关注沪铝回调布多机会

　　周三夜间，沪铝报收21960元/吨，上涨0.18%，主力合约增仓3000余手。伦铝报收2862.5美元/吨，上涨0.6%。宏观方面，美东时间12月10日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后公布，联邦基金利率的目标区间从3.75%至4.00%下调至3.50%至3.75%。据最新CME“美联储观察”，美联储2026年1月降息25个基点的概率为22.1%，维持利率不变的概率为77.9%。 降息落地后，宏观面的利多驱动暂时有限。现货市场方面，铝价下跌后，市场采购情绪出现明显好转，再次显出铝锭低库存下采购需求的韧性。目前铝锭库存仍处于去库趋势中，叠加铝供应刚性和需求韧性的特点，基本面存在对价格的支撑。整体而言，沪铝短期或高位震荡调整，关注回调布多机会。

　　周三夜间，铝合金报收20915元/吨，上涨0.18%。原料废铝因铝价高位和自身供应偏紧的影响，价格居于高位，成本端对铝合金底部价格的支撑得到巩固。重庆地区部分再生铝厂因重污染黄色预警生产受限，且亏损压力之下，铝合金开工率难有提高，供应端预计出现边际减量。需求端存在终端汽车消费市场的订单支撑，但近期汽车消费市场已逐渐出现疲态，后期订单的持续性存在不确定性。整体而言，铝价回调影响下，铝合金上涨动力减弱，成本支撑限制价格跌幅，铝合金预计震荡。

　　6

　　氧化铝

　　氧化铝夜间小幅反弹 预计仍弱势运行

　　周三夜间，氧化铝报收2509元/吨，上涨0.2%，主力合约减仓1.4万余手。氧化铝价格创新低后，部分空头资金获利了结，带动价格小幅反弹。氧化铝供应过剩局面未有缓解，且目前仓单量也处于高位，未来将有大量仓单到期，进一步给市场带来压力，并持续给予氧化铝价格向下压力。几内亚方面矿企复产或导致矿价下行，从而因未来成本下降的可能以及供应过剩格局的持续进一步打开氧化铝远期价格的下方空间，但考虑到国内部分氧化铝企业已处于亏损状态，以及“反内卷”带来的行业整合可能，不宜过分看空。操作上，建议谨慎追空，同时警惕几内亚大选前后潜在的拉扯和变化，以及期价超跌反弹风险。

　　7

　　工业硅、多晶硅

　　企业挺价 下方空间有限

　　周三工业硅主力合约价格较前一交易日下跌2.19%，收盘于8340元/吨，减仓1816手。供给端，西南地区企业开炉数量减少，西北地区硅企开炉数量增加，工业硅周度产量环比继续下行。需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量略有减少，对工业硅的需求走弱；有机硅DMC价格继续反弹，企业落实减产计划，行业开工率下调。工业硅基本面供需两弱，近期宏观情绪偏弱，煤炭带领国内工业品价格大幅下行，工业硅价格已经跌破企业成本线，昨天市场传出了企业计划联合挺价的消息，短期价格继续下行空间有限。

　　周三多晶硅主力合约价格较前一交易日上涨1.62%，收盘于55915元/吨，减仓13915手。供给端，多晶硅周度产量减少，头部企业西南部分产能已经停产，西北个别企业提产，预估12月产量11.5万吨-12万吨。下游需求方面，硅片价格、电池片价格低位持稳，企业库存累积，生产利润下滑，企业开工率下行；终端组件价格维持在低位，国内外需求都处在低迷状态，排产量跌至40GW以下。多晶硅基本面较差，收储问题短期还在干扰盘面，价格可能维持区间震荡。

　　8

　　铁矿石

　　情绪影响 铁矿石高位回落

　　周三夜盘，铁矿石短线回落，截至收盘，铁矿石05合约跌0至757.0，跌幅0.00%。季节性淡季，钢厂持续减产，铁水产量高位回落，铁矿石需求转弱，供应端则处于相对高位，铁矿石供需压力较大。市场对房地产政策预期较强，推动盘面反弹。操作建议:短线偏空参与。

　　9

　　热卷

　　消息影响 短线震荡

　　周三夜盘，热卷短线下跌，截至收盘，热卷05合约跌26至3273，跌幅0.79%。供需情况看，板材需求偏强，但建材需求弱势，钢材积极减产，市场再次交易负反馈逻辑，钢材在原料拖累下弱势下跌。走势上看，热卷短线震荡。操作建议:短线偏空参与。

