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美联储利率决议前夕，贵金属再次迎来大涨！伦敦银隔夜大涨近5%，目前价格成功站上61美元/盎司，创历史新高，伦敦金亦突破4200美元/盎司。

国内方面，周三早盘，沪银主力合约盘中涨幅超5%，价格最高涨至14300元/千克上方，12月初至今累计涨幅已超12%，价格创历史新高！>>>白银大涨创历史新高，马上开户抓住大行情机会

持续升温！美联储12月降息概率近90%

一方面，近期随着美联储多位官员发表偏鸽派言论，美联储12月降息预期持续升温，美元指数走弱下，对贵金属构成较强的利好支撑。

包括沃勒，威廉姆斯及戴利、鲍曼等多位美联储官员发表偏鸽派言论，均都倾向于12月降息，美联储12月降息预期持续攀升。当然，也有多位官员如杰斐逊，施密德等票委倾向于谨慎降息。

据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点的概率为87.6%，维持利率不变的概率为12.4%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为69.3%，维持利率不变的概率为9.3%，累计降息50个基点的概率为21.3%。

11月初至今！全球最大SLV白银ETF累计增加783.34吨

除了美联储降息利多之外，全球最大SLV白银ETF基金持仓量亦持续攀升，对白银构成较大的利好支撑。

据同花顺iFinD数据显示，全球最大SLV白银ETF基金净持仓量为15973.16吨，较上一日增加84.62吨，11月初至今累计增加783.34吨。

机构后市行情展望

法国巴黎银行：白银明年年底或达100美元/盎司，多重因素推动上涨

法巴黎银行预测，白银明年年底可能会达到100美元。今年以来，白银价格一路走高，涨幅甚至超过了传统“避险资产”的黄金。今年白银大幅上涨的背后，是文化与节庆消费、工业端的强劲需求、供应持续紧张等多重因素共同推动的结果。首先是，全球最大的白银消费国——印度，今年需求激增。还有一大推动白银走强的重要结构性因素，就是其工业用途。最后，白银的供给端也面临压力。根据世界白银协会发布的《2025年全球白银调查》，全球银矿产量在过去十年持续下降。业内人士指出，全球白银矿产中只有大约28%来自“主银矿”，其余大部分都是铜矿或金矿等的副产品。

荷兰国际银行：白银供应短缺及工业需求推动价格创新高

荷兰国际集团大宗商品策略师Ewa Manthey表示：“今年白银的强势得到了一系列因素的支撑，包括持续的供应短缺、电动汽车和电子产品对太阳能(白银的主要用途之一)的强劲工业需求，以及作为更便宜的黄金替代品的投资重新流入白银。”Manthey说：“白银供应在结构上缺乏弹性，全球约70-80%的白银产量是主要生产铅、锌、铜或黄金的矿山的副产品。这意味着，即使价格上涨，白银供应也无法扩大，除非用于开采白银的金属也有理由提高产量。

南华期货：短期预计维持震荡整理，中长期维持老涨

近端看，主要关注周四美联储FOMC会议利率决议、点阵图和经济预测表。降息25BP已被市场定价，关键在于26年上半年降息预期指引，以及月内美联储新一任主席任命。此外，COMEX合约12月份进入交割月，关注交割量对现货市场的挤兑压力。远端看，估值上关注美元指数变化，其中涉及欧元及日元等相对货币强弱，亦需关注美债实际利率变化。宏观上，美联储26年上半年降息节奏以及是否采取新一轮量化宽松是关注焦点，26年2月4位鹰派地方联储官员即将到期轮换。需求上，关注去美元化趋势下的央行购金，以及投资需求增长前景（货币宽松前景、阶段性避险交易、以及对AI股防御式配置需求）。此外也需关注逆全球化以及贸易保护下的关键资源需求和关税政策等问题。

短期预计维持震荡整理，中长期维持老涨。伦敦现货黄金支撑阻力：4000-4100-4250-4400；伦敦现货白银支撑阻力：56.5-60-65。策略上，单边上考虑支撑位附近分步布多；月差上，SHFE白银期货期限结构接近平水，与以往CONTANGO形成反差，主要因现货端偏紧问题，白银TD递延费持续呈现空付多现象。若现货紧张问题缓解，CONTANGO结构有望回归，可关注反套机会。