同花顺-圈子

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报告完成日期：2024年7月15日

研究员：魏鑫        期货交易咨询从业信息：Z0014814

研究助理：邓昊然        期货从业信息：F03121554

$生猪主连(lh9999)

2024年下半年核心观点： 

        今年下半年生猪期货市场我们认为是“大震荡、小趋势”行情，市场趋势的斜率较小，尽管整体重心上移，但中间出现过于乐观和过于悲观的情况都可以使得价格大幅波动偏离趋势，行情特征在LH2409合约上体现较为明显。 

        市场心态趋于谨慎，盘面维持back结构。现货价格短期支撑构建底部，但市场心态已经趋于谨慎，维持明显贴水状态。同时市场对现货波动更加敏感，容易放大现货波动尤其是偏弱波动，盘面偶发的大幅下跌调整正是对现货向下波动的敏感反映。 

        策略上，我们倾向于将2024年下半年定义为产能逐步恢复下的防守阶段，考虑到二、三季度行业或经历较为可观的盈利阶段，24年能繁存栏重心预计从阶段性去化底部不断抬升，下半年或有加速迹象，基于以上产业趋势判断，我们认为，24年下半年整体以防守为主，适当降低对高猪价预期，前期少量布局套保的，可逐步逢高参与套保。