　　10

　　焦煤焦炭

　　供需双弱 盘面低位震荡

　　周三夜间，焦煤2605低位开盘，震荡运行，报收1078，下跌4.5，跌幅0.42%。供给端，部分煤矿完成生产任务开始减产，此外安全检查影响仍存，整体供应出现收缩，高频数据显示上周矿方开工率周环比出现下滑。进口方面，近期蒙煤通关保持在年内高位波动，临近年末蒙煤加大通关力度，进口供应宽松。需求端，焦企采购积极性走弱，钢厂高炉减产，按需采购为主，焦煤真实需求走弱。供需双弱格局下，期货盘面低位震荡，建议短线操作。

　　周三夜间，焦炭2601低位开盘，震荡小幅反弹，报收1538，上涨1，涨幅0.07%。伴随原料价格下跌，焦企盈利好转，焦炭供应弹性较大，焦企开工低位迅速反弹，焦炭日均产量回升。需求方面，钢厂高炉开工率以及日均铁水产量周环比持续回落，焦炭基本面供需矛盾累积，焦企库存较前期低位略有增加，焦企博弈力量偏弱，近月盘面承压运行，建议短线操作。

　　11

　　螺纹钢

　　基本面暂时平稳 螺纹低位震荡

　　周三夜间，螺纹2605低位开盘，震荡运行，报收3108，下跌2，跌幅0.06%。淡季部分钢厂检修限产，钢联调研数据显示上周五大品种钢材以及建材周度产量均出现回落，尤其螺纹钢周度产量快速下滑，供应明显收缩。需求方面，淡季下游需求压力逐步加大，钢联数据显示上周螺纹钢表观消费量环比继续回落，但是由于产量的快速收缩，目前库存维持去化，基本面暂时保持平稳，矛盾暂不显著。高炉减产原料真实需求承压，盘面低位震荡运行，建议短线操作。

　　12

　　铁合金

　　成本支撑 延续震荡

　　锰硅：周三晚间黑色系商品震荡。产业链来看，整体产能过剩且有新增产能投产，锰矿也相对宽松，钢材需求亦不高，供需偏弱。但锰硅绝对价格低位，成本支撑较强。由于合金厂利润较差，产量持续回落，Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国36.71%，较上周减1.38%；日均产量26850吨，减975吨。建议观望为主。

　　硅铁：周三晚间黑色系商品震荡。动力煤现货价格转弱，但年末电价下调空间预计有限，给硅铁成本支撑。硅铁生产利润不佳，产量低位震荡。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国33.8%，环比上周增0.39%；日均产量15540吨，环比上周增1.44%，增220吨。硅铁走势依赖能源价格变化，年末用电旺季给予成本支撑，建议观望为主。

　　13

　　玻璃、纯碱

　　需求低迷 价格承压

　　周三晚间玻璃主力合约价格较前一交易日下跌0.31%，收盘于967元/吨。供给端，玻璃日熔量15.5万吨，环比减少0.22万吨。生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-227.27元/吨，环比减少20.43元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润4.50元/吨，环比减少21.29元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-31.48元/吨，环比减少40.00元/吨。需求端，周度LOW-E玻璃开工率环比持平，企业订单天数增加。截至2025年12月4日全国浮法玻璃样本企业总库存5944.2万重箱，环比-292万重箱，环比-4.68%，同比+23.25%。折库存天数26.8天，较上期-0.7天。玻璃基本面供需两弱，近期煤炭价格快速下跌驱动国内工业品价格下行，玻璃01合约临近交割，企业有低价去库的需求，短期价格可能维持偏弱震荡。

　　周三晚间纯碱主力合约价格较前一交易日下跌0.09%，收盘于1106元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量70.39万吨，环比增加0.68万吨；氨碱企业平均生产利润-68.5元/吨，联碱企业平均生产利润-98.5元/吨（双吨）。下游浮法玻璃开工率下行、光伏玻璃开工率下行，重碱现货需求一般。截至2025年12月8日，本周国内纯碱厂家总库存150.25万吨，较上周四下降3.61万吨，跌幅2.35%。其中，轻质纯碱70.71万吨，环比下降2.07万吨，重质纯碱79.54万吨，环比下降1.54万吨。纯碱基本面偏弱，远兴能源二期项目投产，短期价格或保持偏弱震荡。（数据来源：隆众资讯）

　　14

　　豆类

　　出口提振 美豆震荡收涨

　　周三CBOT大豆收盘上涨，交易商称，新的美国大豆出口销售帮助市场反弹。USDA公布，民间出口商报告向中国出口销售136000吨大豆，2025/2026市场年度付运。民间出口商还报告向未知目的地出口销售119000大豆，2025/2026市场年度付运。1月大豆期货合约收涨4美分，结算价报每蒲式耳10.91-1/4美元。国内市场，夜盘连粕震荡回落，近强远弱延续。近期市场消息繁杂，真假难辨。关注今日拍卖情况。M2605或在2750元/吨附近震荡反复。短期连粕M2605合约震荡偏弱运行。

