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报告完成日期:2024年7月17日
研究员:江露
期货交易咨询从业信息:Z0012916
摘要:
宏观面:2024 年全球 GDP 增速大概率会落在 2.8%-3.2%区间,相较于去年全球经济基本面并无较大上修空间,这将极大概率限制有色板块上行空间。展望下半年,9 月前交易降息预期,在此时间范围内,重视贵金属买入机会。此后关注大选,从时间节点来看,9 月大选关注度会升温,需要关注特朗普交易时刻。国内方面,二季度经济数据降温,下半年国内政策刺激预期犹存,关注三季度时间节点。
产业端:从有色行业利润来看,官方公布的 1-5 月有色金属中上游冶炼和压延加工业利润同比增长 80.6%,下游金属制品业同比增 11.0%。年初以来上游端利润水平维持高位,从历史来看利润高点时间分别为 2006 年 12 月、2010 年 11 月-2011 年 12 月、2016 年 12 月-2017 年 9 月、2021 年 11 月,以上时间段对应的有色价格均处于高位。今年下半年,宏观层面在没有大的改善背景下,从产业利润角度来看,上游端高利润不可持续,大概率会通过价格下跌来修正行业利润。
结论及建议: 我们认为下半年有色板块缺乏较强上行驱动,大概率维持震荡或震荡偏弱为主。具体品种来看,降息靴子落地前关注贵金属买入机会,以及供需紧平衡相关品种(锡)。
关注点:国内政策刺激、美联储降息时间点、海外经济情况
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