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　　氧化铝·盘后点评

　　今年以来，氧化铝价格出现三次较大幅度上涨。第一波上涨在年初阶段，氧化铝现货价格由3000上涨至3350元/吨，涨幅11.6%；第二波上涨在今年4-5月，价格由3300元/吨上涨至3900元/吨，涨幅18.1%。

　　以下内容来源与金瑞期货研究所

　　氧化铝主力2501合约在上周五（11月29日）夜盘大幅拉涨后，今日尾盘再次收涨至5325，涨幅达2.44%。我们认为，宏观情绪转好及补基差诉求或是主因。

　　现货端考虑到铝厂库存维持低位以及部分长单仍有欠货，预计年内现货仍难见明显宽松，以及成本端矿价仍在上涨，氧化铝价格底部支撑预期偏强。

　　但当前氧化铝价格下有近20%的铝厂出现现金亏损，高成本地区产能陆续减停产，已停或计划停产产能在30w附近，由此预期向上空间仍受铝价压制，近端高价压力增大；明年供需预期Q2转过剩但成本端仍有上涨预期下，预计明年上半年氧化铝价格跌破4K的概率不大。

　　策略上建议年后的空头仍可继续持有、Q2临近结束4800-4850附近空头可考虑底仓介入，或者考虑远端跌价到4K以内后可考虑换成lending。

　　风险点：几内亚GAC持续停摆、氧化铝增量释放慢于预期