　　15

　　油脂

　　空头平仓 郑菜油低位反弹

　　周三CBOT豆油期货低位收涨。主要受到油粕套利交易的支持。国际原油及美豆低位反弹也给予提振。1月豆油期货合约涨0.07 美分，结算价报每磅51.09美分。夜盘连豆油高开低走，震荡收跌，价格重心略有上升。

　　周三马来西亚棕榈油收跌，因MPOB公布的月报显示，该国11月底棕榈油库存增加至逾六年半高位，较前月增加13%，至284万吨，因产量增加且出口需求疲弱。夜盘马棕油低位震荡收涨，收复日间跌幅。国内夜盘连棕油跟随马棕油低位反弹。

　　周三ICE油菜籽期货再度下跌，为近十个交易日中第九次下跌，但价格仍维持在周一低点之上。1月油菜籽期货合约收跌4.50加元，结算价报每吨615.40加元。夜盘菜油大幅反弹，空头平仓推动价格低位走高。近期市场有关菜油进口消息诸多，但未得到官方证实，但空头资金离场凸显。近期油脂市场或进入消息市中，市场低位震荡或加剧。

　　16

　　棉花

　　美棉上涨 受助于技术性买盘

　　美棉期货收高，受助于技术性买盘。03合约上涨0.26美分/磅，涨幅为0.41%。美联储周三在一次存在分歧的投票中再次降息，但同时暗示在官员寻求更明确的就业市场和通胀走向信号之际，可能会暂停进一步降低借贷成本。旨在支撑美国经济增长的降息举措通常能提振消费支出，进而推升棉花等纺织品需求。郑棉夜盘增仓上行。国内远期预期良好有所支撑，关注增仓能否持续。操作上建议以短线交易为主。

　　17

　　白糖

　　原糖收高 美元走软刺激空头回补

　　原糖期货收高，美元走软引发一些空头回补操作。03合约上涨0.24美分/磅，涨幅为1.6%。泰国的甘蔗种植者正转向木薯，原因是价格下滑和该国部分地区面临病害。泰国是仅次于巴西的全球第二大糖出口国。郑糖夜盘小幅震荡。仓单注册较慢，对于近月合约有所支撑。但总体供应充裕压制走势，主力合约维持弱势震荡。操作上建议以短线交易为主。

　　18

　　苹果

　　延续震荡行情

　　周三，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2605宽幅震荡，收9510，较上一交易日涨0.41%，增仓0.6万手，持仓14万手。据卓创资讯，截至12月10日，山东烟台栖霞苹果价格稳定，冷库果农65#-70#果2.0-2.2元/斤，客商75#果3.0元/斤左右。80，80.7-4.0元/斤，条纹价格区间比较大4.0-4.7元/斤；客商货要价较高，80#以上一二级意向4.2-5.2元/斤（尚未成交，冷库报价按照库存成本加0.2-0.4元/斤利润）。冷库客商数量不多，成交较少，主要交易部分其他品种。盘面整体维持高位震荡，操作建议以震荡思路对待。

　　19

　　纸浆

　　夜盘大幅拉涨 创下近期新高

　　周三夜盘，纸浆期货大幅上涨。主力合约SP2605震荡上涨，收5634，较上一交易日涨3.83%，增仓5万手，持仓20万手。据中华人民共和国海关总署数据显示，2025年11月，我国进口纸浆324.60万吨，环比有所回升，1-11月累计进口量较去年同期增加5.8%。国际针叶浆生产厂家相继发布停机消息，进口木浆现货市场报价带有上涨预期，当前实单价格平稳运行，等待实单跟进。进口阔叶浆现货市场业者反馈可外售货源不多，价格偏强运行。进口成本端提供较强支撑，操作建议可考虑轻仓试多。

　　20

　　生猪

　　供需宽松压制 偏弱调整

　　周三生猪期货震荡偏弱，主力LH2603暂报11315元/吨，较上日结算价跌1.01%。现货方面，据我的农产品网，全国均价11.27元/公斤，较昨日涨0.04元，最低价新疆10.54元/公斤，最高价广东12.41元/公斤。基本面来看，根据各口径仔猪出生数据及饲料产销数据来看，到明年一季度，国内生猪供应都处于增加趋势中。短期来看，规模企业12月出栏计划环比增加，散户及二育猪出栏较为积极，栏舍利用率下降明显，而12月日均屠宰需求增幅在15%左右，供需双增格局下猪价震荡为主。长期来看，农业农村部数据显示去产能速度好于预期，对远月形成一定利多。操作上，近期供需改善程度有限，预计后市震荡承压。远端合约存去产能预期，宽幅震荡思路下关注低位波段做多机会。

　　21

　　玉米

　　夜盘震荡 关注上量节奏

　　周三夜盘玉米期货震荡，C2601暂报2234元/吨，较上日结算价涨0.18%。现货方面，据汇易网数据，国内玉米价格震荡，南北港口玉米价格稳中下行；东北、华北玉米价格均有所下跌；北方玉米散船集港价格2220-2240元/吨，较昨日下跌20元/吨；集装箱一等粮集港2310-2350元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船报价2420-2440元/吨，较昨日下跌10元/吨，集装箱报价2460-2480元/吨，较昨日降价10元。基本面来看，国内新作余粮仍然充足，而未来消费预期不佳，虽然中下游库存仍偏低，但阶段性供需紧张的格局难以持续。操作上，震荡偏空。

　　22

　　原油

　　美国原油库存下降 油价短期维持震荡

　　周三美国WTI原油收盘报58.96美元/桶，较上一交易日上涨0.98%。国内原油期货主力合约SC2601夜盘下跌0.86%，报收于440.5元/桶。上周炼油厂开工率继续上升，美国原油库存下降、汽油和馏分油库存增加。美国能源信息署数据显示，截至12月5日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量为8.37613亿桶，比前一周下降156万桶；美国商业原油库存量为4.25691亿桶，比前一周下降181万桶；美国汽油库存总量为2.20819亿桶，比前一周增长640万桶；馏分油库存量为1.16788亿桶，比前一周增长250万桶。技术面，油价短期维持震荡。操作建议：暂时观望。

　　23

　　橡胶

　　关注泰柬冲突进展 胶价震荡偏强

　　夜盘沪胶RU2605合约下跌0.03%，报收于15185元/吨。泰柬边境军事摩擦再度升级，受影响区域包含乌汶府、四色菊府和素林府边境地区，该区域部分工厂被迫停工，影响橡胶阶段性产出。目前正值海外旺产周期，下游维持逢低刚需采购，伴随船货到港增加，主要流通环节延续累库表现，据卓创资讯统计，截至12月5日青岛地区天然橡胶库存增加0.98万吨至48.48万吨，令价格运行承压。技术面，胶价短期震荡偏强。操作建议：震荡偏多。

　　24

　　甲醇

　　卸货不及预期 甲醇延续去库

　　夜盘甲醇期货主力MA2601合约收盘2076元/吨，较上一交易日涨幅1.07%，减仓3.4万手，持仓60万手。本周卸货不及预期，港口倒流内地支撑去库，港口库存下滑明显。操作建议：震荡思路对待。

　　25

　　尿素

　　现货供应充裕，价格震荡运行

　　周三，尿素期货主力合约UR2601价格较上一交易日上涨0.06%，持仓量为14.28万手。据卓创资讯，尿素市场整体呈现供应宽松格局，当前尿素生产企业开工率为82.76%，环比小幅下降，但仍处于近年的高位区间运行；需求端则表现平淡，农业需求处于阶段性空档，工业需求支撑乏力，市场以零星补货为主。当前尿素期货主力合约UR2601价格居于低位区间波动，处于下方有成本支撑，而上方由于供应比较宽松造成的压力的格局。操作上建议以震荡交易思路为主。

　　26

　　沥青

　　成本支撑有限，价格震荡运行

　　周三夜盘，沥青期货主力合约BU2602价格上涨0.44%，持仓量为20.91万手。据卓创资讯，供应方面，当前全国沥青开工负荷率为30.94%，环比微降，但市场供应暂无缺口；需求方面，随着气温下降，北方地区沥青刚性需求减少，其中东北、西北大部分地区道路项目已经停工；而南方地区需求基本持稳，市场对后市需求预期偏弱；成本端，随着原油价格陷入震荡偏弱格局，成本端对沥青价格的支撑有限。操作上建议以短线交易思路对待。

　　27

　　PTA

　　回调整理

　　周三夜盘，TA2605下跌0.00%。终端织造负荷微降，下游聚酯开工偏稳，成品产销表现一般，短期需求尚可但预期走弱。PTA存量检修较多，市场现实供应偏紧，社会库存延续去化，但后续有装置计划重启。海外汽油裂差整理，PXN价差偏强震荡，PTA加工费低位，但近期油价走势偏弱，成本端支撑不足。PTA短期跟随原料回调整理，关注成本变化。建议依据成本滚动操作思路。

　　28

　　聚烯烃

　　偏弱运行

　　周三夜盘，L2605上涨0.17%，PP2605上涨0.08%。近期国内产量维持高位，年底石化主动去库，现货价格持续下调，且中长期看处于投产周期，市场供应预期承压。下游膜料订单减少，需求季节性走弱，工厂原料按需采购，交投气氛谨慎偏弱。当前资金加速移仓，在基本面偏弱背景下，聚烯烃盘面延续探底走势，关注油价走势。建议震荡偏弱思路，但短期不宜追空。

　　（备注：重点关注品种将以橙色标题、正文画线标注）